داده‌های آمریکا مانند گزارش اشتغال ADP، بخش «قیمت‌های پرداخت‌شده» در خدمات ISM و «کتاب بِژ» فدرال‌رزرو می‌تواند انتظارها را درباره کاهش محدود نرخ بهره توسط فدرال‌رزرو در سال ۲۰۲۶ تقویت کند. بانک ING گفت دلار ممکن است با قیمت‌گذاری فعلی نرخ بهره حمایت شود، اما بدون بهتر شدن شرایط بازار انرژی احتمالاً در شاخص DXY بالای 100.35 نمی‌ماند. ING به «قیمت‌گذاری دوباره» در بخش کوتاه‌مدت «منحنی بازده» اشاره کرد که به ریسک تورم ناشی از «شوک انرژی» مربوط است. (منحنی بازده یعنی رابطه بین نرخ سود/بازده اوراق بدهی و مدت‌زمان آن‌ها؛ بخش کوتاه‌مدت یعنی سررسیدهای نزدیک.) این بانک گفت این حرکت بعد از افت سهام برای مدت کوتاهی برعکس شد، اما اگر یک ریزش بزرگ دیگر در بازار سهام رخ ندهد، می‌تواند موضوع اصلی بازار بماند.

تمرکز بازار بر داده‌های پیشِ رو

در این یادداشت آمده که بازارها گزارش ADP را دنبال می‌کنند و نتیجه فرضی نزدیک +50 هزار است. (ADP گزارش ماهانه اشتغال بخش خصوصی آمریکاست.) همچنین به بخش «قیمت‌های پرداخت‌شده» در خدمات ISM اشاره شد؛ (ISM گزارش نظرسنجی مدیران خرید است و «قیمت‌های پرداخت‌شده» نشان می‌دهد شرکت‌ها برای خرید کالا و خدمات چقدر بیشتر پول می‌دهند.) در صورت بالا بودن این عدد، می‌تواند به دلار کمک کند. «کتاب بِژ» پیش از جلسه ۱۸ مارس «FOMC» منتشر می‌شود و برای نشانه‌هایی بررسی می‌شود که فشارهای قیمتی همچنان «چسبنده» مانده‌اند. (کتاب بِژ گزارش دوره‌ای فدرال‌رزرو از وضعیت اقتصاد مناطق مختلف است؛ FOMC کمیته‌ای است که درباره نرخ بهره تصمیم می‌گیرد؛ «چسبنده» یعنی کاهش آن کند و سخت است.) ING گفت این وضعیت می‌تواند باعث شود بازارها بیش از پیش انتظار دو بار کاهش نرخ بهره را کم کنند؛ در حال حاضر برای امسال 45 واحد پایه کاهش قیمت‌گذاری شده است. (واحد پایه یعنی یک صدم درصد.) DXY دیروز به 99.68 رسید. (DXY شاخص ارزش دلار در برابر چند ارز مهم است.) ING گفت ممکن است این شاخص برای حرکت و ماندن بالای محدوده 100.00 تا 100.35 به مشکل بخورد. بازار در حال ارزیابی دوباره مسیر فدرال‌رزرو برای ۲۰۲۶ است و انتظار کاهش نرخ بهره را کمتر کرده است. داده‌های اخیر، مثل گزارش ADP ماه فوریه که قوی‌تر از انتظار بود و 85 هزار شغل جدید را نشان داد، می‌گوید بازار کار هنوز مقاوم است. این موضوع دیدگاه ما را تقویت می‌کند که فدرال‌رزرو در کوتاه‌مدت فضای کمی برای آسان‌تر کردن سیاست دارد.

پیامدها برای چشم‌انداز دلار

فشارهای قیمتی ماندگار محرک اصلی است و از دلار قوی‌تر حمایت می‌کند. شاخص «قیمت‌های پرداخت‌شده» در خدمات ISM همین حالا 61.5 ثبت شد و نشان می‌دهد تورم در بخش خدمات همچنان بالاست. برای معامله‌گران «مشتقه»، این می‌تواند یعنی خرید «اختیار خرید (Call)» روی دلار آمریکا یا فروش «اختیار فروش (Put)» که «خارج از پول» است، راهی برای استفاده از ادامه قدرت دلار باشد. (مشتقه یعنی ابزار مالی که ارزشش از دارایی دیگری می‌آید؛ اختیار معامله قراردادی است که حق خرید/فروش در قیمت مشخص می‌دهد؛ خارج از پول یعنی اگر همین حالا اجرا شود سودی ندارد.) «کتاب بِژ» دیشب فدرال‌رزرو این نگاه «سخت‌گیرانه» را پیش از جلسه ۱۸ مارس FOMC محکم‌تر کرد. («سخت‌گیرانه» یعنی تمایل به نرخ بهره بالاتر برای کنترل تورم.) گزارش گفت کسب‌وکارها همچنان با هزینه‌های بالاتر روبه‌رو هستند و آن را به قیمت‌ها منتقل می‌کنند، به‌ویژه از سمت انرژی. این روایت احتمالِ اعلام کاهش چشمگیر نرخ بهره در آینده نزدیک را کم می‌کند و تعداد کاهش‌هایی را که در بازارهای «آتی» در قیمت‌ها آمده پایین می‌آورد. (بازار آتی یعنی قرارداد خرید/فروش در آینده با قیمت مشخص.) «شاخص دلار» (DXY) در حال آزمودن سقف محدوده اخیر خود است و به سطح مقاومتی 100.35 نزدیک می‌شود. (مقاومت یعنی سطحی که عبور قیمت از آن سخت است.) رفتار مشابهی را در نیمه دوم ۲۰۲۵ دیدیم، وقتی بازار با واقعیت کاهش کمتر نرخ‌ها کنار آمد. شکستن و ماندن بالای این سطح احتمالاً به شوک تازه‌ای نیاز دارد، شاید از سمت بازار انرژی. وضعیت انرژی عامل مهمی است و نمی‌گذارد معامله‌گران با اطمینان روی افت دلار شرط ببندند. با «قراردادهای آتی» نفت برنت که به دلیل نگرانی‌های عرضه بالای 95 دلار به ازای هر بشکه محکم مانده، یک فشار تورمی مهم باقی می‌ماند. (برنت معیار بین‌المللی قیمت نفت است؛ قرارداد آتی یعنی توافق امروز برای معامله در تاریخ بعد.) این موضوع «استراتژی‌های نوسان‌گیری» روی جفت‌ارزهای دلار را جذاب می‌کند، چون هر تشدیدی می‌تواند حرکت تندی ایجاد کند و قیمت را از مقاومت عبور دهد. (نوسان‌گیری یعنی سود بردن از بالا و پایین شدن قیمت.)

همین الان معامله را شروع کنید – اینجا کلیک کنید تا حساب واقعی VT Markets خود را بسازید