ریسک ژئوپلیتیک و واکنش قیمت نفت
جنبش حوثی یمن به اسرائیل موشک شلیک کرد و ریسکها را در اطراف تنگه بابالمندب بالا برد. تنگه هرمز عملاً بسته مانده است؛ مسیری که در حالت عادی حدود ۲۱٪ مصرف جهانی نفت از آن عبور میکند. گلدمن ساکس «حق بیمه ریسک» (بخشی از قیمت که فقط به خاطر ترس و خطر جنگ اضافه میشود) را ۱۴ تا ۱۸ دلار برای هر بشکه برآورد میکند. برآورد میشود بستهبودن هرمز از اوایل مارس، روزانه ۱۷.۸ میلیون بشکه از جریان معمول عرضه را کم کرده است؛ همزمان عراق در برخی میدانهای نفتیِ تحت بهرهبرداری شرکتهای خارجی وضعیت «فورس ماژور» (وضعیت اضطراری حقوقی که میگوید بهخاطر رویداد خارج از کنترل، انجام تعهد ممکن نیست) اعلام کرده است. اوپک پلاس (ائتلاف اوپک و متحدانش) علامت داده تا پیش از سهماهه سوم ۲۰۲۶ تولید را بالا نمیبرد؛ همچنین آزادسازی اضطراری ۴۰۰ میلیون بشکهای نتوانسته کمبود را از بین ببرد. اداره اطلاعات انرژی آمریکا (EIA) پیشبینی میکند برنت در کوتاهمدت بالای ۹۵ دلار بماند، سپس در سهماهه سوم حدود ۸۰ دلار و تا پایان سال نزدیک ۷۰ دلار شود؛ البته اگر درگیری تمام شود و هرمز باز شود. WTI در مارس حدود ۴۸٪ بالا رفت. فدرال رزرو (بانک مرکزی آمریکا) در ۱۸ مارس نرخ بهره را در محدوده ۳.۵۰٪ تا ۳.۷۵٪ نگه داشت و برای ۲۰۲۶ فقط یک کاهش نرخ را مطرح کرد، اما ابزار CME FedWatch (ابزاری که از روی قیمت قراردادهای آتی احتمال تصمیمهای فدرال رزرو را تخمین میزند) نشان میدهد تا پایان ۲۰۲۶ کاهش نرخی دیده نمیشود و برای آوریل ۸۰٪ احتمال «بدون تغییر ماندن» وجود دارد. ترامپ پس از تمدید ۱۰روزه، برای بازگشایی هرمز ضربالاجل ۶ آوریل گذاشت. جزیره خارک حدود ۹۰٪ صادرات نفت ایران را انجام میدهد. گلدمن ساکس گفت اگر بستهماندن طولانی شود، برنت میتواند سقف سال ۲۰۰۸ نزدیک ۱۴۷ دلار را آزمایش کند. همچنین انتظار میرود گزارش چهارشنبه EIA کاهش ۱.۲ میلیون بشکهای ذخایر را نشان دهد (پس از افزایش ذخایر در هفته قبل). وقتی WTI بالای ۱۰۰ دلار مانده، «نوسان شدید» مهمترین عامل برای معامله است. این موضوع در شاخص نوسان نفت خام CBOE (OVX) دیده میشود؛ این شاخص بالای ۵۵ بوده که از نظر تاریخی سطح بالایی است و «ابهام شدید بازار» را نشان میدهد. برای معاملهگران ابزارهای مشتقه (قراردادهایی مثل اختیار معامله که ارزششان از قیمت نفت میآید)، این یعنی «حقبیمه اختیار معامله» (هزینه خرید اختیار) خیلی گران است؛ پس خرید مستقیم اختیار خرید یا اختیار فروش، شرطی پرهزینه میشود. ریسکِ خبرهای ناگهانی از واشنگتن و تهران باعث «کجی مثبت» در بازار اختیارها شده است. یعنی اختیار خرید (شرط روی بالا رفتن قیمت) خیلی گرانتر از اختیار فروشِ همفاصله از قیمت فعلی است، چون بازار بیشتر از سقوط، از جهش ناگهانی رو به بالا میترسد. آخرین بار چنین کجیای را در هفتههای اول جنگ اوکراین در ۲۰۲۲ دیدیم، کمی قبل از اینکه WTI به سمت ۱۲۰ دلار جهش کند.روشهای معامله در شرایط نوسان بالا
ضربالاجل ۶ آوریل یک رویداد «دوحالتی» است؛ یعنی نتیجه میتواند ناگهان یکطرفه شود و تصمیمگیری برای موقعیتگیری را سخت میکند. یک پیشرفت دیپلماتیک میتواند حقبیمه جنگی ۱۴ تا ۱۸ دلاری را تقریباً یکشبه حذف کند، اما حمله به جزیره خارک میتواند قیمت را به سمت ۱۱۵ دلار ببرد. با توجه به گرانی اختیارها، استفاده از «اسپرد عمودی» (ترکیب دو اختیار با سررسید یکسان و قیمتهای اعمال متفاوت) مثل اسپرد صعودی اختیار خرید یا اسپرد نزولی اختیار فروش، امکان داشتن دید جهتدار با ریسک مشخص و هزینه اولیه کمتر را میدهد. از سمت عرضه، بسته بودن عملیِ تنگه هرمز مقدار زیادی نفت را از بازار خارج کرده؛ مشکلی که آزادسازی ذخایر راهبردی هم نتوانسته حل کند. در گذشته، شوک مشابهی (اما خفیفتر) را در سهماهه سوم ۲۰۱۹ بعد از حمله به تأسیسات عربستان دیدیم که باعث شد برنت در یک روز نزدیک ۲۰٪ جهش کند. اختلال فعلی طولانیتر و بزرگتر است و از قدرت پایه بازار حمایت میکند. همچنین باید شرایط کلی اقتصاد را در نظر گرفت، چون فدرال رزرو عملاً در برابر تورمی که از انرژی میآید دستبسته است. وقتی ابزار CME FedWatch احتمال کاهش نرخ در ۲۰۲۶ را تقریباً صفر نشان میدهد، قیمت بالای انرژی روایت «رکود تورمی» (رشد ضعیف همراه با تورم بالا) را تقویت میکند. گزارش ضعیف اشتغال فوریه ماه گذشته که فقط ۹۲ هزار شغل جدید را نشان داد، شکنندگی اقتصاد را برجسته میکند؛ چیزی که پاول تلاش میکند مدیریت کند. در کوتاهمدت، معاملهگران باید به «سطوح تکنیکال» (سطوح قیمتی که معاملهگران برای حمایت/مقاومت به آن توجه میکنند) بهعنوان راهنما نگاه کنند. نمودار روزانه نشان میدهد حمایت قوی حدود ۹۵ تا ۹۶ دلار است؛ سطحی که اگر بازار بدون حل واقعی درگیری عقبنشینی کند، میتواند برای فروش اختیار فروش یا گرفتن موقعیت صعودی در نظر گرفته شود. بستهشدن قاطع بالای ۱۰۱ دلار نشان میدهد بازار دارد شکست دیپلماسی را قبل از ضربالاجل ۶ آوریل قیمتگذاری میکند.
همین الان معامله را شروع کنید – اینجا کلیک کنید تا حساب واقعی VT Markets خود را بسازید
