صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETF) طلای دارای پشتوانه فیزیکی در جهان، طبق داده‌های شورای جهانی طلا (World Gold Council)، در آوریل ۶.۶ میلیارد دلار ورود پول داشتند. این اتفاق پس از فروش سنگین مارس رخ داد؛ زمانی که قیمت طلا بعد از افت تند، در محدوده‌ای نسبتاً ثابت شد.

بریتانیا بیش از ۲.۱ میلیارد دلار ورود پول ثبت کرد، پس از آن آمریکا با ۸۴۵ میلیون دلار و هنگ‌کنگ با ۷۳۲ میلیون دلار قرار داشتند. مجموع اروپا در آوریل به ۳.۷ میلیارد دلار رسید و عملکرد از ابتدای سال را از منفی به مثبت برگرداند.

محدوده قیمت طلا و عوامل کلیدی

طلا از اواخر مارس در بازه ۴,۴۰۰ تا ۴,۹۰۰ دلار معامله شده است. قیمت‌ها از ریسک‌های ژئوپلیتیک (تنش‌ها و درگیری‌های سیاسی-امنیتی بین کشورها) حمایت گرفته‌اند، اما انتظار برای بالا ماندن نرخ‌های بهره مانع رشد بیشتر شده است.

طلا در زیورآلات استفاده می‌شود و معمولاً «ذخیره ارزش» (دارایی برای حفظ قدرت خرید در زمان) و «پوشش ریسک تورم» (کاهش اثر بالا رفتن قیمت‌ها) و همچنین پوشش افت ارزش ارزها محسوب می‌شود. طلا به هیچ صادرکننده یا دولت خاصی وابسته نیست.

بانک‌های مرکزی ذخایر طلای بزرگی دارند و از آن برای «تنوع‌بخشی ذخایر» (پخش کردن ریسک به‌جای تکیه بر یک دارایی مثل دلار) استفاده می‌کنند. آن‌ها در سال ۲۰۲۲، ۱,۱۳۶ تن طلا به ارزش حدود ۷۰ میلیارد دلار خریدند که بالاترین خرید سالانه ثبت‌شده است.

طلا معمولاً حرکت معکوس با دلار آمریکا، اوراق خزانه‌داری آمریکا (US Treasuries؛ اوراق بدهی دولت آمریکا) و دارایی‌های پرریسک دارد. همچنین به تنش‌های ژئوپلیتیک، نگرانی از رکود (کاهش رشد و فعالیت اقتصادی) و تغییرات نرخ بهره واکنش نشان می‌دهد.

چشم‌انداز مه ۲۰۲۶ و نکات مهم

از نگاه امروز، ۸ مه ۲۰۲۶، می‌بینیم قیمت طلا در حال آزمودن «مقاومت» (سطحی که عبور از آن سخت است) نزدیک ۵,۱۵۰ دلار به ازای هر اونس است. این پس از یک دوره «تثبیت/نوسان محدود» (حرکت در یک محدوده بدون روند پرقدرت) رخ می‌دهد و یادآور بازگشت قیمت‌ها در آوریل ۲۰۲۵ است؛ زمانی که ورود پول قوی به ETFهای اروپایی به آرام شدن بازار کمک کرد. با این حال، محرک‌های امروز ظاهراً در حال تغییر از ترس ژئوپلیتیک به سمت تغییر در سیاست بانک‌های مرکزی است.

مانع اصلی رشد طلا در حال ضعیف‌تر شدن است، چون نشانه‌هایی از کند شدن اقتصاد دیده می‌شود و این می‌تواند بانک‌های مرکزی را به «چرخش سیاستی» (Pivot؛ تغییر مسیر از سخت‌گیری به سمت نرم‌گیری) وادار کند. داده‌های اخیر نشان داد تورم شاخص قیمت مصرف‌کننده آمریکا (CPI؛ معیار تغییر قیمت کالاها و خدمات برای مصرف‌کننده) در آوریل به ۳.۱٪ کاهش یافت و فدرال رزرو (بانک مرکزی آمریکا) هفته گذشته نرخ‌ها را ثابت نگه داشت و لحن نرم‌تری داشت. این تغییر مهمی نسبت به سال گذشته است که افزایش سریع انتظار برای رشد نرخ بهره، جلوی رشد فلز گران‌بها را می‌گرفت.

با وجود بهبود شرایط کلی اقتصاد، تقاضای سرمایه‌گذاران از مسیر ETFها مردد بوده است، برخلاف جهشی که همین موقع سال گذشته دیده شد. شورای جهانی طلا گزارش داد که ETFهای طلای جهان در آوریل ۲۰۲۶ خروج خالص ۱.۲ میلیارد دلاری داشتند؛ یعنی سرمایه‌گذاران بزرگ هنوز از موج بعدی رشد مطمئن نیستند. این با ورود ۶.۶ میلیارد دلاری آوریل ۲۰۲۵ تفاوت دارد که عمدتاً تحت تأثیر ریسک‌های مرتبط با درگیری ایران بود.

برای معامله‌گران بازار مشتقه (Derivative؛ ابزارهایی مثل اختیار معامله که ارزششان از دارایی پایه مثل طلا می‌آید)، این فضا می‌تواند به معنی استفاده از راهبردهایی باشد که از احتمال رشد قیمت سود می‌برند و ریسک را محدود می‌کنند. خرید اختیار خرید (Call Option؛ حق خرید در قیمت مشخص) با قیمت اعمال بالای ۵,۲۰۰ دلار می‌تواند «اهرم» (Leverage؛ کنترل موقعیت بزرگ‌تر با سرمایه کمتر) برای شکست مقاومت بدهد، با حداکثر زیان مشخص. گزینه دیگر، فروش اختیار فروشِ دارای پشتوانه نقدی (Cash-Secured Put؛ فروش اختیار فروش در حالی که نقدینگی لازم برای خرید دارایی در صورت اعمال را کنار گذاشته‌اید) پایین‌تر از سطح ۵,۰۰۰ دلار است تا «پرمیوم» (Premium؛ مبلغی که فروشنده اختیار دریافت می‌کند) دریافت شود، با این فرض که سیاست بانک‌های مرکزی یک کف قیمتی قابل اتکا می‌سازد.

ضعیف شدن دلار آمریکا یک عامل حمایتی مهم است؛ شاخص دلار (DXY؛ شاخص ارزش دلار در برابر سبدی از ارزهای اصلی) اخیراً به حدود ۱۰۳.۵ افت کرده است. این عامل در دوره‌های قدرت دلار در سال گذشته کمتر دیده می‌شد. ادامه افت دلار می‌تواند طلا را بالاتر ببرد و رابطه معکوس سنتی را تقویت کند.

حمایت بلندمدت از خرید مداوم بانک‌های مرکزی پابرجاست و همچنان بخشی از عرضه فیزیکی بازار را جذب می‌کند. با اینکه کانون‌های تنش نسبت به ۲۰۲۵ تغییر کرده‌اند، تنش‌های جهانی ادامه دارد و جذابیت طلا را به‌عنوان دارایی امن (Safe Haven؛ دارایی که در بحران‌ها مورد توجه قرار می‌گیرد) حفظ می‌کند. این موضوع پشتوانه بنیادی قیمت‌هاست، حتی اگر علاقه کوتاه‌مدت سفته‌بازانه کم‌وزیاد شود.

حساب واقعی VT Markets خود را بسازید و همین حالا معامله را شروع کنید