شروع ساختوساز مسکن در آمریکا در ماه آوریل به ۱.۴۶۵ میلیون واحد رسید؛ در حالیکه پیشبینی بازار ۱.۴۱ میلیون واحد بود.
این عدد در مقایسه ماهبهماه (تغییر نسبت به ماه قبل) بالاتر از انتظار بود.
پیامدها برای سیاست فدرال رزرو و نرخها
رقم بالاتر از انتظارِ شروع ساختوساز نشان میدهد اقتصاد آمریکا مقاومتر از چیزی است که قبلاً تصور میشد. این موضوع احتمال کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو (بانک مرکزی آمریکا) در کوتاهمدت را کمتر میکند؛ در نتیجه، بازار کمتر روی «کاهش زودهنگام نرخ» حساب میکند. به همین دلیل، ما موقعیتها در قراردادهای آتی SOFR را بررسی میکنیم؛ SOFR (نرخ تأمین مالی شبانه تضمینشده) یک نرخ مرجع رایج در بازار پول آمریکاست و «قرارداد آتی» ابزار مشتقهای است که بر اساس مسیر آینده نرخها معامله میشود. ایده این معاملات، شرطبندی روی این است که نرخها تا پایان فصل سوم بالا بمانند.
این قدرت اقتصادی معمولاً به نفع سودآوری شرکتهاست و میتواند از شاخصهای بزرگ بازار مثل S&P 500 حمایت کند. پس از نوسانهای شدید در بخش زیادی از سال ۲۰۲۵، این نشانه ثبات میتواند نوسان مورد انتظار بازار را کمتر کند و فشار نزولی بر شاخص VIX داشته باشد؛ VIX شاخص سنجش «ترس بازار» و نوسان مورد انتظار S&P 500 است. در چنین فضایی، فروش اختیار فروشِ خارج از پول (اختیار فروشی که قیمت اعمال آن پایینتر از قیمت فعلی شاخص است و احتمال سوددهیاش کمتر است) روی SPX میتواند برای دریافت «پرمیوم» جذاب باشد؛ پرمیوم همان مبلغی است که فروشنده اختیار بابت فروش قرارداد دریافت میکند.
در خودِ بخش خانهسازی هم فرصت مستقیم دیده میشود؛ این گروه دوباره نشانههای قدرت نشان داده است. صندوق قابل معامله SPDR S&P Homebuilders ETF (XHB) در همین ماه بیش از ۵٪ رشد کرده و به سیگنالهای تقاضای قوی واکنش نشان داده است. ما معتقدیم خرید اختیار خرید (Call) روی XHB یا شرکتهای بزرگ این گروه مثل Lennar Corp میتواند راهی برای بهرهبردن مستقیم از این روند باشد؛ اختیار خرید قراردادی است که حق خرید دارایی را با قیمت مشخص تا تاریخ مشخص میدهد.
بازار اوراق قرضه هم مطابق انتظار واکنش نشان داده و بازده اوراق خزانهداری ۱۰ساله دوباره به سمت ۴.۶٪ بالا رفته است. این سطح، از زمان بیاطمینانی بازار در اواخر ۲۰۲۵ کمتر توانسته برای مدت طولانی حفظ شود. این حرکت، استدلال علیه کاهشهای تند نرخ بهره را تقویت میکند؛ کاهشهایی که قبلاً در «منحنی بازده» قیمتگذاری شده بود. منحنی بازده نشان میدهد بازار برای اوراق با سررسیدهای مختلف چه بازدهی میخواهد.
