یک نظرسنجی رویترز که در ۱۲ مارس منتشر شد میگوید اقتصاددانان انتظار دارند بانک مرکزی انگلستان در نشست مارس، نرخ بهره را بدون تغییر نگه دارد. این نظرسنجی نشان میدهد ۸۵٪ انتظار دارند نرخ پایه بانک (نرخ رسمی بهره) در ۱۹ مارس روی ۳.۷۵٪ بماند؛ این رقم در فوریه ۳۵٪ بود.
پیشبینی میانه (عدد وسط بین همه پیشبینیها) نشان میدهد نرخ پایه تا پایان سپتامبر به ۳.۲۵٪ کاهش مییابد. سپس انتظار میرود این نرخ دستکم تا پایان ۲۰۲۶ در ۳.۲۵٪ بماند.
در «گزارش سیاست پولی» (گزارش دورهای بانک درباره تورم و اقتصاد) که در ۵ فوریه منتشر شد، بانک پیشبینی کرد تورم شاخص قیمت مصرفکننده (CPI؛ شاخصی برای اندازهگیری افزایش قیمت کالاها و خدماتی که مردم میخرند) در سهماهه دوم ۲۰۲۶ به ۲.۱٪ کند شود. این پیشبینی پیش از شروع جنگ ایران انجام شده بود.
بانک در ۱۸ مارس جلسه برگزار میکند و تصمیم خود را در ۱۹ مارس اعلام میکند. گزارش بعدی سیاست پولی قرار است در نشست ۳۰ آوریل منتشر شود.
بانک مرکزی انگلستان سیاست پولی (تصمیمهای مربوط به کنترل پول و اعتبار برای مدیریت تورم و رشد) را برای رسیدن به هدف تورم ۲٪ تعیین میکند؛ عمدتاً با تغییر «نرخ پایه وامدهی» (نرخ مرجعی که روی هزینه وامها اثر میگذارد). این تصمیمها بر هزینه وامگرفتن در سراسر اقتصاد اثر میگذارد و میتواند ارزش پوند استرلینگ (واحد پول بریتانیا) را بالا و پایین کند.
وقتی تورم بالاتر از هدف است، نرخهای بالاتر میتواند از پوند حمایت کند؛ وقتی تورم پایینتر از هدف است، نرخهای پایینتر میتواند به پوند فشار بیاورد. «تسهیل کمی» (Quantitative easing/QE؛ چاپ پول و خرید داراییها مثل اوراق برای تزریق پول به اقتصاد) میتواند پوند را ضعیف کند، در حالی که «سختگیری کمی» (Quantitative tightening/QT؛ کمکردن خرید اوراق و جمعکردن نقدینگی) میتواند از پوند حمایت کند.
با نگاه به همین زمان در ۲۰۲۵، نظر غالب این بود که بانک مرکزی انگلستان نرخها را ثابت نگه میدارد و بعداً در همان سال چرخه کاهش نرخ را شروع میکند. این دیدگاه بر پیشبینیهای تورم بنا شده بود که شوکهای بعدی سیاسی-امنیتی را در نظر نگرفته بود. انتظار اینکه نرخها تا حالا ۳.۲۵٪ باشد، محقق نشد.
جنگ ایران که در میانه ۲۰۲۵ آغاز شد، یک شوک بزرگ در قیمت انرژی ایجاد کرد و روند کاهش تورم را بههم زد. قیمت نفت برنت (شاخص جهانی قیمت نفت) در سهماهه سوم ۲۰۲۵ به بالای ۱۱۰ دلار برای هر بشکه جهش کرد و مستقیماً هزینه حملونقل و انرژی برای مصرفکنندگان بریتانیایی را بالا برد. این رویداد پیشبینینشده، پیشبینیهای قبلی تورم بانک را بیاعتبار کرد.
در نتیجه، تورم همچنان بالا مانده است؛ تازهترین دادههای CPI برای فوریه ۲۰۲۶ عدد ۳.۴٪ را نشان میدهد که بسیار بالاتر از هدف ۲٪ بانک است. این در تضاد با پیشبینی بانک در فوریه ۲۰۲۵ است که تورم را تا این فصل ۲.۱٪ میدید. ادامه فشار قیمتها، فضای نرخ بهره را تغییر داده است.
در پی این وضعیت، بانک مرکزی انگلستان چرخه کاهش نرخی را که سال قبل پیشبینی میشد آغاز نکرد؛ نرخ پایه امروز ۴.۰٪ است. دادههای تازه اداره آمار ملی (نهاد رسمی آمار بریتانیا) نشان داد اقتصاد بریتانیا در سهماهه آخر ۲۰۲۵ رشد ۰٪ داشته و نگرانی درباره «رکود تورمی» (رشد کم یا صفر همراه با تورم بالا) را افزایش داده است. این موضوع بانک را پیش از نشست هفته آینده در موقعیت سختی قرار میدهد.
در هفتههای پیش رو، معاملهگران باید خود را برای ادامه موضع «انقباضی» و سختگیرانه بانک مرکزی انگلستان آماده کنند. بازار «مشتقات» (قراردادهای مالی که ارزششان از داراییهای دیگر مثل نرخ بهره یا ارز میآید) اکنون احتمال کمی برای هرگونه کاهش نرخ تا پایان ۲۰۲۶ قیمتگذاری کرده است. معاملههایی که روی پایین آمدن نرخها شرط میبندند و در ابتدای ۲۰۲۵ منطقی به نظر میرسید، اکنون ریسک بالایی دارند.
این فضا یعنی باید به «اختیار معامله» (Options؛ قراردادی که حق خرید/فروش در قیمت مشخص میدهد) برای معامله روی «نوسان» (Volatility؛ میزان بالا و پایین شدن قیمت) حول پوند استرلینگ نگاه کرد. هرچند نرخهای بالا برای مدت طولانی از نظر تئوری میتواند برای GBP (کد ارزی پوند) حمایتی باشد، چشمانداز رشد ضعیف یک مانع جدی است و عدمقطعیت ایجاد میکند. نوسان GBP/USD (نرخ برابری پوند به دلار) بیشتر شده و «نوسان ضمنی یکماهه» (Implied volatility؛ نوسانی که از قیمت اختیار معامله برداشت میشود) حالا نزدیک ۸.۵٪ معامله میشود، در حالی که ابتدای سال ۶٪ بود.
معاملهگران باید بازار «گیلت» بریتانیا (اوراق قرضه دولتی بریتانیا) را هم زیر نظر داشته باشند، چون بازده گیلت ۱۰ساله (نرخ سود سالانهای که بازار برای این اوراق میخواهد) حدود ۴.۳٪ بالا مانده است. «قراردادهای آتی نرخ بهره» (Interest rate futures؛ قراردادی برای معامله یا پوشش ریسک بر اساس مسیر آینده نرخ بهره) میتواند برای پوشش ریسک یا شرطبندی روی ثابت ماندن نرخها تا تابستان استفاده شود. تمرکز باید روی دادههای تورم و دستمزدهای جدید باشد، چون اینها محرکهای اصلی سیاست پولی خواهند بود.
همین الان معامله را شروع کنید – اینجا کلیک کنید تا حساب واقعی VT Markets خود را بسازید
