صعود EUR/USD پس از آن متوقف شد که این جفت‌ارز در سه جلسه پیاپی نتوانست بالای ۱.۱۸ تثبیت شود. بانک مرکزی اروپا (ECB) در برابر انتظارها برای افزایش نرخ بهره در نشست شورای حکام ۲۹ آوریل مقاومت کرده است.

پیش‌بینی رشد منطقه یورو کاهش یافته، اما هنوز بالاتر از برآورد پایه کارشناسان بانک مرکزی اروپاست. صندوق بین‌المللی پول (IMF) پیش‌بینی رشد منطقه یورو در سال ۲۰۲۶ را از ۱.۳٪ به ۱.۱٪ کاهش داد.

یورو و پوند انگلیس همچنان در حال «بازگشت» در برابر دلار آمریکا توصیف شده‌اند. فدرال‌رزرو آمریکا (Federal Reserve) در برابر انتظار بازار برای افزایش نرخ بهره عقب‌نشینی نکرده و از تصمیم خود برای ندادن «راهنمایی قوی» دفاع کرده است؛ با اشاره به افزایش «ابهام ژئوپلیتیک» (ریسک‌ها و تنش‌های سیاسی-امنیتی بین کشورها).

رالی EUR/USD به‌وضوح متوقف شده است؛ چون در سه جلسه پیاپی هفته گذشته نتوانست از سطح مقاومتی ۱.۱۸۰۰ عبور کند. «سطح مقاومت» یعنی ناحیه‌ای که معمولاً با افزایش عرضه و فروش روبه‌رو می‌شود و بالا رفتن قیمت را سخت می‌کند. برای معامله‌گران «بازار مشتقه» (ابزارهایی مثل اختیار معامله که ارزش‌شان از قیمت دارایی اصلی می‌آید)، فروش «اختیار خرید» خارج از پول (out-of-the-money) با «قیمت اعمال» بالاتر از ۱.۱۸ می‌تواند یک راهبرد کوتاه‌مدت برای دریافت «پرمیوم» باشد. اختیار خرید یعنی حق خرید در قیمت مشخص؛ خارج از پول یعنی قیمت فعلی پایین‌تر از قیمت اعمال است و احتمال سوددهی آن کمتر است؛ پرمیوم هم پولی است که فروشنده اختیار از خریدار می‌گیرد. این سطح همچنین با یک مقاومت مهم در نمودارهای بلندمدت هم‌راستاست، بنابراین بدون یک «محرک بزرگ» (خبر یا رویداد اثرگذار) احتمال شکست این سقف کاهش می‌یابد.

دلیل اصلی این توقف، بانک مرکزی اروپاست که عملاً تلاش می‌کند انتظارها برای افزایش نرخ بهره در نشست ۲۹ آوریل شکل نگیرد. «سوآپ شاخص شبانه» (Overnight Index Swap / OIS) که معیاری برای سنجش انتظار بازار از نرخ‌های کوتاه‌مدت است، احتمال افزایش نرخ بهره در همین ماه را کمتر از ۱۵٪ نشان می‌دهد و رویکرد «انبساطی» یا «متمایل به کاهش نرخ» (dovish) بانک را تأیید می‌کند. وقتی «بازده» جذابی شکل نمی‌گیرد، یورو در کوتاه‌مدت سخت‌تر می‌تواند رشد قابل‌توجهی داشته باشد.

در مقابل، فدرال‌رزرو با قیمت‌گذاری بازار برای افزایش نرخ‌ها مخالفت نکرده و همین شکاف سیاستی را پررنگ کرده است. «قراردادهای آتی نرخ بهره فدرال‌رزرو» (Fed funds futures) اکنون احتمال بیش از ۷۰٪ برای افزایش ۰.۲۵ واحد درصدی (۲۵ واحد پایه) در نشست بعدی در ماه مه را نشان می‌دهند. «واحد پایه» یعنی یک صدم درصد. این افزایش فاصله نرخ بهره بین آمریکا و منطقه یورو معمولاً مانع جهش‌های بزرگ EUR/USD می‌شود.

با نزدیک شدن نشست ECB، «نوسان ضمنی کوتاه‌مدت» در بازار «اختیار معامله ارز» (FX options) رو به افزایش است. نوسان ضمنی یعنی میزانی از نوسان که از قیمت اختیار معامله برداشت می‌شود و نشان می‌دهد بازار چه اندازه حرکت قیمت را پیش‌بینی می‌کند. شاخص نوسان یورو در Cboe با نماد EVZ به ۸.۵ رسیده که می‌گوید معامله‌گران برای احتمال حرکت تند قیمت در زمان اعلام تصمیم آماده می‌شوند. این وضعیت می‌تواند برای راهبردهایی مثل «استردل خرید» (long straddle) مناسب باشد؛ یعنی خرید هم‌زمان اختیار خرید و اختیار فروش با یک قیمت اعمال، تا اگر قیمت به هر سمت حرکت بزرگ داشته باشد سود ایجاد شود.

الگوی مشابهی در اواخر ۲۰۲۵ پیش از نشست سیاست‌گذاری دسامبر دیده شد؛ نوسان قبل از رویداد بالا رفت و بعد از آن افت کرد. معامله‌گران می‌توانند بلافاصله پس از اعلام ۲۹ آوریل، در صورت تأیید پیام انبساطی مورد انتظار ECB، با راهبردهایی مثل «استرنگل فروش» (short strangle) روی کاهش نوسان حساب کنند. استرنگل فروش یعنی فروش هم‌زمان اختیار خرید و اختیار فروش با قیمت‌های اعمال متفاوت تا از افت پرمیوم‌ها سود بگیرند. این کار از «له شدن پرمیوم» (کاهش سریع ارزش اختیارها پس از رویداد) استفاده می‌کند.

با وجود فشارهای کوتاه‌مدت، شاید برای شرط‌بندی روی افت بزرگ یورو زود باشد. هرچند IMF پیش‌بینی رشد ۲۰۲۶ را به ۱.۱٪ کاهش داده، داده‌های اخیر «شاخص مدیران خرید» (PMI) نشان داده بخش خدمات مقاوم‌تر از انتظار بوده است. PMI یک نظرسنجی از مدیران خرید شرکت‌هاست و برای سنجش سرعت رشد یا افت اقتصاد به‌کار می‌رود. این ثبات می‌گوید استفاده از راهبردهای «با ریسک محدود» مثل خرید «اسپرد اختیار فروش» (put spread) به‌جای گرفتن موقعیت فروش مستقیم، منطقی‌تر است؛ اسپرد یعنی خرید یک اختیار فروش و فروش اختیار فروش دیگر با قیمت اعمال متفاوت برای محدود کردن ریسک و هزینه.