نقره (XAG/USD) روز دوشنبه بیش از ۳٪ افت کرد؛ همزمان دلار آمریکا بهدلیل افزایش تقاضا برای «دارایی امن» (یعنی داراییهایی که در زمان بحران معمولاً پناهگاه سرمایه میشوند) و در پی بالا گرفتن تنشهای آمریکا و ایران در تنگه هرمز تقویت شد. XAG/USD پس از ثبت ۷۶٫۰۰ دلار، در ۷۲٫۷۴ دلار معامله شد؛ در حالی که نیروی دریایی آمریکا «عملیات آزادی» دونالد ترامپ را آغاز کرد.
پس از رشد روز جمعه، XAG/USD برگشت و روی نمودار «الگوی پوشای نزولی» (یعنی کندلی که رشد قبلی را کاملاً میپوشاند و معمولاً نشانه چرخش به سمت افت است) شکل داد. «شاخص قدرت نسبی (RSI)» (یک شاخص تکنیکال برای سنجش قدرت خرید/فروش و سرعت حرکت قیمت) به «شتاب نزولی» اشاره میکند.
حمایتهای کلیدی و سطوح افت
افت به زیر ۷۰٫۸۶ دلار (کف چرخه اخیر و کف نوسانی ۲۰ آوریل) میتواند ریزش را ادامهدار کند. سطوح بعدی ۷۰٫۰۰ دلار و کف آوریل در ۶۸٫۲۸ دلار است.
در سمت صعودی، خریداران برای هدفگیری سطوح بالاتر به عبور از ۷۳٫۰۰ دلار نیاز دارند. مقاومتهای بعدی سقف ۴ مه در ۷۶٫۹۸ دلار و ۷۸٫۰۰ دلار است.
قیمت نقره میتواند تحتتأثیر «ریسک ژئوپلیتیک» (ریسک ناشی از تنشهای سیاسی و امنیتی)، نگرانی از «رکود» (کندی گسترده اقتصاد)، «نرخ بهره» (هزینه وام و بازده پول) و دلار آمریکا قرار بگیرد؛ چون این فلز با دلار قیمتگذاری میشود. قیمتها همچنین با «تقاضا»، «عرضه معدن» (میزان استخراج)، «بازیافت»، «مصرف صنعتی» در الکترونیک و انرژی خورشیدی، و روندهای آمریکا، چین و هند شکل میگیرند و اغلب همراه طلا حرکت میکنند.
پسزمینه کلان و عوامل بنیادین
برخلاف سال گذشته، دلار آمریکا از همان میزان تقاضای دارایی امن بهره نمیبرد و «فدرال رزرو» (بانک مرکزی آمریکا) از «وقفه در چرخه افزایش نرخ بهره» خبر داده است. دلار ضعیفتر و نرخهای بهره باثبات، معمولاً به نفع داراییهای «بدون بازده» مثل نقره است (داراییای که سود دورهای مثل بهره یا سود نقدی نمیدهد). این با شرایط اوایل مه ۲۰۲۵ متفاوت است؛ زمانی که دلار قویتر فشار منفی مهمی برای فلزات گرانبها بود.
تقاضای صنعتی همچنان محرک مهمی برای نقره است و از انتظارات سال گذشته فراتر رفته است. پیشبینی میشود مصرف صنعتی جهان در ۲۰۲۶ به رکورد جدید ۶۹۰ میلیون اونس برسد؛ با رشد ۲۰٪ نسبت به سال قبل در تقاضای پنلهای خورشیدی و تولید خودروهای برقی (EV). این مصرف صنعتی قوی، کف حمایتی مهمی برای قیمت ایجاد میکند.
«نسبت طلا به نقره» (Gold/Silver ratio؛ یعنی چند واحد نقره برابر با یک واحد طلاست) که حوالی همین زمان سال گذشته بالای ۸۵ به ۱ میرفت، به سطح نزدیکتر به میانگین تاریخی یعنی ۷۸ به ۱ اصلاح شده است. این سطح هنوز بالا تلقی میشود و میتواند نشان دهد نقره نسبت به طلا «کمارزشتر» است و جا برای همگام شدن دارد. این موضوع ممکن است معاملهگران را به سمت «معامله ارزش نسبی» (مقایسه دو دارایی و خریدِ ارزانتر/فروشِ گرانتر) سوق دهد و نقره را در برابر طلا جذابتر کند.
از نگاه تکنیکال، الگوهای نزولی مه ۲۰۲۵ دیگر تعیینکننده نیست. بهجای درگیری در سطح ۷۳ دلار، نقره اکنون بالای حمایت قوی ۸۲ دلار در حال «تثبیت» است (حرکت رفتوبرگشتی در یک محدوده) و بهدنبال آزمون سقف چندساله نزدیک ۸۸ دلار است. برای معاملهگران بازار «مشتقه» (ابزارهایی مثل قرارداد اختیار و آتی که ارزششان از قیمت دارایی اصلی میآید)، این شرایط میتواند به نفع خرید «اختیار خرید (Call)» (قراردادی برای حقِ خرید در قیمت مشخص) یا ساخت «اسپرد صعودی اختیار خرید» (Bull Call Spread؛ خرید یک کال و فروش یک کال با قیمت اعمال بالاتر برای کاهش هزینه) باشد تا از احتمال حرکت صعودی به سمت ۹۰ دلار بهره ببرند.
