فدرالرزرو در نشست آوریل، مطابق انتظار، دامنه هدف نرخ وجوه فدرال (نرخ بهره کوتاهمدت بینبانکی آمریکا) را بدون تغییر در ۳.۵۰٪ تا ۳.۷۵٪ نگه داشت. این تصمیم با رأی ۸ در برابر ۴ تصویب شد؛ یک عضو خواهان کاهش نرخ بود و سه نفر با گنجاندن «تمایل به کاهش نرخ» (سیگنال اینکه احتمال آسانتر شدن سیاست پولی بیشتر است) مخالفت کردند.
کمیته بازار باز فدرال (FOMC؛ نهاد تصمیمگیر نرخ بهره) اعلام کرد فعالیت اقتصادی با سرعت خوبی در حال رشد است، اما متوسط رشد اشتغال پایین بوده و نرخ بیکاری تغییر زیادی نکرده است. تورم همچنان بالاست و قیمتهای جهانی انرژی و تحولات خاورمیانه، ابهام و نااطمینانی را بیشتر کردهاند.
مسیر سیاست پولی کمقطعیتتر
جروم پاول گفت سیاست پولی از قبل روی یک مسیر ثابت تنظیم نشده و در وضعیت فعلی مناسب ارزیابی میشود؛ همچنین ریسکها هم برای هدف «کنترل تورم» و هم برای هدف «اشتغال» وجود دارد (دوگانه مأموریت فدرالرزرو). او به تورم PCE (شاخص هزینههای مصرف شخصی؛ معیار اصلی تورم نزد فدرالرزرو) در مارس که ۳.۵٪ بود و PCE هسته (تورم بدون اقلام نوسانی مثل غذا و انرژی) که ۳.۲٪ بود اشاره کرد. به گفته او، انتظار تورم در کوتاهمدت بالاتر رفته، اما انتظار تورم در بلندمدت همچنان نزدیک هدف ۲٪ باقی مانده است.
پاول گفت نرخ سیاستی در بخش بالایی «سطح خنثی» قرار دارد (نرخی که نه اقتصاد را داغ میکند و نه کند) و کمی محدودکننده است؛ و فدرالرزرو میتواند در هر دو جهت حرکت کند. او افزود فعلاً کسی خواهان افزایش نرخ نیست، اما فدرالرزرو پیش از هر افزایش یا کاهش نرخ، علامت خواهد داد.
پس از اعلام تصمیم، شاخص دلار آمریکا (US Dollar Index/DXY؛ ارزش دلار در برابر سبدی از ارزهای اصلی) به سمت ۹۹.۰۰ بالا رفت و بازده اوراق خزانهداری آمریکا (نرخ سود اوراق دولت آمریکا) رشد کرد. ابزار CME FedWatch (ابزار بازار برای برآورد احتمال مسیر نرخ بهره از روی معاملات) احتمال حدود ۸۰٪ را نشان داد که نرخها تا پایان ۲۰۲۶ در همین سطح بمانند و تا دستکم سپتامبر، احتمال کاهش نرخ بسیار کم باشد.
موقعیتگیری بازار و نوسان
با تورم PCE کلی (تورم «سرتیتر» که همه اقلام را شامل میشود) در ۳.۵٪ و ماندن نفت خام WTI (نفت آمریکا) بالای ۹۰ دلار برای هر بشکه، تمرکز بازار تغییر کرده است. بازارهای مشتقه (قراردادهای مالی مثل قراردادهای آتی و اختیار معامله که ارزششان از دارایی پایه میآید) اکنون احتمال کاهش نرخ را برای باقی سال کمرنگ کردهاند؛ یعنی ریسک ماندگاری تورم بالا جدیتر شده است.
حرکت DXY به سمت ۹۹.۰۰ نشان میدهد معاملهگران برای دلار قویتر موقعیت میگیرند. این موضوع با رشد بازده اوراق خزانه هم تقویت میشود، چون نگهداری داراییهای دلاری را جذابتر میکند. در هفتههای آینده میتوان به راهبردهای اختیار معامله (روشهای معامله با «آپشن»، قرارداد حق خرید/فروش) فکر کرد که از دلار قویتر سود میبرند یا دستکم در برابر تضعیف دلار پوشش ریسک (هج) میدهند.
رأیگیری ۸-۴ در داخل کمیته نشانه اختلافنظر قابل توجه است و معمولاً نوسان بازار را بیشتر میکند. با توجه به اهمیت ۶۰ روز آینده، باید انتظار واکنشهای تند به انتشار دادههای مهم را داشت؛ بهخصوص تورم CPI (شاخص قیمت مصرفکننده؛ معیار رایج تورم در رسانهها) و گزارشهای اشتغال. این فضا برای راهبردهای مبتنی بر نوسان مناسب است؛ مثل استرادل و استرنگل (دو روش در اختیار معامله برای سود گرفتن از حرکت بزرگ قیمت، بدون اینکه حتماً جهت حرکت مشخص باشد) روی شاخصهای مهم و جفتارزها.
