EUR/CAD روز چهارشنبه افت کرد؛ چون دلار کانادا پس از تصمیم بانک مرکزی کانادا تقویت شد و افزایش قیمت نفت هم از این ارز حمایت کرد. این جفت‌ارز نزدیک 1.5982 معامله شد؛ حوالی کف‌های یک‌ماهه و حدود 0.28% پایین‌تر نسبت به روز قبل.

بانک مرکزی کانادا (Bank of Canada) نرخ بهره شبانه (Overnight Rate؛ نرخ بهره کوتاه‌مدت معیار برای وام‌دهی بین بانک‌ها) را روی 2.25% نگه داشت؛ مطابق انتظار بازار، و رویکرد «صبر و مشاهده» در پیش گرفت. این نهاد گفت در حال رصد درگیری‌های خاورمیانه و واکنش اقتصاد به تعرفه‌های آمریکا (Tariffs؛ مالیات واردات) و ابهام در سیاست تجاری است.

بانک مرکزی کانادا بر وابستگی به داده‌ها تأکید کرد

بانک مسیر قطعی ارائه نکرد و گفت تصمیم‌ها به داده‌ها وابسته است. تیف مکلم (Tiff Macklem) رئیس بانک گفت نرخ بهره سیاستی نزدیک به سطح فعلی مناسب به نظر می‌رسد و بانک می‌تواند اگر تورم ناشی از انرژی به بخش‌های دیگر سرایت کند، نرخ‌ها را در چند مرحله پشت‌سرهم بالا ببرد؛ یا اگر آمریکا محدودیت‌های مهم تجاری اعمال کند، نرخ‌ها را پایین بیاورد.

پیش‌بینی‌های بانک تقریباً بدون تغییر ماند: رشد تولید ناخالص داخلی (GDP؛ ارزش کل کالا و خدمات تولیدشده در اقتصاد) برای 2026 برابر 1.2%، برای 2027 برابر 1.6% و برای 2028 برابر 1.7% دیده شده است. تورم برای 2026 معادل 2.3% و سپس 2.1% در 2027 و 2.0% در 2028 پیش‌بینی شده است.

سناریوی بانک فرض می‌کند تعرفه‌های آمریکا تغییر نکند و قیمت نفت تا میانه 2027 به سمت 75 دلار به ازای هر بشکه کاهش یابد. حالا توجه بازار به بانک مرکزی اروپا (ECB) در پنج‌شنبه معطوف می‌شود؛ انتظار می‌رود نرخ‌ها برای هفتمین نشست روی 2.0% ثابت بماند.

رشد و تورم در منطقه یورو در دو جهت حرکت می‌کنند

نگرانی‌های بانک مرکزی کانادا بی‌دلیل نیست؛ داده‌های جدید اوایل همین ماه نشان داد شاخص قیمت مصرف‌کننده کانادا (CPI؛ معیار تورم مصرف‌کننده) در مارس برخلاف انتظار به 2.9% جهش کرد؛ بالاتر از هدف 2% بانک. با بسته شدن قیمت نفت خام WTI (نفت شاخص آمریکا) در روز گذشته بالای 95 دلار به ازای هر بشکه برای اولین بار از اواخر 2025، فشارهای تورمی کم نشده است. این فضا به‌طور جدی از دلار کانادا (Loonie؛ نام رایج دلار کانادا در بازار) حمایت می‌کند و رویکرد محتاطانه بانک مرکزی را تأیید می‌کند.

در مقابل، وضعیت در منطقه یورو شکننده‌تر به نظر می‌رسد و افزایش نرخ بهره توسط ECB در نشست فردا بعید است. برآوردهای اولیه (Flash Estimates؛ آمار سریع و موقت) نشان داد تورم آوریل همچنان بالا و برابر 2.8% است، اما رشد GDP در سه‌ماهه نخست فقط 0.1% بود؛ که ریسک رکود تورمی (Stagflation؛ ترکیب رشد بسیار ضعیف/رکود با تورم بالا) را پررنگ می‌کند. در 2025 ترس از رکود ECB را وادار به توقف روند عادی‌سازی سیاست پولی (Policy Normalization؛ بازگشت تدریجی سیاست‌ها به حالت معمول با بالا بردن نرخ و جمع کردن محرک‌ها) کرد و اکنون هم با دوراهی مشابهی روبه‌روست.

برای معامله‌گران ابزارهای مشتقه (Derivatives؛ قراردادهایی که ارزششان از دارایی پایه مثل ارز گرفته می‌شود)، این چشم‌انداز می‌تواند خرید اختیار فروش (Put Option؛ قراردادی که حق فروش در قیمت مشخص می‌دهد) روی EUR/CAD را جذاب کند. اختیار فروش با قیمت اعمال (Strike Price؛ قیمت توافقی در قرارداد اختیار) حوالی 1.5900 می‌تواند از افت بیشتر سود بدهد و در عین حال ریسک را محدود کند. این کار به‌خصوص با توجه به هشدار مکلم منطقی است: محدودیت‌های جدی تجاری آمریکا می‌تواند بانک را مجبور به کاهش غیرمنتظره نرخ بهره کند و باعث برگشت تند قیمت شود.

ابهام بالای هر دو بانک مرکزی همچنین نوسان ضمنی کوتاه‌مدت (Implied Volatility؛ نوسان مورد انتظار بازار که از قیمت اختیارها استخراج می‌شود) را در این جفت‌ارز بالا برده است. این موضوع می‌تواند استراتژی‌هایی مثل اسپرد تقویمی (Calendar Spread؛ فروش اختیار کوتاه‌مدت و خرید اختیار بلندمدت با همان ساختار) را جذاب کند؛ یعنی می‌شود یک اختیار کوتاه‌مدت با پرمیوم بالا (Premium؛ قیمت خودِ اختیار) فروخت تا بخشی از هزینه خرید اختیار با سررسید دورتر تأمین شود.