تورم نیوزیلند در سه‌ماهه اول سال به ۳.۱٪ نسبت به مدت مشابه سال قبل رسید و کمی بالاتر از دامنه هدف بانک مرکزی نیوزیلند (RBNZ) قرار گرفت. افزایش قیمت انرژی یکی از عواملی است که می‌تواند تورم را بیشتر بالا ببرد.

بانک مرکزی نیوزیلند اعلام کرده در سیاست پولی (یعنی تصمیم‌گیری درباره نرخ بهره و شرایط پول در اقتصاد) محتاط خواهد بود، چون خطر تداوم فشارهای قیمتی وجود دارد. این بانک همچنین هشدار داده که اگر منتظر شواهد روشن از «اثرهای دور دوم» بماند، ممکن است دیر شود. (اثرهای دور دوم یعنی وقتی افزایش اولیه قیمت‌ها—مثلاً انرژی—باعث بالا رفتن دستمزدها و قیمت سایر کالاها و خدمات می‌شود و تورم را ماندگار می‌کند.)

افزایش «نرخ بهره سیاستی» (نرخ بهره اصلی بانک مرکزی که روی وام‌ها، سپرده‌ها و هزینه تامین مالی اثر می‌گذارد) در نشست اواخر ماه مه به‌عنوان یک احتمال مطرح است. این موضوع به این بستگی دارد که شرایط در منطقه خلیج فارس چگونه پیش برود.

هر افزایش نرخ بهره می‌تواند در کوتاه‌مدت از دلار نیوزیلند حمایت کند. اما در افق میان‌مدت، شرایط ضعیف‌تر توصیف می‌شود؛ به‌دلیل موانع رشد اقتصادی و خطر «رکود تورمی». (رکود تورمی یعنی هم‌زمان قیمت‌ها بالا می‌رود اما رشد اقتصادی ضعیف یا متوقف می‌شود.)

می‌بینیم تورم سه‌ماهه اول ۳.۱٪ ثبت شده که اندکی بیرون از دامنه هدف بانک مرکزی است. این رقم نسبت به ۲.۸٪ پایان ۲۰۲۵ افزایش یافته و نگرانی درباره ماندگار شدن فشار قیمتی را بیشتر کرده است. بانک مرکزی نیز آشکارا از این روند ابراز نگرانی کرده و بر رویکرد محتاطانه خود تاکید دارد.

عامل مهم، جهش هزینه‌های انرژی است؛ به‌طوری که نفت برنت (شاخص جهانی قیمت نفت) پس از تنش‌های تازه در تنگه هرمز در ماه گذشته، بالای ۹۵ دلار در هر بشکه مانده است. این قیمت‌های بالاتر مستقیم وارد آمار تورم می‌شود و احتمالاً فعلاً ادامه دارد. این موضوع کار بانک مرکزی را سخت‌تر می‌کند، چون باید بین کنترل تورم و اقتصاد در حال کند شدن تعادل برقرار کند.

این وضعیت، احتمال افزایش نرخ بهره را برای نشست اواخر مه جدی می‌کند و می‌تواند «ریسک رویدادی» بالا ایجاد کند و «نوسان ضمنی» را افزایش دهد. (ریسک رویدادی یعنی احتمال جهش شدید قیمت‌ها به‌خاطر یک رویداد مشخص؛ نوسان ضمنی هم میزان نوسانی است که بازار از روی قیمت اختیار معامله‌ها برای آینده پیش‌بینی می‌کند.) معامله‌گران می‌توانند خرید «اختیار خرید» کوتاه‌مدت NZD/USD را در نظر بگیرند تا اگر بانک مرکزی نرخ را بالا برد، از جهش احتمالی سود بگیرند. (اختیار خرید یعنی حق خرید یک دارایی در قیمت مشخص تا تاریخ مشخص.) این روش در صورت ثابت ماندن نرخ بهره نیز ریسک محدودی دارد، چون زیان به مبلغ پرداختی برای اختیار محدود می‌شود.

با این حال، چشم‌انداز میان‌مدت دلار نیوزیلند چندان امیدوارکننده نیست، چون نشانه‌های کندی رشد روشن است. رشد تولید ناخالص داخلی (GDP، یعنی مجموع ارزش کالاها و خدمات تولیدشده) در سه‌ماهه پایانی ۲۰۲۵ به ۰.۲٪ کاهش یافت و نظرسنجی‌های اخیر اعتماد کسب‌وکارها در سال جاری نیز ضعیف بوده است. این وضعیت خطر رکود تورمی را بالا می‌برد؛ یعنی تورم بالا بماند اما اقتصاد رشد نکند.

برای معامله‌گرانی که افق چندماهه دارند، هر تقویت دلار نیوزیلند پس از افزایش احتمالی نرخ بهره می‌تواند فرصت فروش تلقی شود. الگوی مشابهی در ۲۰۲۳ دیده شد؛ ابتدا با سیاست انقباضی (سیاست سخت‌گیرانه پولی یعنی نرخ بهره بالاتر و پول کمتر برای مهار تورم) ارز تقویت شد، اما بعد با انتشار داده‌های ضعیف رشد، اثر آن از بین رفت. خرید «اختیار فروش» NZD/USD با سررسید سه‌ماهه سوم می‌تواند راهی برای قرار گرفتن در مسیر این ضعف بلندمدت باشد. (اختیار فروش یعنی حق فروش یک دارایی در قیمت مشخص تا تاریخ مشخص.)