انتخابات مجارستان به دوره ۱۶ ساله قدرت ویکتور اوربان پایان داد و حزب «تیسا» به رهبری پیتر ماگیار در مسیر کسب «اکثریت بزرگ» قرار گرفت. «اکثریت دوسومی» (یعنی داشتن دو سوم کرسیهای پارلمان) به ماگیار اجازه میدهد نهادها و قانون اساسی را آسانتر تغییر دهد.
برنامهها شامل کنار گذاشتن چهرههای همسو با اوربان است؛ از جمله رئیسجمهور، قاضیهای ارشد، دادستان کل و رؤسای نهادهای ناظر دولتی (رگولاتورها؛ یعنی سازمانهای تنظیمگر و نظارتی). ماگیار همچنین گفته است برای نخستوزیر «محدودیت دو دورهای» میگذارد.
بازتنظیم نهادی و همسویی با اتحادیه اروپا
اصلاحات پیشنهادی میتواند مجارستان را به استانداردهای اتحادیه اروپا نزدیکتر کند و به آزاد شدن بیش از ۲۰ میلیارد یورو از منابع اتحادیه اروپا کمک کند که اکنون به دلیل نگرانی درباره «حاکمیت قانون» (یعنی اجرای برابر قانون و استقلال دادگاهها) و فساد مسدود شدهاند. در دوره اوربان، مجارستان بسته وام ۹۰ تا ۱۰۳ میلیارد یورویی را که برای حمایت از اوکراین در نظر گرفته شده بود، متوقف کرد و بارها کمکهای اتحادیه اروپا و همچنین تحریمهای مرتبط با اوکراین را به تأخیر انداخت یا سد کرد.
پس از اعلام نتیجه، فورینت بیش از ۲٪ در برابر یورو و دلار آمریکا تقویت شد. این حرکت به عملکرد خوب فورینت در میان ارزهای بازارهای نوظهور (کشورهای در حال رشد) در سال جاری اضافه میکند.
پس از تغییر بزرگ سیاسی مجارستان در آوریل ۲۰۲۵، فورینت جهش قابلتوجهی را تجربه کرد. این حرکت اولیه از پایان حکومت ویکتور اوربان و انتظار برای عادی شدن روابط با اتحادیه اروپا ناشی شد. بازار خیلی سریع بخش زیادی از خبرهای خوب را در قیمتها لحاظ کرد.
یک سال بعد، با وجود پیشرفتهای واقعی، شتاب این ارز کند شده است. پس از تقویت نزدیک به ۸٪ در برابر یورو در سال ۲۰۲۵، نرخ برابری EUR/HUF (یورو به فورینت) در سهماهه گذشته در بازه نسبتاً محدود ۳۶۰ تا ۳۶۸ نوسان کرده است. هرچند دادههای جدید نشان میدهد کمیسیون اروپا بیش از ۱۲ میلیارد یورو از منابعی را که قبلاً مسدود شده بود پرداخت کرده، اما بازار ظاهراً منتظر محرک بزرگ بعدی است.
چینش اختیار معامله و نوسان
این دوره ثبات نسبی (حرکت رفتوبرگشتی در یک بازه) باعث شده «نوسان ضمنی» در اختیار معاملههای EUR/HUF به کمترین سطح چندساله برسد و اکنون برای قراردادهای یکماهه نزدیک ۷.۵٪ باشد. نوسان ضمنی یعنی نوسانی که بازار از روی قیمت اختیار معاملهها برای آینده انتظار دارد. از نگاه ما، این موضوع خرید اختیار معامله را به راهبرد جذابی تبدیل میکند تا برای یک حرکت جهتدار آماده شویم؛ حرکتی که میتواند با خبر مربوط به باقیمانده منابع اتحادیه اروپا یا اصلاحات نهادی بیشتر آغاز شود. پایین بودن قیمت اختیار معاملهها راهی کمهزینه برای گرفتن موقعیت روی احتمال تقویت بعدی فورینت فراهم میکند.
همچنین باید سیاست «بانک مرکزی مجارستان» را در نظر گرفت، زیرا بهتر شدن تصویر ریسک کشور به آن فضای بیشتری میدهد تا نسبت به همتایان منطقهای خود نرخ بهره را کاهش دهد. در گذشته، چرخشهای سیاسی مشابه—مثل آنچه پس از انتخابات ۲۰۲۳ در لهستان رخ داد—به دورهای نسبتاً طولانی از تقویت ارز منجر شد، چون سرمایهگذاری خارجی برگشت. بنابراین باید «مشتقههای نرخ بهره» (ابزارهای مالی وابسته به نرخ بهره مثل قراردادهای آتی و سوآپ) را زیر نظر بگیریم تا برای احتمال تفاوت مسیر سیاست پولی بین مجارستان و بانک مرکزی اروپا (ECB) موقعیتگیری کنیم.
