پوند/دلار (GBP/USD) در یک روند خنثی و کمنوسان معامله شده است، چون تنظیمات سیاست پولی در بانک انگلستان و فدرال رزرو به هم نزدیک شده و اختلاف نرخ بهره (تفاوت نرخهای بهره دو کشور) تقریباً ثابت مانده است؛ در چنین شرایطی هر دو نهاد، فشار تورمی ناشی از شوک نفتی (جهش ناگهانی قیمت نفت که هزینه انرژی و حملونقل را بالا میبرد) را زیر نظر دارند. بانک انگلستان نرخ پایه (Bank Rate؛ نرخ سیاستی اصلی) را برای سومین جلسه پیاپی روی ۳.۷۵٪ نگه داشته و آخرین رأیگیری آن ۸ به ۱ به نفع «عدم تغییر» بوده است؛ در حالی که تورم مصرفکننده بریتانیا (CPI؛ شاخص قیمت مصرفکننده) ۳.۳٪ گزارش شده و برآوردهای رسمی از انتقال بیشتر افزایش هزینه انرژی به قیمتها (اثر سرریز انرژی به کالاها و خدمات) خبر میدهد. در آمریکا نیز بازارها اکنون احتمال افزایش نرخ در ژوئیه را قیمتگذاری میکنند؛ احتمالی که یک ماه قبل ناچیز بود، زیرا لحن پیامهای فدرال رزرو همچنان سختگیرانه است و همان موج تورمیِ ناشی از نفت، چشمانداز را پیچیدهتر کرده است.
از نظر تکنیکال (تحلیل مبتنی بر نمودار قیمت)، میانگینهای متحرک نمایی ۵۰ و ۲۰۰روزه (EMA؛ میانگین متحرکی که به قیمتهای جدید وزن بیشتری میدهد) در یک ناحیه فشرده ۱.۳۴۰۰ تا ۱.۳۴۵۰ جمع شدهاند، در حالی که دامنه بزرگتر ۱.۳۲۰۰ تا ۱.۳۹۰۰ در طول سال حفظ شده است. استوکاستیک RSI (نوساننمای شتاب که نسخه نوسانیِ RSI است و سرعت و شدت حرکت را نشان میدهد) بدون شکست قیمتی، به سمت محدوده پایینتر خود عقب نشسته است. محرک بعدی میتواند گزارش PCE آمریکا باشد (شاخص هزینههای مصرف شخصی؛ معیار تورمی مورد توجه فدرال رزرو) که پنجشنبه ساعت ۱۲:۳۰ به وقت گرینویچ منتشر میشود؛ PCE هسته (تورم بدون اقلام پرنوسان مثل غذا و انرژی) ۳.۳٪ سالانه و PCE کل ۳.۸٪ برآورد میشود. این موضوع احتمال آن را بالا میبرد که هر شکست قیمتی بیشتر با دلار هدایت شود تا رویدادهای بریتانیا، پیش از تصمیم بعدی بانک انگلستان در ژوئن.
فلج سیاستگذاری و اثر آن بر پوند/دلار
به نظر میرسد پوند/دلار گیر کرده است، چون بانک انگلستان و فدرال رزرو عملاً یک مسیر مشابه را دنبال میکنند. هر دو بانک مرکزی نرخها را ثابت نگه داشتهاند و در عین حال با تورمی که همچنان بالا مانده روبهرو هستند؛ نتیجه، بنبست سیاستی (وضعیتی که نه افزایش نرخ قطعی است و نه کاهش آن) است. دادههای اخیر که نشان داد تورم بریتانیا ماه گذشته برخلاف انتظار در ۴.۲٪ ثابت مانده، احتیاط بانک انگلستان را تقویت کرده و این وضعیت به آنچه در آمریکا میبینیم شباهت دارد.
در آن سوی اقیانوس اطلس، داستان تقریباً همان است و باعث میشود اختلاف نرخ بهره میان دو ارز قفل بماند. تازهترین معیار تورمی PCE هسته آمریکا (معیار ترجیحی فدرال رزرو) روی ۲.۸٪ مانده که بهطور معنادار بالاتر از هدف ۲٪ است. در نتیجه، آنچه بازار قیمتگذاری میکند—و در ابزارهایی مثل CME FedWatch دیده میشود (ابزاری که از قیمت قراردادهای آتی نرخ بهره، احتمال سناریوهای تصمیم فدرال رزرو را استخراج میکند)—اکنون نزدیک به ۲۵٪ احتمال افزایش نرخ بهره تا سپتامبر را نشان میدهد؛ سناریویی که چند ماه پیش دور از ذهن بود.
این بنبست روی نمودارها هم روشن است؛ حرکت قیمت بهشدت فشرده شده است. میانگینهای متحرک ۵۰روزه و ۲۰۰روزه در یک نوار باریک نزدیک ۱.۲۵۲۰ تا ۱.۲۵۸۰ به هم رسیدهاند و مثل آهنربا قیمت را به خود جذب میکنند. این الگو را نه بهعنوان نبود تقاضا، بلکه بهعنوان جمعشدن انرژی برای یک حرکت قوی پس از ظهور محرک میبینیم.
