امیوافجی میگوید تقاضای ناشی از هوش مصنوعی و صادرات قدرتمند نیمهرساناها در حال محافظت از بخشهایی از آسیا در برابر سرریز ریسکهای مرتبط با تنگه هرمز است؛ بهطوریکه کرهجنوبی بیشترین بهره را میبرد و تایوان نیز حمایت میشود؛ در مقابل، سنگاپور و مالزی بهعنوان کشورهایی توصیف شدهاند که این اثر جبرانی در آنها کوچکتر است. این یادداشت همچنین به پیامرسانی سیاستی بانک مرکزی کره (Bank of Korea) اشاره میکند که در چارچوبی متمایل به «هاوکیش» (انقباضی) ترسیم شده؛ آن هم در پسزمینه عملکرد تجاری قوی و فشارهای قیمتی محکمتر.
این بانک تورم را ۳٪ سالبهسال ذکر میکند، در حالی که صادرات ماه مه بر مبنای تعدیلشده با روزهای کاری، ۶۰٪ سالبهسال افزایش یافته است و استدلال میکند این شرایط باعث میشود نرخهای بهره در کرهجنوبی «چسبنده» بمانند. چشمانداز ۱۲ماهه امیوافجی حرکت USD/KRW به سمت ۱۴۰۰ را نشان میدهد و در کنار آن به ارزشگذاریها، مازاد حساب جاری و انتظارات سودآوری بهعنوان عوامل مؤثر در چشمانداز ارزی اشاره میکند.
تقاضای هوش مصنوعی و جهش صادرات، محرک تقویت وون
ما تقویت وون کرهجنوبی را در هفتههای پیشِ رو محتمل میدانیم، با وجود تداوم ریسکهای ژئوپلیتیک مرتبط با تنگه هرمز. نیروی محرک قدرتمند ناشی از تقاضای مرتبط با هوش مصنوعی، صادرات نیمهرساناها را تقویت کرده و بهطور بنیادین تصویر اقتصادی را تغییر میدهد. این قدرتِ مبتنی بر فناوری، استدلالی قانعکننده برای تقویت ارز ایجاد میکند.
آخرین دادهها از این نگاه خوشبینانه پشتیبانی میکند؛ بهطوریکه صادرات نیمهرسانای کرهجنوبی در ماه مه ۲۰۲۶ نسبت به مدت مشابه سال قبل ۲۲.۵٪ جهش کرده است. این رونق صادراتی، در کنار تورم پایدار ۳.۰٪، به بانک مرکزی کره اختیار/مبنای روشن میدهد تا موضع انقباضی خود را حفظ کند. نرخ سیاستی بانک مرکزی بیش از یک سال است که روی ۳.۵۰٪ ثابت مانده و نشان میدهد تمرکز بر ثبات و کنترل تورم ادامه دارد.
چیدمان موقعیت برای سودگیری از رشد KRW در میانه نوسان سیاستی و ژئوپلیتیک
برای معاملهگران مشتقه، این چشمانداز به معنای چیدمان موقعیت برای تقویت KRW در برابر دلار آمریکا است. ما معتقدیم خرید اختیار خرید (Call) روی KRW با سررسیدهای اواخر ژوئیه یا اوت میتواند راهبردی مؤثر برای بهرهبرداری از این روند باشد. فروش قراردادهای آتی USD/KRW نیز راهی مستقیم برای موقعیتگیری جهت کاهش نرخ ارز است.
اظهارنظرهای اخیر رئیس بانک مرکزی کره یک کاتالیزور کلیدی است و بهطور جدی به احتمال افزایش نرخ بهره در ژوئیه اشاره میکند. معاملهگران بهتر است پیش از این نشست اقدام به ایجاد موقعیت کنند، زیرا افزایش نرخ بهره به احتمال زیاد تقویت قابلتوجهی به وون میدهد. محیط فعلی فرصتی فراهم میکند تا پیش از یک اقدام سیاستی که بهطور گسترده انتظار میرود، دست به عمل زد.
در حالی که تنشها در خاورمیانه نوسان ایجاد میکند، ما هرگونه ضعف ناشی از آن در وون را فرصت خرید میدانیم. از منظر تاریخی، KRW تابآوری نشان داده و افتهای کوتاهمدت آن در دورههای شوک ژئوپلیتیک اغلب با بازیابیهایی که از بنیادهای قوی اقتصادی تغذیه میشوند، دنبال شده است. چرخه قدرتمند صادراتی باید در میانمدت بر این ریسکهای بیرونی غلبه کند.
