GBP/USD هشت روز متوالی با بسته‌شدن روزانه بالاتر ثبت کرده و از حوالی 1.3150 صعود کرده تا میانگین متحرک نمایی ۲۰۰روزه (EMA) را آزمایش کند؛ در حالی‌که EMA ۵۰روزه کمی پایین‌تر قرار دارد و سطح 1.3400 نیز در بالا به‌عنوان مانع دیده می‌شود. دوشنبه در لندن ابتدا حوالی 1.3350 کف‌سازی کرد و سپس تا کمی زیر 1.3400 پیش رفت. این حرکت با وجود لحن انقباضی فدرال‌رزرو و داده‌های قدرتمند بخش خدمات آمریکا ادامه یافت و باعث شد این رشد بیشتر شبیه به بازگشت/بازتنظیم ناشی از دلار باشد تا یک بازقیمت‌گذاری تازه به نفع استرلینگ.

این چرخش پس از انتشار آمار NFP ژوئن با رقم 57K در برابر انتظارات بالای 100K جان گرفت و بازارهای نرخ اکنون حدوداً احتمال سه‌به‌چهار را برای «عدم تغییر نرخ» در جولای قیمت‌گذاری می‌کنند. فضای سیاسی بریتانیا پس از استعفای نخست‌وزیر در ۲۲ ژوئن آرام‌تر شد؛ نام‌نویسی نامزدها پنج‌شنبه آغاز می‌شود و در ۱۶ جولای پایان می‌یابد و این امکان را می‌دهد که در صورت بدون‌رقیب بودن فرآیند، رهبر جدید از ۱۷ جولای مستقر شود. بانک انگلستان در ۱۸ ژوئن نرخ را در 3.75% و با رأی ۷–۲ ثابت نگه داشت (دو نفر خواهان 4.00% بودند)، در حالی‌که تورم 2.8% است و بانک پیش‌بینی می‌کند تا پاییز بالای ۳% قرار گیرد. ریسک‌های کلیدی تقویم شامل گزارش ثبات مالی سه‌شنبه ساعت 09:30 به وقت گرینویچ، سخنرانی یکی از اعضای MPC در 14:15، صورت‌جلسه FOMC چهارشنبه ساعت 18:00 و درخواست‌های اولیه بیمه بیکاری آمریکا نزدیک 220K پنج‌شنبه ساعت 12:30 است؛ مقاومت‌ها در 1.3400 و سپس 1.3450 و 1.3500 قرار دارند و حمایت‌ها در 1.3350، 1.3300، 1.3250 و 1.3150 دیده می‌شوند.

محرک‌های رشد GBP/USD

در روزهای اخیر شاهد رشد GBP/USD برای شش روز متوالی بوده‌ایم؛ حرکتی آرام از حوالی 1.2550 تا آزمون میانگین متحرک ۲۰۰روزه در نزدیکی 1.2750. این صعود با وجود سیگنال‌های اقتصادی متناقض رخ داده و نشان می‌دهد شتاب صعودی تنها حاصل «خبرهای خوب برای پوند» نیست. این حرکت بیشتر به دلار آمریکا برمی‌گردد که ظاهراً در حال از دست دادن قدرت خود است.

به نظر می‌رسد رالی بیشتر محصول تضعیف دلار آمریکا باشد تا جهش در پوند. شاخص Core PCE برای ماه مه در 2.6% سال‌به‌سال منتشر شد؛ کمترین رقم از اوایل ۲۰۲۱ که به‌طور محسوسی انتظارات از افزایش نرخ دیگر از سوی فدرال‌رزرو را سرد کرده است. بازارهای نرخ، طبق ابزار CME FedWatch، اکنون نزدیک به ۷۰٪ احتمال می‌دهند فد تا نشست سپتامبر نرخ‌ها را ثابت نگه دارد؛ تغییری بزرگ نسبت به چند هفته قبل.

روایت خودِ استرلینگ اما حول تورم سرسخت و بانکی مرکزی است که نمی‌تواند زود راحت شود. آخرین CPI بریتانیا نشان داد تورم خدمات همچنان چسبنده و در 5.5% است و حتی با افت تورم سرفصل، فشار را بر بانک انگلستان حفظ می‌کند. آخرین تصمیم نرخ با رأی ۶–۳ به تثبیت نرخ در 4.50% انجامید، اما رأی سه عضو به افزایش نرخ نشان می‌دهد بانک مرکزی تا چه اندازه به تنگ‌تر کردن دوباره سیاست نزدیک است.

پیامدهای معاملاتی و ریسک رویدادها

برای معامله‌گران مشتقه، این می‌تواند به این معنا باشد که فروش پوشش ریسک نزولی یا چیدمان معاملات با سوگیری صعودی، گزینه‌ای محتاطانه باشد. ما معتقدیم فروش اختیار فروش‌های خارج از پول (OTM)، مانند اختیارهای با قیمت اعمال 1.2600 با سررسید اواخر جولای، راهی برای دریافت پرمیوم است در حالی‌که دیدگاه حفظ دستاوردهای اخیر جفت‌ارز نیز بیان می‌شود. این استراتژی هم از روند صعودی و هم از کاهش ارزش زمانی (time decay) منتفع می‌شود.

رویدادهای کلیدی این هفته می‌توانند این روند را مختل کنند، بنابراین باید هوشیار بود. رقم GDP ماهانه بریتانیا در جمعه نخستین آزمون است و پس از آن گزارش مهم تورم CPI آمریکا در سه‌شنبه آینده قرار دارد. یک رقم غافلگیرکننده و بالا برای تورم آمریکا فوری‌ترین تهدید برای رالی جاری است، زیرا به‌سرعت دوباره بحث افزایش نرخ فد را زنده می‌کند.

مقاومت در ناحیه 1.2750 قوی است؛ ناحیه‌ای که میانگین متحرک ۲۰۰روزه را نیز در بر می‌گیرد و دو ماه گذشته نقش سقف را داشته است. حمایت ابتدا حوالی 1.2700 دیده می‌شود و سطح مهم‌تر 1.2650 است؛ شکست به زیر آن، دیدگاه فعلی ما را به چالش می‌کشد. تا آن زمان، مادامی که روایت بنیادی «دلار ضعیف و بانک انگلستان متمایل به انقباض» پابرجاست، خرید در اصلاح‌ها را قابل دفاع می‌دانیم.