طلا بیش از ۲٪ رشد کرد و به بالای ۴۸۰۰ دلار رسید؛ زیرا آتشبس موقت دو هفتهای میان آمریکا و ایران، ریسک تشدید تنش در کوتاهمدت را کاهش داد. معاملهگران (فعالان بازار) دنبال میکنند که آیا این آتشبس پابرجا میماند و وضعیت عبور کشتیها از تنگه هرمز چه میشود.
حرکت بعدی طلا ممکن است به این بستگی داشته باشد که آیا در همین بازه دو هفتهای، «توان عبور کشتیها» (حجم تردد و تعداد کشتیهای عبوری) به سطحی قابلقبول برمیگردد یا نه. شرایط کشتیرانی میتواند بر انتظار بازار برای آتشبس بلندمدتتر اثر بگذارد.
سیگنالهای کلیدی تقاضا
شاخصهای تقاضای طلا نیز همچنان زیر نظر است. بانک مرکزی چین (PBoC) روند خرید خود را در ماه مارس برای هفدهمین ماه پیاپی ادامه داد و ۱۶۰ هزار اونس تروا (واحد وزن فلزات گرانبها؛ حدود ۳۱٫۱ گرم برای هر اونس) به ذخایر خود افزود.
آتشبس موقت دو هفتهای باعث شد طلا بالای ۴۸۰۰ دلار تثبیت شود و همزمان «نوسان ضمنی» (Implied Volatility؛ نوسانی که از قیمت قراردادهای اختیار معامله استنباط میشود و نشاندهنده انتظار بازار از نوسان آینده است) بهطور محسوس کاهش یابد؛ چون ریسک فوری درگیری کمتر شده است. این موضوع نشان میدهد «فروش اختیار معامله برای دریافت پرمیوم» (Option Premium؛ مبلغی که خریدار اختیار به فروشنده میپردازد) جذابتر شده است. با این حال، باید در نظر گرفت واکنش بازار فقط به آرامش کوتاهمدت نیست و میتواند ناشی از امید به ثبات بلندمدتتر باشد.
تمرکز اصلی در روزهای آینده باید روی ترافیک کشتیرانی در تنگه هرمز باشد. لازم است توان عبور کشتیها به میانگین قبل از درگیری، یعنی حدود ۹۰ کشتی در روز، نزدیک شود. اگر تا پایان هفته اول، این سطح بهطور پایدار به بیش از ۸۰٪ آن مقدار برسد، نشانهای قوی از پابرجا بودن آتشبس خواهد بود.
ملاحظات راهبردی اختیار معامله
در سناریوی عادی شدن مسیرهای تجاری، احتمالاً نوسان بازار باز هم کمتر میشود؛ مشابه الگویی که در ۲۰۲۵ پس از کاهش تنشها در دریای چین جنوبی دیده شد. بنابراین، «فروش پوت هفتگی یا دوهفتهای» (Put؛ اختیار فروش که با افت قیمت سود میدهد) یا «اسپرد پوت» (Put Spread؛ ترکیب دو اختیار فروش با قیمتهای اعمال متفاوت برای محدود کردن ریسک و سود) زیر سطح ۴۷۵۰ دلار میتواند راهی برای استفاده از کاهش نوسان و «گذشت زمان» باشد (اثر زمان یا Time Decay؛ کاهش ارزش اختیار با نزدیک شدن به سررسید). این روش اگر طلا صعودی، خنثی یا حتی اندکی نزولی باشد میتواند کار کند.
پایه این نگاه، تقاضای ساختاری قوی از سوی بانکهای مرکزی است که «کف قیمتی» (سطح حمایتی که مانع افت عمیقتر میشود) ایجاد میکند. بانک مرکزی چین خرید خود را به ۱۷ ماه رسانده و دادههای تازه «شورای جهانی طلا» نشان میدهد «خالص خرید» بانکهای مرکزی جهان در سهماهه اول ۲۰۲۶ نسبت به مدت مشابه سال قبل ۱۵٪ بیشتر شده است (خالص خرید یعنی خریدها منهای فروشها). این روند خرید مداوم باعث میشود افتهای جدی قیمت احتمالاً با حمایت قوی مواجه شوند.
