دلار/ین (USD/JPY) روز دوشنبه تقریباً بدون تغییر بود و پس از افت تا محدوده ۱۵۶.۲۰ در معاملات ابتدایی آسیا، در ادامه با بازگشت در ساعات اروپا و آمریکا نزدیک ۱۵۷.۲۰ بسته شد. این جفت‌ارز پس از افت دو‌روزه از بالای ۱۶۰.۰۰، در محدوده فشرده ۱۵۷.۵۰ تا ۱۵۷.۰۰ نوسان کرده است.

گزارش‌ها نشان می‌دهد مقام‌های ژاپن در ۳۰ آوریل و ۱ مه، پس از نزدیک شدن نرخ به ۱۶۰.۰۰، حدود ۳۰ میلیارد دلار ین خریداری کردند (یعنی با فروش دلار، ین را تقویت کردند). بانک مرکزی ژاپن (BoJ) نرخ بهره را در ۰.۷۵٪ نگه داشت و ۳ نفر از ۹ عضو هیئت‌مدیره به افزایش نرخ رأی دادند.

تمرکز بر داده‌های آمریکا در این هفته

در آمریکا، توجه بازار به گزارش اشتغال بخش غیرکشاورزی (Non-Farm Payrolls؛ شاخص تغییر تعداد شاغلان به‌جز بخش کشاورزی) در روز جمعه است؛ انتظار می‌رود ۶۰ هزار باشد، در حالی‌که رقم قبلی ۱۷۸ هزار بود و نرخ بیکاری ۴.۳٪ برآورد می‌شود. گزارش‌های زودتر شامل PMI خدمات ISM در روز سه‌شنبه (شاخص مدیران خرید؛ سنجه‌ای از وضعیت فعالیت اقتصادی) و JOLTS (آمار فرصت‌های شغلی و گردش نیروی کار) است، همچنین گزارش ADP در روز چهارشنبه (برآورد اشتغال بخش خصوصی).

در نمودار ۱۵ دقیقه‌ای، USD/JPY روی ۱۵۷.۱۹ و بالاتر از قیمت آغازین روزانه ۱۵۶.۹۱ بود، در حالی‌که استوکاستیک RSI (Stochastic RSI؛ نوسان‌نمای مومنتوم برای سنجش اشباع خرید/فروش) نزدیک ۸۱ قرار داشت. در نمودار روزانه، قیمت ۱۵۷.۲۳ بود؛ بین میانگین متحرک نمایی ۵۰روزه (EMA؛ میانگین متحرک با وزن‌دهی بیشتر به قیمت‌های جدید) در ۱۵۸.۳۴ و EMA ۲۰۰روزه در ۱۵۴.۹۹، و استوکاستیک RSI حدود ۵۴ بود.

با توجه به اینکه USD/JPY اکنون حوالی ۱۵۸.۵۰ معامله می‌شود، الگوی آشنایی دیده می‌شود که یادآور شرایط اوایل مه ۲۰۲۵ است. رشد فعلی از همان عامل اصلی می‌آید: دلار قوی آمریکا به‌دلیل تورم ماندگار، در برابر ینِ ضعیف. باید به خاطر داشت که مقام‌های ژاپن سال گذشته در ۱۶۰.۰۰ عملاً «خط قرمز» مشخص کردند.

مداخله اواخر آوریل و اوایل مه ۲۰۲۵ (یعنی ورود مستقیم دولت/بانک مرکزی به بازار ارز برای تغییر نرخ)، که بیش از ۳۰ میلیارد دلار برآورد شد، نشان داد بانک مرکزی ژاپن هم اراده و هم توان دفاع از ین را دارد. آن رویداد در فقط دو روز نرخ را از بالای ۱۶۰.۰۰ به سمت ۱۵۵.۰۰ برد و نوسان‌های رفت‌وبرگشتی شدید (Whipsaw؛ تغییرات تند که معامله‌گران را دچار زیان می‌کند) ایجاد کرد. با تکرار هشدارهای لفظی مقام‌ها، احتمال یک حرکت ناگهانی و تند دوباره بسیار بالاست.

رویکرد مدیریت ریسک با اختیار معامله

با توجه به ریسک مداخله ناگهانی، می‌توان از اختیار معامله (Options؛ قرارداد حق خرید/فروش در قیمت مشخص) برای کنترل ریسک و استفاده از نوسان ضمنی (Implied Volatility؛ نوسانی که از قیمت اختیار معامله برداشت می‌شود) بهره برد. خرید «استرادل» یا «استرنگل» (Straddle/Strangle؛ خرید هم‌زمان اختیار خرید و اختیار فروش، برای سود گرفتن از حرکت بزرگ قیمت بدون پیش‌بینی جهت) می‌تواند منطقی باشد؛ چون با جهش بزرگ قیمت در هر جهت سود می‌دهد و نیاز به حدس‌زدن زمان یا موفقیت مداخله ندارد. این روش از فضای نوسانی و پررفت‌وبرگشت پس از شوک سال گذشته محافظت می‌کند.

در سمت دلار، وضعیت نسبت به ۲۰۲۵ تفاوت زیادی ندارد و داده‌های اخیر همچنان به نفع موضع سخت‌گیرانه فدرال رزرو است (Hawkish؛ تمایل به نرخ بهره بالاتر برای مهار تورم). شاخص قیمت مصرف‌کننده آمریکا (CPI؛ سنجه تورم) برای آوریل ۲۰۲۶ بالاتر از انتظار و ۳.۶٪ اعلام شد، که نشان می‌دهد تورم هنوز مهار نشده است. این فشار بنیادی همچنان USD/JPY را بالاتر می‌برد و آن را در تقابل با سیاست‌گذاران ژاپنی قرار می‌دهد.

در ژاپن نیز شرایط اقتصادی نسبت به مداخله سال گذشته بهتر نشده است. تازه‌ترین داده‌های تجاری ژاپن برای مارس ۲۰۲۶ از افزایش کسری به‌دلیل هزینه بالای واردات انرژی خبر داد؛ مشابه بدتر شدن نسبت مبادله در ۲۰۲۵ (Terms of Trade؛ نسبت قیمت صادرات به واردات). این ضعف ساختاری باعث می‌شود ین به‌تنهایی به سختی تقویت شود و نشان می‌دهد هر رشد ناشی از مداخله احتمالاً ماندگار نیست.

از نظر تکنیکال (تحلیل نموداری قیمت)، بازار در محدوده‌ای است که گذشته، ریسک آینده را تعیین می‌کند. سطح ۱۶۰.۰۰ یک مانع روانی است و معامله‌گران معمولاً با احتیاط به آن نزدیک می‌شوند. مداخله ۲۰۲۵ یک «کف حمایتی» جدید ساخت و اکنون سطح ۱۵۵.۵۰ به‌عنوان کف مهم زیر نظر است؛ سطحی که با میانگین متحرک ۵۰روزه هم‌راستاست (Moving Average؛ میانگین قیمت در یک بازه زمانی). هر نزدیک شدن به ۱۵۹.۰۰ احتمالاً با افزایش احتیاط و فعالیت پوشش ریسک (Hedging؛ کاهش ریسک با گرفتن موقعیت جبرانی) در بازار مشتقه (Derivatives؛ ابزارهای مالی مشتق‌شده از قیمت دارایی) همراه می‌شود.