بازارها در حال قیمتگذاری برای افزایش نرخ بهره بانک مرکزی اروپا (ECB) در نشست بعدی هستند، در حالی که دلار آمریکا تضعیف شده است؛ زیرا دامنه بحثهای سیاستی فدرال رزرو به اصلاحات ساختاری داخلی گسترش یافته است. آزمون بعدی در نشست ۱۶–۱۷ ژوئن کمیته بازار باز فدرال (FOMC) رقم میخورد؛ پس از آنکه کمیته در آوریل با رأی ۸–۴ تصمیم گرفت نرخ وجوه فدرال را بدون تغییر نگه دارد؛ یک عضو از کاهش ۲۵ واحد پایهای حمایت کرد و سه نفر نیز به حفظ ادبیات «تمایل به سیاستهای انبساطی» اعتراض داشتند.
در حالی که فدرال رزرو درباره حکمرانی و ارتباطات سیاستی بحث میکند، انتظارات درباره سایر بانکهای مرکزی جهتدارتر است و بازارها خود را برای افزایش نرخها در نشستهای بعدی ECB، بانک مرکزی ژاپن و بانک مرکزی نیوزیلند (RBNZ) آماده میکنند. DBS همچنین به یک محرک بالقوه تکنیکال برای یورو اشاره کرد و استدلال کرد حرکت شاخص DXY به زیر ۹۸ میتواند EUR/USD را دوباره به بالای ۱.۱۸ بازگرداند. این مطلب با استفاده از یک ابزار هوش مصنوعی تولید و توسط یک دبیر بازبینی شده است.
—
واگرایی سیاست پولی بانکهای مرکزی و پسزمینه اقتصادی
شاهد شکلگیری یک دوگانگی روشن در سیاستگذاری میان فدرال رزرو و بانک مرکزی اروپا هستیم. به نظر میرسد فدرال رزرو پیش از نشست میانه ژوئن خود دچار اختلافنظر و درگیر مسائل داخلی است، در حالی که ECB مسیر مستقیمتری به سمت انقباض پولی را مخابره میکند. تورم سرفصل منطقه یورو در آوریل ۲.۹٪ ثبت شد و استدلال محکمی برای افزایش قریبالوقوع نرخ بهره ارائه میدهد.
این شکاف در فدرال رزرو از دادههای اقتصادی متناقض تغذیه میکند و حرکت بعدی را بسیار نامطمئن ساخته است. در حالی که آخرین گزارش اشتغال آمریکا ۲۱۰ هزار شغل به اقتصاد افزود، شاخص مدیران خرید بخش تولید ISM بهطور غیرمنتظرهای تا ۴۹.۸ افت کرد که نشانهای از احتمال انقباض است. این کشمکش داخلی بر دلار آمریکا فشار آورده و این ارز حوالی سطح ۹۸.۵۰ در شاخص DXY نوسان میکند.
—
جایگاهگیری بازار و استراتژی معاملاتی
در مقابل، انتظارات بازار از اقدام ECB بسیار قوی است؛ بهطوریکه سوآپهای شاخص شبانه (OIS) اکنون احتمال ۸۵٪ برای افزایش ۲۵ واحد پایهای در نشست ۱۲ ژوئن را قیمتگذاری میکنند. ما برای شکست DXY به زیر سطح ۹۸.۰۰ جایگاهگیری کردهایم. این میتواند همان کاتالیزوری باشد که EUR/USD را—که اکنون نزدیک ۱.۱۷۲۰ است—دوباره به بالای مقاومت ۱.۱۸ ارسال کند.
با توجه به این چشمانداز، به خرید اختیار خرید (Call) کوتاهمدت EUR/USD با قیمتهای اعمال حوالی ۱.۱۸۰۰ فکر میکنیم. این اختیارها، بهویژه با سررسید اواخر ژوئن یا ژوئیه، راهی کمهزینه برای کسب اکسپوژر صعودی فراهم میکنند. این استراتژی به ما امکان میدهد از جهش احتمالی رو به بالا بهره ببریم، در حالی که سقف ریسک بیشینه نیز بهطور شفاف مشخص است.
این واگرایی سیاستی ما را به یاد پویاییهای سال ۲۰۲۲ میاندازد، اما بهصورت معکوس. آن زمان، چرخه تهاجمی افزایش نرخها توسط فدرال رزرو باعث جهش بزرگ دلار شد، چون ECB عقبتر حرکت میکرد. اکنون به نظر میرسد نقشها در حال جابهجایی است؛ موضوعی که میتواند به دورهای از تداوم ضعف دلار و تقویت یورو منجر شود.
