پوند برای چهارمین روز متوالی در روز پنج‌شنبه در برابر دلار کاهش یافت و در سطح ۱.۳۳۳۷ معامله شد. این حرکت پس از افزایش بی‌ثباتی در کابینه بریتانیا و نگرانی از «خلأ قدرت» (یعنی نبود تصمیم‌گیر روشن در دولت) رخ داد؛ موضوعی که می‌تواند به یک بحران مالی دیگر منجر شود.

وزیر بهداشت، وس استریتینگ، روز پنج‌شنبه استعفا داد و فشار بر نخست‌وزیر کی‌یر استارمر را بیشتر کرد. پس از نتایج ضعیف انتخابات محلی هفته گذشته، درخواست‌ها در حزب کارگر برای کناره‌گیری او افزایش یافته است.

آشفتگی سیاسی بریتانیا و فشار بر استرلینگ

اختلاف داخلی بر سر رهبری در حزب کارگر نگرانی‌ها را درباره تغییر پرحاشیه در رهبری بالا برده است. این وضعیت همچنین ترس از این را بیشتر کرده که رهبر جدید «انضباط مالی» (یعنی کنترل هزینه‌ها و بدهی دولت و پایبندی به قواعد بودجه) را تضعیف کند و دوباره نگرانی‌ها درباره یک بحران مالی را زنده کند.

دلار آمریکا پس از انتشار داده‌های جدید که نشان داد اقتصاد آمریکا مقاوم است، در سطوح بالا باقی ماند. آمار «خرده‌فروشی» و «درخواست‌های اولیه بیمه بیکاری» (یعنی تعداد کسانی که برای نخستین بار درخواست حمایت بیکاری می‌دهند) روز پنج‌شنبه منتشر شد و هم‌زمان فشارهای تورمی نیز رو به افزایش بود.

این شرایط انتظارات را افزایش داده که فدرال رزرو (بانک مرکزی آمریکا) ممکن است تا پایان سال یا اوایل ۲۰۲۷ نرخ بهره را بالا ببرد. در بریتانیا، تقویم داده‌های اقتصادی روز جمعه سبک است.

انتظار می‌رود توجه بازارها همچنان به نشست میان رئیس‌جمهور آمریکا، دونالد ترامپ، و رئیس‌جمهور چین، شی جین‌پینگ، معطوف بماند. اظهارنظرها مثبت بوده، اما بازارها منتظر جزئیات درباره توافق‌های تجاری یا اقداماتی برای بازگشایی تنگه هرمز هستند.

راهبرد و پیامدهای بازار

با توجه به ادامه افت پوند، مسیر محتمل‌تر برای GBP/USD (نرخ برابری پوند به دلار) حرکت به سمت پایین است. بی‌ثباتی سیاسی در بریتانیا ابهام زیادی ایجاد کرده، در حالی که دلار از اقتصاد قوی آمریکا و احتمال افزایش نرخ بهره سود می‌برد. این تفاوت شرایط به این معناست که آماده شدن برای تضعیف بیشتر پوند منطقی‌تر است.

بی‌ثباتی در وست‌مینستر باعث جهش محسوس «نوسان» در بازار ارز شده است؛ نوسان یعنی شدت بالا و پایین شدن قیمت در مدت کوتاه. این وضعیت فرصت مستقیم معاملاتی ایجاد می‌کند. «نوسان ضمنی یک‌ماهه» برای GBP/USD (برآورد بازار از نوسان آینده بر اساس قیمت «اختیار معامله») به بالای ۱۴٪ رسیده که نسبت به میانگین ۸٪ اوایل امسال افزایش تندی است. این موضوع خرید «اختیار فروش» پوند (قراردادی که حق فروش در قیمت مشخص می‌دهد) یا «ترکیب اختیار فروش» (چند قرارداد اختیار فروش برای کاهش هزینه و تعیین محدوده سود/زیان) را جذاب می‌کند تا هم از افت مورد انتظار قیمت و هم از گران‌تر شدن «بیمه» بازار (یعنی هزینه اختیار معامله) بهره ببرد.

این الگو را قبلاً دیده‌ایم، به‌ویژه در بحران مالی پاییز ۲۰۲۲. آن دوره نشان داد آشفتگی سیاسی چگونه می‌تواند به سرعت به سقوط ارز تبدیل شود؛ آن زمان GBP/USD ظرف چند هفته بیش از ۱۰٪ افت کرد. نگرانی کنونی از روی کار آمدن دولتی که بی‌محابا هزینه کند، این خاطره را زنده می‌کند و نشان می‌دهد احتمال افت تند دوباره واقعی است.

تفاوت سیاست بانک‌های مرکزی هم پررنگ‌تر شده است. در حالی که اکنون انتظار می‌رود فدرال رزرو به دلیل رشد مقاوم آمریکا نرخ‌ها را بالا ببرد، بانک انگلستان در تنگناست. تازه‌ترین داده تورم بریتانیا در آوریل ۲۰۲۶ رقم ۳.۲٪ را نشان داد که همچنان پایین نمی‌آید، اما خلأ سیاسی فعلی عملاً توان بانک مرکزی را برای «سخت‌گیری پولی» (یعنی بالا بردن نرخ بهره یا محدود کردن عرضه پول برای حمایت از ارزش پول و مهار تورم) محدود می‌کند.

معاملات «سفته‌بازانه» (معاملات کوتاه‌مدت با هدف سود از نوسان) هم این نگاه منفی را نشان می‌دهد و یعنی روند فعلی شتاب دارد. تازه‌ترین گزارش Commitment of Traders یا «گزارش تعهد معامله‌گران» (گزارشی که جایگاه‌های معاملاتی گروه‌های بزرگ بازار را نشان می‌دهد) حاکی است «موقعیت خالص فروش» علیه پوند (یعنی تعداد قراردادهای فروش بیشتر از خرید) در دو هفته اخیر بیش از ۲۰ هزار قرارداد افزایش یافته است. این یعنی صندوق‌های پوشش ریسک (نهادهای سرمایه‌گذاری بزرگ که با روش‌های متنوع دنبال سود هستند) فعالانه روی تداوم افت ارز شرط‌بندی کرده‌اند.