پوند/دلار (GBP/USD) روز چهارشنبه نزدیک 1.3515 معامله شد و پس از انتشار داده‌های تازه تورم بریتانیا و در حالی‌که بازارها چشم‌انداز سیاست پولی (تصمیم‌های بانک مرکزی درباره نرخ بهره و نقدینگی) در بریتانیا و آمریکا را می‌سنجیدند، 0.06% رشد کرد. شاخص قیمت مصرف‌کننده بریتانیا (CPI؛ معیار تورم مصرف‌کننده) در مارس نسبت به مدت مشابه سال قبل به 3.3% رسید؛ در حالی‌که در فوریه 3% بود و با انتظار بازار همخوانی داشت.

CPI ماهانه (تغییر قیمت‌ها نسبت به ماه قبل) 0.7% افزایش یافت؛ بالاتر از پیش‌بینی 0.6% و قوی‌ترین رشد در نزدیک به یک سال. تورم هسته (Core inflation؛ تورم بدون اقلام پرنوسان مثل انرژی و غذا) 3.1% رشد سالانه داشت که کمی پایین‌تر از انتظار 3.2% بود.

هزینه‌های انرژی مرتبط با تنش‌های خاورمیانه تورم کل (headline؛ تورم اعلامی و کلی) را بالا برد، اما تورم هسته کاهش یافت. این موضوع بحث را باز گذاشت که آیا بانک انگلستان در نشست 30 آوریل نرخ بهره اصلی (benchmark rate؛ نرخ سیاستی که مبنای قیمت‌گذاری وام‌هاست) را روی 3.75% نگه می‌دارد یا نه.

سایر شاخص‌های قیمتی بریتانیا هم بالاتر از انتظار بودند. قیمت‌های تولیدکننده در بخش نهاده‌ها (Input Producer Prices؛ هزینه مواد اولیه و هزینه‌های ورودی تولید) در مارس 4.4% نسبت به ماه قبل و 5.4% نسبت به سال قبل افزایش یافت. همچنین شاخص قیمت‌های خرده‌فروشی (Retail prices؛ قیمت‌های پرداختی مصرف‌کننده در خرده‌فروشی) 0.8% ماهانه و 4.1% سالانه بالا رفت.

ژئوپلیتیک هم بر فضای ریسک اثر گذاشت؛ تمدید آتش‌بس مرتبط با ایران مطرح شد، اما پس از شکست مذاکرات، ابهام ادامه یافت. آمریکا محاصره دریایی (blockade؛ محدودسازی رفت‌وآمد دریایی) بر کشتی‌های ایرانی را حفظ کرد و ایران درباره احتمال اقدام تلافی‌جویانه هشدار داد.

در آمریکا، فروش خرده‌فروشی (Retail Sales؛ شاخص میزان خرید مصرف‌کننده) در مارس 1.7% ماهانه رشد کرد؛ بالاتر از انتظار 1.4%، پس از رقم بازنگری‌شده 0.7% در فوریه، و 4% هم نسبت به سال قبل افزایش داشت. داده‌های PMI بریتانیا برای آوریل (PMI؛ شاخص مدیران خرید، نماگر فعالیت کسب‌وکارها) پنج‌شنبه منتشر می‌شود و بعد از آن فروش خرده‌فروشی بریتانیا برای مارس روز جمعه خواهد آمد.

تورم کل بریتانیا 3.3% است، اما عدد پایین‌تر تورم هسته 3.1% به بانک انگلستان بهانه می‌دهد نرخ بهره را در 3.75% نگه دارد. این می‌تواند سقفی برای پوند بسازد، چون بازار ممکن است افزایش‌های بعدی نرخ بهره را در قیمت‌ها لحاظ نکند. مشابه همین وضعیت در اواخر 2023 دیده شد؛ وقتی بانک مرکزی از جهش‌های قیمت ناشی از انرژی عبور کرد و روی کاهش فشارهای بنیادی تمرکز گذاشت.

دلار آمریکا از داده‌های داخلی قوی حمایت می‌گیرد؛ فروش خرده‌فروشی آمریکا اخیراً در یک ماه 1.7% جهش کرده است. ریسک ژئوپلیتیک مربوط به ایران هم سرمایه را به سمت دلار به‌عنوان دارایی امن (safe-haven asset؛ دارایی که در بحران‌ها تقاضا می‌گیرد) می‌برد. اگر به اوایل 2022 نگاه کنیم، شاخص دلار (Dollar Index/DXY؛ سنجه قدرت دلار در برابر سبدی از ارزهای مهم) بیش از 15% رشد پیوسته داشت، الگویی که ممکن است تکرار شود.

با این فشارهای متضاد، انتظار می‌رود رشد کوتاه‌مدت GBP/USD محدود باشد. معامله‌گران می‌توانند فروش اختیار خرید (call option؛ قراردادی که به خریدار حق خرید در قیمت مشخص می‌دهد) با سررسید کوتاه‌مدت را با قیمت اعمال (strike price؛ قیمت توافقی قرارداد) حدود 1.3600 در نظر بگیرند. این روش با دریافت پرمیوم (premium؛ پولی که فروشنده اختیار از خریدار می‌گیرد) انجام می‌شود و بر این فرض استوار است که بانک انگلستان محتاط و دلار قوی، مانع رشد جدی می‌شوند.

عامل اصلی قابل رصد در روزهای آینده نوسان‌پذیری (volatility؛ شدت رفت‌وبرگشت قیمت) است؛ چون PMI و فروش خرده‌فروشی بریتانیا در راه است. معمولاً نوسان ضمنی (implied volatility؛ نوسانی که از قیمت اختیارها برداشت می‌شود) برای اختیارهای یک‌هفته‌ای GBP/USD در حوالی انتشار داده‌های مهم و نشست‌های بانک مرکزی 20 تا 30% بالا می‌رود. احتمال می‌رود پیش از تصمیم سیاستی 30 آوریل نیز افزایش مشابهی رخ دهد.