داده‌های شاخص مدیران خرید (PMI؛ نظرسنجی ماهانه از مدیران خرید که بالای ۵۰ به معنی رشد و زیر ۵۰ به معنی افت است) چین در آوریل نشان داد بخش تولید همچنان در مسیر رشد مانده است؛ این موضوع با تقاضای صادراتی مرتبط با هوش مصنوعی (AI؛ فناوری‌های نرم‌افزاری و سخت‌افزاری برای پردازش و تحلیل داده) تقویت شد، اما تقاضای داخلی پیش از تعطیلات روز کارگر (Labour Day) ضعیف‌تر شد. فشار کلی قیمت‌ها کنترل‌شده بود، ولی قیمت مواد اولیه و قیمت تولیدکنندگان در بخش تولید همچنان بالا باقی ماند.

شاخص مدیران خرید تولیدی CFLP (نهاد/گزارش رسمی) در آوریل ۵۰.۳ بود (برآورد بلومبرگ ۵۰.۱)، پس از ۵۰.۴ در مارس؛ دومین ماه متوالی بالای ۵۰. شاخص تولیدی بخش خصوصی RatingDog نیز به ۵۲.۲ رسید (برآورد بلومبرگ ۵۱.۰) از ۵۰.۸؛ پنجمین ماه بالای ۵۰ و بالاترین سطح از دسامبر ۲۰۲۰.

قدرت تولید و شکاف با تقاضای داخلی

بخش غیرتولیدی ضعیف شد؛ شاخص غیرتولیدی CFLP با افت ۰.۷ واحدی به ۴۹.۴ در آوریل رسید (برآورد بلومبرگ ۴۹.۸) از ۵۰.۱. خدمات به ۴۹.۶ از ۵۰.۲ افت کرد، ساخت‌وساز به ۴۸.۰ از ۴۹.۳ رسید، و شاخص قیمت فروش (معیاری از قیمت‌هایی که شرکت‌ها برای فروش اعلام می‌کنند) به ۴۸.۱ از ۴۹.۹ کاهش یافت؛ هم‌زمان سفارش‌های جدید و سفارش‌های صادراتی هم ضعیف‌تر شدند.

سود شرکت‌های صنعتی در سه‌ماهه اول ۲۰۲۶ (۱Q26؛ سه‌ماهه اول سال ۲۰۲۶) نسبت به سال قبل ۱۵.۵٪ رشد کرد (مارس: ۱۵.۸٪؛ ژانویه–فوریه: ۱۵.۲٪). رشد در فلزات غیرآهنی (مانند مس و آلومینیوم)، مواد شیمیایی و مخابرات دیده شد، اما سود در داروسازی، خودرو و تولید تجهیزات عمومی در مارس کاهش یافت.

با توجه به دوگانگی بین تولید قوی و تقاضای داخلی ضعیف‌تر، بهتر است رویکردی انتخاب شود که از این شکاف استفاده کند. عدد ۵۰.۳ در PMI تولید نشان می‌دهد نیروی اصلی از تقاضای خارجی مرتبط با هوش مصنوعی می‌آید و اقتصاد عملاً دو‌سرعته شده است.

در بازار کالا (Commodity؛ مواد خام قابل معامله مثل فلزات و انرژی)، فلزات غیرآهنی می‌توانند جذاب باشند. با رشد ۱۵.۵٪ سود صنعتی در فصل اول و داده‌های قوی‌تر بخش خصوصی، گرفتن موقعیت خرید (Long؛ سود از افزایش قیمت) روی قراردادهای آتی (Futures؛ قرارداد خرید/فروش در زمان آینده با قیمت مشخص) مس یا آلومینیوم منطقی است. قیمت مس در بورس فلزات لندن (LME) در یک ماه گذشته بیش از ۸٪ بالا رفته و از ۱۰,۵۰۰ دلار به ازای هر تن عبور کرده؛ سطحی که از اوایل ۲۰۲۵ دیده نشده بود.

در ابزارهای مشتقه سهام (Equity derivatives؛ قراردادهایی مثل اختیار معامله که ارزششان از سهام/شاخص می‌آید)، استراتژی «معامله جفتی» (Pairs trade؛ خرید یک دارایی و هم‌زمان فروش/پوشش در دارایی دیگر برای بهره‌برداری از اختلاف عملکرد) مناسب‌تر است: به نفع صنایع و به زیان بخش‌های وابسته به مصرف. می‌توان اختیار خرید (Call option؛ حق خرید در قیمت مشخص) روی صندوق‌های قابل معامله (ETF؛ صندوقی که مانند سهم معامله می‌شود) با وزن بالای مواد و مخابرات گرفت و هم‌زمان اختیار فروش (Put option؛ حق فروش در قیمت مشخص) روی ETFهای سنگین از سهام مصرفی اختیاری (Consumer discretionary؛ کالاها/خدمات غیرضروری) و خودروسازان خرید. شاخص FTSE China A50 (شاخص سهام بزرگ چین) هم به همین دلیل رشد پرقدرتی نداشته، چون ضعف مصرف داخلی اثر قدرت صادرات را خنثی کرده است.

نوسان محدود یوان و تمرکز بر اختیار معامله

چشم‌انداز یوان بیشتر «نوسان محدود در یک بازه» است تا یک روند مشخص. سفارش‌های صادراتی قوی حمایت ایجاد می‌کند، اما PMI خدماتِ ۴۹.۴ و احتمال سیاست‌های حمایتی بیشتر (Policy easing؛ کاهش نرخ‌ها یا اقدامات اعتباری برای تحریک اقتصاد) فشار کاهشی می‌آورد. نرخ برون‌مرزی دلار/یوان (USD/CNH؛ نرخ یوان خارج از سرزمین اصلی) هفته‌ها در کانالی بین ۷.۲۸ تا ۷.۳۲ مانده و برای فروش استراتژی‌های اختیار معامله مانند «استرَنگل» (Strangle؛ فروش هم‌زمان اختیار خرید و اختیار فروش با قیمت‌های اعمال متفاوت برای سود از کم‌نوسانی) مناسب است.