هزینه‌کرد سرمایه‌ای ژاپن در سه‌ماهه چهارم ۶.۵٪ افزایش یافت. پیش‌بینی‌ها انتظار افزایش ۳٪ را داشتند. عدد ۶.۵٪، ۳.۵ واحد درصد بالاتر از برآورد ۳٪ بود. این داده رشد واقعی هزینه‌کرد را با انتظار بازار مقایسه می‌کند.

غافلگیری هزینه‌کرد سرمایه‌ای نشانه تغییر سیاست است

عدد ۶.۵٪ که بالاتر از انتظار بود نشان می‌دهد شرکت‌های ژاپنی بالاخره برای رشد سرمایه‌گذاری می‌کنند و از رویکرد محتاطانه‌ای که در بخش زیادی از سال ۲۰۲۵ دیده می‌شد فاصله می‌گیرند. این داده پس از گزارش تورم هسته‌ای ژانویه منتشر شد که ۲.۸٪ ثبت شد و برای ششمین ماه پیاپی بالاتر از هدف بانک مرکزی ژاپن باقی ماند. تورم هسته‌ای یعنی تورمی که اقلام بسیار نوسانی مثل انرژی و مواد غذایی تازه از آن حذف می‌شود تا روند اصلی قیمت‌ها روشن‌تر شود. با این ترکیب، احتمال تغییر سیاست بانک مرکزی ژاپن در هفته‌های آینده به‌طور محسوسی بیشتر می‌شود. برای شاخص نیکی ۲۲۵، این چشم‌انداز سرمایه‌گذاری شرکت‌ها از نظر بنیادی مثبت است. شاخص نیکی ۲۲۵ یعنی شاخصی از سهام شرکت‌های بزرگ ژاپن. ما به خرید «اختیار خرید» روی این شاخص فکر می‌کنیم؛ اختیار خرید یعنی قراردادی که حق خرید یک دارایی را با قیمت مشخص تا زمان مشخص می‌دهد. هدف، قیمت‌های اعمالی است که احتمال عبور شاخص از سقف‌های اواخر ۲۰۲۵ را در نظر بگیرد. «قیمت اعمال» یعنی همان قیمت از پیش تعیین‌شده در قرارداد اختیار. این راهبرد با مذاکرات دستمزد «شونتو» نیز پشتیبانی می‌شود؛ شونتو یعنی دور سالانه مذاکره دستمزدها در ژاپن. گزارش‌های اولیه نشان می‌دهد افزایش متوسط حقوق نزدیک ۳.۵٪ است و می‌تواند خرج‌کرد مصرف‌کننده را تقویت کند. بانک مرکزی با موضع «سخت‌گیرانه‌تر» تقریبا حتماً ین را قوی‌تر می‌کند. سخت‌گیرانه‌تر یعنی تمایل به بالا بردن نرخ بهره یا کاهش پول‌پاشی برای مهار تورم. بازار از پایان نرخ‌های بهره منفی در ۲۰۲۴ تا حالا، روند بازگشت به شرایط عادی را خیلی کند فرض کرده بود، اما این داده می‌تواند این زمان‌بندی را جلو بیندازد. بنابراین، ما به فروش اختیار خریدِ «بیرون از پول» روی USD/JPY فکر می‌کنیم، چون شکستن سطح ۱۴۵ به سمت پایین حالا محتمل‌تر به نظر می‌رسد. «بیرون از پول» یعنی اختیار در وضعیتی است که اگر همین حالا سررسید شود، سودی ایجاد نمی‌کند. USD/JPY یعنی نرخ ارز دلار آمریکا به ین ژاپن. بیشترین ریسک متوجه اوراق قرضه دولت ژاپن است که سال‌ها با سیاست پولی آسان بانک مرکزی ژاپن حمایت شده‌اند. «سیاست پولی آسان» یعنی نرخ بهره پایین و خرید دارایی‌ها برای پایین نگه داشتن هزینه وام. اگر به ۲۰۲۵ نگاه کنیم، حتی اشاره‌های کوچک به تغییر سیاست باعث آشفتگی بازار اوراق و جهش بازدهی ۱۰ساله به بالای ۱٪ شد. «بازدهی» یعنی درصد سود سالانه‌ای که سرمایه‌گذار از نگهداری اوراق می‌گیرد. به همین دلیل، ما به ابزارهایی فکر می‌کنیم که از بالا رفتن بازدهی سود می‌برند؛ مثل خرید اختیار فروش روی قراردادهای آتی اوراق دولتی ژاپن (JGB). اختیار فروش یعنی قراردادی که حق فروش دارایی را با قیمت مشخص تا زمان مشخص می‌دهد. «قرارداد آتی» یعنی توافق خرید/فروش در آینده با قیمت مشخص. هدف، معامله روی احتمال افزایش نرخ بهره قبل از نشست بعدی بانک مرکزی است.

همین الان معامله را شروع کنید – اینجا کلیک کنید تا حساب واقعی VT Markets خود را بسازید