یورو با وجود انتشار داده‌های قوی‌تر تولید کارخانه‌ای آلمان، همچنان زیر فشار و در کف یک‌ساله در برابر پوند استرلینگ باقی ماند. EUR/GBP حوالی 0.8540 معامله شد؛ ضعیف‌ترین سطح از ژوئیه سال گذشته، پس از آن‌که هفته قبل از بالای 0.8600 عقب‌نشینی کرد و طی این مدت بیش از 1% افت داشته است. تولید صنعتی آلمان در ماه مه 0.9% افزایش یافت؛ سریع‌تر از رشد 0.4% در آوریل و بالاتر از پیش‌بینی 0.2% بازار.

داده‌های مسکن بریتانیا نیز قوی‌تر از انتظار منتشر شد. شاخص قیمت مسکن لویدز در ژوئن 0.2% افزایش یافت، پس از افت 0.1% در ماه مه؛ بالاتر از انتظار رشد 0.1%، و رشد سالانه نیز اندکی از 0.5% به 0.6% رسید. ضعف یورو همچنین بازتاب‌دهنده ارقام نرم‌تر تورم مصرف‌کننده آلمان بود که نیاز ادراک‌شده به ادامه انقباض سیاستی بانک مرکزی اروپا پس از افزایش نرخ بهره در ژوئن را کاهش داد و تمرکز بازار را بر احتمال ثبات در ژوئیه گذاشت؛ در حالی که بانک انگلستان نیز به‌طور مشابه در ماه‌های آینده به‌عنوان نهادی دیده می‌شود که سیاست را بدون تغییر نگه می‌دارد.

واگرایی سیاست پولی، محرک روند نزولی EUR/GBP

با توجه به ضعف یورو در برابر پوند، انتظار داریم روند نزولی EUR/GBP در هفته‌های پیش‌رو ادامه پیدا کند. این جفت‌ارز برای حفظ سطح بالای 0.8540 با دشواری مواجه است و تصویر بنیادی نیز از افت بیشتر حمایت می‌کند. واگرایی در سیاست پولی میان بانک مرکزی اروپا و بانک انگلستان محرک اصلی این حرکت است.

به نظر می‌رسد ECB چرخه افزایش نرخ بهره خود را به پایان رسانده و این موضوع بر یورو فشار وارد می‌کند. با برآورد اولیه تورم منطقه یورو در ژوئن در سطح 2.6%، فشار برای تداوم انقباض به‌طور محسوسی کاهش یافته است. انتظار داریم بانک مرکزی در طول تابستان در وضعیت انتظار باقی بماند و همین امر یورو را از حمایت معنادار محروم می‌کند.

در مقابل، بانک انگلستان عجله‌ای برای کاهش نرخ بهره ندارد و این موضوع از پوند حمایت می‌کند. هرچند تورم بریتانیا در ژوئن به هدف 2.0% رسیده، اما رشد قوی دستمزدهای زیربنایی که آخرین‌بار 5.9% گزارش شد، مانع از اقدام زودهنگام BoE می‌شود. این رویکرد باثبات، پوند را نسبت به یورو جذاب‌تر می‌کند.

استراتژی معاملاتی و سطوح کلیدی قابل رصد

پیش‌تر نیز شاهد بروز چنین واگرایی بوده‌ایم؛ برای نمونه در دوره 2014-2015 که مسیرهای متفاوت بانک‌های مرکزی به افتی پایدار در جفت‌ارز EUR/GBP منجر شد. محیط فعلی بازار نشانه‌های مشابهی دارد و حکایت از آن دارد که این حرکت صرفاً کوتاه‌مدت نیست، بلکه یک روند شکل‌گرفته‌تر است. این سابقه تاریخی، اعتماد ما را به ادامه ریزش افزایش می‌دهد.

برای معامله‌گران مشتقه، این چشم‌انداز، خرید اختیار فروش (Put) روی EUR/GBP را به استراتژی جذابی تبدیل می‌کند. این روش امکان کسب سود از افت بیشتر زیر سطوح فعلی را فراهم می‌کند و در عین حال حداکثر ریسک را به پریمیومی که پرداخت می‌شود محدود می‌سازد. سطوح مهم در سمت نزولی، 0.8500 به‌عنوان سطح روانی و سپس کف سال 2023 در حوالی 0.8490 است.

تثبیت فعلی در کف یک‌ساله می‌تواند به معنای پایین‌تر بودن نسبی نوسان ضمنی باشد. این وضعیت فرصتی ایجاد می‌کند تا پیش از محرک مهم بعدی بازار—مانند نشست سیاست‌گذاری ECB در اواخر ژوئیه—موقعیت‌های نزولی اتخاذ شود. به باور ما، آماده‌سازی برای شکست نزولی در هفته‌های آینده رویکردی محتاطانه و منطقی است.