تولید ناخالص داخلی (GDP، یعنی ارزش کل کالاها و خدمات تولیدشده در اقتصاد) کانادا در فوریه ۰.۲٪ افزایش یافت. هم صنایع کالامحور (مثل تولید و ساختوساز) و هم بخش خدمات (مثل خردهفروشی و حملونقل) در این رشد سهم داشتند، چون اختلالهای قبلی در صنعت خودرو کاهش یافت.
برآورد اولیه از GDP در مارس تقریباً بدون تغییر بود. نشانههای اولیه میگوید رشد تا پایان سهماهه اول (Q1) ادامه داشته، هرچند این برآورد ممکن است بعداً اصلاح شود.
در سهماهه اول، GDP کمی بالاتر از پیشبینی رشد سالانهشده ۱.۳٪ حرکت میکند (رشد سالانهشده یعنی رشد سهماهه را به شکل معادل سالانه بیان میکنند). همچنین اندکی بالاتر از برآورد ۱.۵٪ بانک مرکزی کانادا در گزارش سیاست پولی ماه آوریل است.
با کند شدن رشد جمعیت، انتظار میرود بهبود «سرانه» (یعنی به ازای هر نفر) ادامه پیدا کند. چشمانداز این است که بانک مرکزی کانادا نرخ بهره را تا سال ۲۰۲۶ بدون تغییر نگه دارد.
بانک مرکزی کانادا اعلام کرده شاخصهای «تورم پایه» را زیر نظر دارد؛ یعنی تورم بدون در نظر گرفتن انرژی (برای حذف نوسانهای شدید قیمت نفت و بنزین). همچنین اثرات گستردهتر رشد اقتصادی را که به افزایش هزینه انرژی و تنشهای خاورمیانه مرتبط است، رصد میکند.
ما همچنان مقاومت اقتصاد کانادا را با رشد ۰.۲٪ GDP در فوریه و چشمانداز باثبات برای مارس میبینیم. این رشد ملایم اما ادامهدار، دیدگاه «عدم تغییر» بانک مرکزی کانادا را تقویت میکند و احتمال کاهش نرخ بهره در کوتاهمدت کمتر شده است.
آخرین دادههای شاخص قیمت مصرفکننده (CPI، یعنی میانگین تغییر قیمت سبد کالا و خدمات مصرفی خانوار) برای مارس نشان داد تورم پایه همچنان در ۲.۷٪ گیر کرده که بالاتر از هدف ۲٪ بانک است. این پایداری، احتیاط بانک مرکزی را توجیه میکند، چون گفتهاند تورم پایه را دقیق دنبال میکنند. بنابراین معاملات «مشتقه» (قراردادهای مالی مثل قرارداد آتی و اختیار معامله که ارزششان به نرخ بهره یا دارایی دیگر وابسته است) که روی کاهش سریع نرخ بهره شرط میبندند، پرریسکتر به نظر میرسند.
گزارش قوی بازار کار که نشان داد کانادا در مارس ۳۵ هزار شغل اضافه کرده و نرخ بیکاری را روی ۵.۵٪ نگه داشته، استدلال برای کاهش نرخ بهره را بیشتر تضعیف میکند. یادمان هست که بازار در اواخر ۲۰۲۵ انتظار کاهش نرخ بهره در نیمه اول امسال را در قیمتها وارد کرده بود؛ اما این انتظار حالا تقریباً کاملاً از قیمتها حذف شده است.
با توجه به اینکه انتظار میرود بانک مرکزی تا تابستان نرخها را ثابت نگه دارد، «نوسان ضمنی» (implied volatility؛ یعنی نوسانی که از قیمت اختیار معامله برداشت میشود) در ابزارهای مشتقه نرخ بهره مثل قراردادهای آتی CORRA کاهش مییابد. (CORRA نرخ مرجع یکروزه تامین مالی در کاناداست و پایه قیمتگذاری بسیاری از ابزارهای نرخ بهره است.) در چنین فضایی، راهبردهایی که از ثبات و گذر زمان سود میبرند جذابتر میشوند؛ مثل فروش «استرادل» (Straddle؛ فروش همزمان اختیار خرید و اختیار فروش در یک قیمت و تاریخ یکسان برای کسب درآمد از کمنوسانی). در نتیجه، دریافت «پرمیوم» (premium؛ پولی که خریدار اختیار معامله میپردازد) ممکن است از شرطبندی روی حرکت بزرگ بازار سودآورتر باشد.
