ING انتظار دارد نرخ USD/CAD تا پایان سال کمی پایین‌تر بیاید؛ دلیل اصلی، تضعیف احتمالی دلار آمریکا در صورت ازسرگیری کاهش نرخ‌های بهره توسط فدرال رزرو در سه‌ماهه سوم است. در این دیدگاه، تکیه‌گاه اصلی دلار کانادا بیشتر سیاست پولی آمریکا است (تصمیم‌های بانک مرکزی آمریکا درباره نرخ بهره و نقدینگی)، نه شرایط داخلی کانادا.

چشم‌انداز کانادا «کمتر حمایتی» توصیف شده است. بانک مرکزی کانادا (Bank of Canada) فعلاً بر مذاکرات پیشِ‌روی USMCA و اثرات احتمالی آن بر اشتغال تمرکز دارد. ING می‌گوید انتظار ندارد بانک مرکزی کانادا نرخ بهره را بالا ببرد، با وجود اینکه بازارها تا پایان سال حدود ۳۰ واحد پایه افزایش نرخ را قیمت‌گذاری کرده‌اند (واحد پایه یعنی یک‌صدم درصد؛ ۳۰ واحد پایه = ۰.۳۰ درصد).

ING سناریویی را ترسیم می‌کند که در آن قیمت نفت بالاتر از سطح پیش از جنگ باقی بماند و کاهش تنش‌ها، «ریسک‌پذیری» جهانی را بالا ببرد (ریسک‌پذیری یعنی تمایل سرمایه‌گذاران به خرید دارایی‌های پرریسک مثل سهام و ارزهای کالامحور). در چنین شرایطی، ING می‌بیند USD/CAD پیش از افزایش دوباره ریسک‌های مرتبط با USMCA به ۱.۳۶ برگردد.

این مطلب اشاره می‌کند که با کمک یک ابزار هوش مصنوعی تولید و توسط یک دبیر بازبینی شده است.

با نگاه به گذشته، دیدگاه ما در سال گذشته که دلار آمریکا پس از شروع کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو تضعیف می‌شود، درست از آب درآمد؛ همان‌طور که در سه‌ماهه سوم ۲۰۲۵ رخ داد. آن حرکت، USD/CAD را موقتاً پایین آورد، اما این جفت‌ارز بعداً دوباره آرام‌آرام بالاتر رفت. حالا که نرخ حوالی ۱.۳۷۵۰ معامله می‌شود، موضوع پیچیده‌تر شده است.

محرک اصلی از یک چرخه روشن «کاهش نرخ بهره» در آمریکا به «ابهام سیاستی» در هر دو سوی مرز تغییر کرده است. داده‌های اخیر تورم آمریکا، مثل شاخص قیمت مصرف‌کننده (CPI؛ سنجه تورم مصرف‌کننده) ماه مارس که روی ۳.۱٪ و همچنان بالا بود، فدرال رزرو را به توقف واداشته و باعث شده بر تصمیم‌گیری بر اساس داده‌های بعدی تأکید کند. در مقابل، آخرین گزارش نیروی کار کانادا (Labour Force Survey؛ گزارش رسمی اشتغال و بیکاری) رشد اشتغال فقط ۱۵ هزار نفر را نشان داد و حدس‌وگمان‌ها را بالا برده که شاید بانک مرکزی کانادا مجبور شود زودتر از فدرال رزرو نرخ بهره را کاهش دهد.

قیمت نفت تا حدی از دلار کانادا (loonie؛ نام رایج دلار کانادا) حمایت می‌کند؛ نفت خام WTI (نفت معیار آمریکا) نزدیک ۸۸ دلار برای هر بشکه محکم مانده و بالاتر از سطح‌های پیش از ۲۰۲۲ است. از نظر تئوری، این باید USD/CAD را پایین بیاورد. اما این حمایت نفتی با نگرانی‌های رو‌به‌افزایش درباره اقتصاد داخلی کانادا خنثی شده است.

بازبینی توافق تجاری USMCA (توافق آمریکا-مکزیک-کانادا) که برای ژوئیه ۲۰۲۶ برنامه‌ریزی شده، حالا بزرگ‌ترین ریسک پیشِ‌رو است. صداهای سیاسی از واشنگتن بیشتر شده و برای صادرات و سرمایه‌گذاری کانادا ابهام جدی ایجاد کرده است. این موضوع معامله‌گران را نسبت به نگه‌داشتن موقعیت‌های خرید دلار کانادا محتاط کرده است.

برای معامله‌گران بازار مشتقه (ابزارهایی مثل اختیار معامله که ارزششان از قیمت دارایی پایه می‌آید)، این وضعیت می‌تواند خرید اختیار خرید (Call Option؛ حق خرید در قیمت مشخص) روی USD/CAD با قیمت اعمال حدود ۱.۳۹۰۰ و سررسید دو ماهه را توجیه کند. این راهبرد امکان سود از جهش احتمالی نرخ را در صورت اخبار منفی USMCA یا انتشار یک داده اقتصادی ضعیف از کانادا فراهم می‌کند. ریسک این معامله به «پرمیوم» محدود است (پرمیوم یعنی مبلغی که برای خرید اختیار معامله پرداخت می‌شود) اگر نرخ برخلاف انتظار پایین بیاید.

با توجه به سیگنال‌های متضاد، «نوسان ضمنی» (Implied Volatility؛ نوسانی که از قیمت اختیار معامله برداشت می‌شود و انتظار بازار از دامنه نوسان آینده را نشان می‌دهد) احتمالاً با نزدیک شدن به بازبینی توافق تجاری بالا می‌رود. راهبرد دیگر «استرادل خرید» (Long Straddle؛ خرید همزمان اختیار خرید و اختیار فروش با یک قیمت اعمال) است. این موقعیت از حرکت بزرگ قیمت در هر جهت سود می‌برد و از خودِ افزایش ابهام استفاده می‌کند.