GBP/USD روز چهارشنبه تقریباً بدون تغییر بود؛ تنشهای ژئوپلیتیک (سیاسی-امنیتی میان کشورها) همچنان بالاست و درباره ازسرگیری گفتوگوهای آمریکا و ایران هم پیشرفتی دیده نمیشود. این جفتارز در 1.3514 معامله شد و عمدتاً ثابت ماند.
با توجه به خلوت بودن تقویم دادههای اقتصادی آمریکا، تمرکز بازار روی تازهترین آمار تورم بریتانیا ماند. این ارقام اثر «شوک انرژی» (جهش ناگهانی هزینه انرژی مثل گاز و برق) را بر قیمتها نشان میداد.
به یاد داریم زمانی را که بازار 1.3514 را یک «کف» (سطح حمایتی) نسبتاً پایدار میدانست و خبرهای ژئوپلیتیک عامل اصلی حواسپرتی بود. آن آرامش ابتدای 2022 گمراهکننده بود و بعدتر دیدیم که جفتارز تا نزدیک 1.03 در سپتامبر همان سال سقوط کرد. درس آن دوره این بود که فشار اقتصادیِ زیرپوستی، بهویژه تورم، در نهایت از هر بنبست کوتاهمدت خبری قویتر میشود.
اگر به امروز بیاییم، با GBP/USD حوالی 1.2850، جهت بازار بیشتر با «اختلاف نرخ بهره» (تفاوت نرخهای بهره دو کشور که روی جذابیت نگهداری ارز اثر میگذارد) تعیین میشود نه تیتر خبرها. بانک مرکزی انگلستان نرخ را دو فصل اخیر روی 4.5% نگه داشته، چون نگران «تورم هسته» (تورمی که اقلام پرنوسان مثل انرژی و خوراکی را کنار میگذارد) است؛ تورم هسته روی 2.9% چسبنده مانده و هنوز بالاتر از هدف آنهاست. در مقابل، فدرال رزرو آمریکا پس از کاهش نرخها به 4.75% علامت «مکث» (توقف موقت در تغییر نرخها) میدهد و همین موضوع «مزیت بازدهی» (برتری سود/بهره نگهداری یک ارز نسبت به دیگری) را که قبلاً به نفع دلار بود، محدود کرده است.
این فاصله کمِ نرخ بهره نشان میدهد «نوسان ضمنی» (نوسانی که از قیمت اختیار معاملهها برداشت میشود و انتظارات بازار از نوسان آینده را نشان میدهد) بیش از حد پایین است و برای معاملهگران «ابزارهای مشتقه» (قراردادهایی مثل اختیار معامله که ارزششان از دارایی پایه میآید) فرصت ایجاد میکند. به نظر ما خرید «استرادل» منطقی است؛ یعنی خرید همزمان اختیار خرید و اختیار فروش با قیمت اعمال یکسان تا از حرکت بزرگ قیمت سود ببرید، بدون اینکه روی جهت حرکت شرطبندی کنید. بازار فشرده شده و گزارش مهم بعدی تورم یا اشتغال در بریتانیا یا آمریکا احتمالاً باعث «شکست محدوده» (خروج قیمت از دامنه فعلی نوسان) میشود.
با نگاه به 2025، چند بار دیدیم پوند با امید به کاهش سریعتر نرخها در آمریکا تلاش کرد رشد کند، اما با دادههای ضعیف رشد بریتانیا دوباره عقب نشست. با توجه به اینکه رشد تولید ناخالص داخلی بریتانیا در آخرین فصل گزارششده فقط 0.2% بود، ریسک افت بیشتر را پررنگتر میبینیم. بنابراین بد نیست به خرید «اختیار فروش خارج از پول» (اختیار فروشی با قیمت اعمالی که از قیمت فعلی دورتر است و ارزانتر تمام میشود) هم فکر کنیم تا اگر «ریسکگریزی جهانی» (بدتر شدن تمایل سرمایهگذاران به ریسک و حرکت به سمت داراییهای امن) شدت گرفت و پوند ناگهان افت کرد، پوشش ریسک داشته باشیم.
