وزارت خزانهداری آمریکا مجوز عمومی مربوط به فروش نفت خام ایران را لغو کرد؛ اقدامی که بهمعنای عقبگرد از معافیتی است که تنها ۱۹ روز قبل صادر شده بود و فقط چند ساعت پس از هدف قرار گرفتن سه نفتکش در تنگه هرمز رخ داد. این مجوز در ژوئن و ذیل یک تفاهمنامه ۱۴ بندی اعطا شده بود که به بازگشایی تنگه انجامید و در ابتدا فروش را تا ۲۱ اوت مجاز میدانست؛ اکنون خزانهداری دستور داده است که تراکنشها تا ۱۷ ژوئیه «بازگردانی/ابطال» (unwound) شوند. برآورد میشود ایران در ژوئن حدود ۵۰ میلیون بشکه را از طریق «ناوگان سایه» منتقل کرده باشد، در حالی که مذاکرات دستکم تا ۱۸ ژوئیه به حالت تعلیق درآمده است.
قیمتهای نفت سریعاً بازقیمتگذاری شدند. برنت با رشد ۵.۲۲٪ در ۷۵.۸۶ بسته شد و وستتگزاس اینترمدیت ۵.۰۰٪ افزایش یافت و در ۷۲.۰۵ تسویه شد؛ بخش عمده حرکت کمی پس از ۱۸:۳۰ به وقت گرینویچ رخ داد. سقفهای روز سهشنبه ۷۶.۲۲ و ۷۲.۳۳ بود، در حالی که کفهای جلسه در ۷۲.۱۴ و ۶۸.۶۳ ثبت شد. معاملهگران همچنین میانگینهای متحرک نمایی ۲۰۰روزه را زیر نظر دارند: ۸۱.۷۹ برای برنت و ۷۷.۴۲ برای WTI؛ در کنار حمایتهای نزدیکتر ۷۴.۰۰ و ۷۰.۵۰، و همچنین شاخص قدرت نسبی استوکستیک روزانه که در هر دو معیار از محدوده اشباع فروش رو به بالا چرخیده است.
ریسک ژئوپلیتیک و چشمانداز بازار
لغو معافیت نفتی ایران، چشمانداز کوتاهمدت ما را بهطور کامل بازتنظیم کرده است. اکنون ناچاریم چارچوب ۱۴بندی آتشبس را شکننده تلقی کنیم، با احتمال بالای فروپاشی. جهش ۵٪ بازار در روز گذشته نشان میدهد «پرمیوم ریسک ژئوپلیتیک» بازگشته و انتظار داریم بزرگتر هم بشود.
هفتههای پیشرو را دورهای از افزایش تنش میبینیم که موقعیتهای خرید نوسان (long volatility) را جذاب میکند. شاخص نوسان نفت خام CBOE (OVX) احتمالاً دیروز بهطور معناداری جهش کرده و انتظار داریم با قیمتگذاری ریسک محاصره دریایی، در سطوح بالا باقی بماند. از نظر تاریخی، تشدیدهای مشابه در تنگه هرمز—که حدود ۲۱٪ مصرف جهانی نفت از آن عبور میکند—به نوسان پایدار منجر شده است.
استراتژی معاملاتی و متغیرهای کلیدی
استراتژی ما اتخاذ موقعیت برای ریسک صعودی نامتقارن پیش از ضربالاجل ۱۷ ژوئیه جهت بازگردانی تراکنشهاست. ما در حال خرید اختیار خریدهای خارج از پول (out-of-the-money calls) روی WTI و برنت با سررسید اوت هستیم و مشخصاً قیمتهای اعمالی را هدف میگیریم که بالاتر از میانگینهای متحرک ۲۰۰روزه، بهترتیب نزدیک ۷۷ و ۸۲ دلار قرار دارند. این رویکرد بازتاب واکنش بازار پس از حملات ۲۰۱۹ به تأسیسات نفتی عربستان است که باعث شد برنت در یک جلسه معاملاتی نزدیک به ۱۵٪ جهش کند.
متغیر کلیدی همچنان «اجرای محدودیتها/شدت اعمال تحریم» است و ما منتظر شفافسازی از واشنگتن نمیمانیم. ناوگان سایه ایران ماه گذشته بیش از ۱.۶ میلیون بشکه در روز صادر کرده و محاصرهای برای توقف این جریانها میتواند عرضه جهانی را بهطور معناداری تنگتر کند. هر تیتر خبری که نشان دهد حضور دریایی آمریکا در حال تقویت است، سیگنال ما برای افزودن به موقعیتهای صعودی خواهد بود.
فعلاً محدودههای تجمیع (consolidation shelves) پیرامون ۷۰.۵۰ دلار در WTI را «خط قرمز» خود قرار میدهیم. تا زمانی که قیمت بالای این سطح باقی بماند، سوگیری صعودی ما پابرجاست. تنها کاتالیزور روشن که میتواند ما را وادار به بستن این معاملات کند، یک گشایش دیپلماتیک پیش از ۱۸ ژوئیه است.
