افزایش قیمت نفت در حال کاهش قدرت خرید خانوارهای منطقه یورو است، بیشتر از راه بالا رفتن هزینه سوخت. الگوی رانندگی تقریباً به حالت قبل از همه‌گیری (دوران کرونا) برگشته است، بنابراین کم کردن مسافت رانندگی برای جبران گرانی بنزین/گازوئیل احتمالاً محدود است. فقط در سال‌های همه‌گیری، فاصله‌گیری روشن از میانگین بلندمدتِ مسافت‌های رانندگی دیده شد؛ این تغییر به دورکاری گسترده (کار کردن از خانه) مربوط بود. در آن دوره، قیمت سوخت به‌عنوان علت اصلی این تغییرات مطرح نشد.

فشار بر درآمد به‌دلیل هزینه سوخت

با عادی شدن مسافت رانندگی، انتظار می‌رود بخش بزرگ‌تری از «درآمد قابل‌خرج» (پولی که بعد از پرداخت مالیات و هزینه‌های ضروری باقی می‌ماند) صرف سوخت شود. در آلمان پیش‌بینی شده این سهم از ۲.۸٪ سال گذشته به ۳.۵٪ برسد. سال گذشته، سهم درآمد قابل‌خرجی که صرف سوخت شد حدود ۲٪ در هلند و ۴.۵٪ در پرتغال بود. این یعنی با بالا رفتن هزینه انرژی، فشار بین کشورها یکسان نیست. همچنین انتظار می‌رود قیمت بالاتر انرژی به «اعتماد مصرف‌کننده» (میزان خوش‌بینی مردم به وضعیت مالی و اقتصادی و تمایل به خرج کردن) فشار بیشتری وارد کند؛ چون این شاخص از قبل هم پایین است. متن می‌گوید قیمت در پمپ‌بنزین معمولاً سریع‌تر بالا می‌رود تا پایین بیاید و همین موضوع هم اعتماد و هم قدرت خرید را خراب می‌کند. با توجه به اینکه قیمت نفت خام برنت (قیمت معیار جهانی نفت) اکنون نزدیک ۹۵ دلار برای هر بشکه است، فشار بر قدرت خرید خانوارها به یک موضوع اصلی بازار تبدیل شده است. مسئله اصلی این است که الگوی رانندگی به حالت عادیِ قبل از همه‌گیری برگشته و مصرف‌کنندگان نمی‌توانند به‌راحتی مصرف سوخت را کم کنند. این موضوع مستقیم از درآمد قابل‌خرج کم می‌کند و برای اقتصاد مانع جدی ایجاد می‌کند.

پیامدهای معاملاتی برای بازارهای اروپا

این فشار در داده‌های احساسات بازار دیده می‌شود؛ تازه‌ترین آمار کمیسیون اروپا نشان می‌دهد اعتماد مصرف‌کننده تا ۱۸.۵- پایین‌تر آمده است. از نظر تاریخی، وقتی اعتماد این‌قدر پایین است و بودجه خانواده‌ها تحت فشار است، اول از همه خرید کالاهای غیرضروری کم می‌شود. انتظار می‌رود بخش‌هایی که به خرج‌های اختیاری (خریدهایی که ضروری نیست) وابسته‌اند ضعیف شوند. برای معامله‌گران، این می‌تواند به معنی دید منفی نسبت به سهام شرکت‌های اروپاییِ مرتبط با مصرف‌کننده باشد. خرید «اختیار فروش (پوت)» (قراردادی که حق فروش در قیمت مشخص می‌دهد و معمولاً از افت قیمت سود می‌گیرد) روی صندوق‌های قابل معامله بورسیِ خودرویی و خرده‌فروشی (ETF: صندوقی که مثل سهم معامله می‌شود و یک سبد دارایی را دنبال می‌کند) می‌تواند راهی برای سود گرفتن از کند شدن مصرف در هفته‌های آینده باشد. سهام شرکت‌های جداگانه در این بخش‌ها هم احتمالاً با فشار نزولی روبه‌رو می‌شوند. جدیدترین داده‌های کلان اقتصادی (آمار کلی اقتصاد مثل فروش، رشد و تورم) که نشان داد فروش خرده‌فروشی منطقه یورو در ژانویه ۰.۴٪ کاهش یافته، تأیید می‌کند این روند شروع شده است. این کشش منفی در اقتصاد می‌تواند به معنی مناسب بودن «موقعیت فروش/شورت» (معامله‌ای که از افت قیمت سود می‌گیرد) روی شاخص‌های بزرگ مثل Euro Stoxx 50 باشد. «اختیار فروشِ حمایتی» روی شاخص می‌تواند پوشش ریسک (هج: روشی برای کم کردن ضرر در شرایط بد بازار) خوبی در برابر افت گسترده بازار باشد. این شرایط برای بانک مرکزی اروپا یک دوراهی ایجاد می‌کند؛ چون برآورد سریع اخیر نشان داد «تورم سرتیتر» (تورم کلیِ اعلام‌شده، نه تورمِ بدون اقلام پرنوسان) به ۲.۸٪ بالا رفته، در حالی که رشد اقتصادی ضعیف شده است. این می‌تواند کاهش نرخ بهره را عقب بیندازد و در «ابزارهای مشتقه نرخ بهره» (قراردادهای مالی که ارزش‌شان به نرخ بهره وابسته است) فرصت‌هایی ایجاد کند که روی بالا ماندن نرخ‌ها برای مدت طولانی‌تر شرط می‌بندند. این ابهام در سیاست‌گذاری می‌تواند روی نرخ برابری EUR/USD (قیمت یورو نسبت به دلار) هم فشار بگذارد. با نگاه به شوک انرژی سال ۲۰۲۲ از دیدگاه ما در ۲۰۲۵، وضعیت بسیار مشابهی دیده شد: هزینه بالای انرژی سریع به مصرف ضعیف‌تر و کند شدن کلی اقتصاد تبدیل شد. آن سابقه نشان می‌دهد بازار ممکن است سرعت اثرگذاری این وضعیت بر سود شرکت‌ها را دست‌کم گرفته باشد. بنابراین موقعیت‌هایی که از بالا رفتن «نوسان بازار» (بالا و پایین شدن شدید قیمت‌ها) سود می‌برند، مثل خرید اختیار معامله روی شاخص VSTOXX (شاخص نوسانِ بازار سهام اروپا؛ شبیه شاخص ترس)، جذاب به نظر می‌رسند. حساب واقعی VT Markets خود را بسازید و همین حالا معامله را شروع کنید.

همین الان معامله را شروع کنید – اینجا کلیک کنید تا حساب واقعی VT Markets خود را بسازید