WTI، شاخص نفت خام آمریکا، در معاملات آسیایی روز دوشنبه نزدیک ۹۳.۶۵ دلار معامله شد. قیمتها کمی بالا رفت؛ چون عبور از تنگه هرمز همچنان بهشدت محدود است و گفتوگوهای آمریکا و ایران متوقف مانده است.
گزارشها میگویند ایران از طریق میانجیهای پاکستان، پیشنهادی به آمریکا برای بازگشایی تنگه هرمز و تمدید آتشبس ارسال کرده است. هنوز مشخص نبود کاخ سفید این طرح را بررسی میکند یا نه، اما نگرانی از اختلال در عرضه از قیمتها حمایت کرد.
تنشهای ژئوپلیتیک محرک قیمت نفت
روز یکشنبه، رئیسجمهور ترامپ به جرد کوشنر و استیو ویتکاف گفت سفر به پاکستان را لغو کنند و گفت ایران «پیشنهادهای زیادی داده، اما کافی نیست». مسعود پزشکیان، رئیسجمهور ایران، گفت ایران وارد «مذاکرات تحمیلی زیر تهدید یا محاصره» نمیشود.
معاملهگران منتظر گزارش ذخایر مؤسسه نفت آمریکا (API) هستند که سهشنبه منتشر میشود. کاهش بیشتر از انتظار ذخایر میتواند نشانه تقاضای قویتر باشد، و افزایش بیشتر از انتظار میتواند به تقاضای ضعیفتر یا عرضه اضافی اشاره کند.
WTI مخفف West Texas Intermediate است و یکی از سه نوع اصلی نفت خام در بازار جهانی است، در کنار برنت و دوبی. به آن «سبک» و «شیرین» میگویند؛ یعنی چگالی پایینتری دارد و گوگرد آن کمتر است، معمولاً پالایش آن سادهتر است. این نفت در آمریکا تولید میشود و از طریق مرکز کوشینگ (Cushing hub) توزیع میشود؛ کوشینگ یک نقطه اصلی انبارداری و تحویل فیزیکی نفت در آمریکا است.
قیمت WTI تحت تأثیر عرضه و تقاضا، دلار آمریکا، ریسک ژئوپلیتیک (تنشهای سیاسی و امنیتی بین کشورها)، تحریمها و تصمیمهای اوپک قرار دارد. دادههای API هر سهشنبه منتشر میشود و دادههای اداره اطلاعات انرژی آمریکا (EIA) روز بعد؛ نتایج این دو گزارش در ۷۵٪ مواقع کمتر از ۱٪ با هم اختلاف دارد، اما EIA معمولاً معتبرتر دانسته میشود. اوپک ۱۲ عضو دارد و اوپکپلاس (OPEC+) یعنی اوپک بهعلاوه ۱۰ کشور غیرعضو از جمله روسیه.
استراتژیهای اختیار معامله در نوسان بالای بازار
قیمت فعلی WTI نزدیک ۹۳.۶۵ دلار بیشتر از هر چیز تحت تأثیر ترس ژئوپلیتیک است، نه فقط عوامل بنیادی (مثل تولید، مصرف و سطح ذخایر). این سطح از بیاطمینانی یعنی در هفتههای آینده باید انتظار نوسانهای شدید قیمت را داشت. برای معاملهگران بازار مشتقه (ابزارهای مالی که ارزششان از دارایی پایه مثل نفت گرفته میشود)، این وضعیت یعنی «نوسان ضمنی» بالا؛ نوسان ضمنی همان انتظاری است که بازار از نوسان آینده دارد و در قیمت اختیار معامله منعکس میشود، بنابراین استفاده از اختیار معامله اهمیت بیشتری پیدا میکند.
احتمال شوک شدید عرضه وجود دارد؛ چون حدود ۲۱ میلیون بشکه نفت در روز از تنگه هرمز عبور میکند که نزدیک به ۲۱٪ مصرف جهانی مایعات نفتی است. یک رویکرد قابل بررسی، خرید «اختیار خرید خارج از پول» (Out-of-the-money Call) است؛ یعنی اختیار خریدی با قیمت اعمال بالاتر از قیمت فعلی، مثل قراردادهای ژوئن با قیمتهای ۱۰۰ یا ۱۰۵ دلار. این روش اگر مذاکرات کاملاً شکست بخورد میتواند از جهش قیمت سود بگیرد. ریسک این روش محدود به «پرِمیوم» است؛ پرمیوم همان مبلغی است که برای خرید اختیار معامله پرداخت میشود.
در مقابل، اگر در مذاکرات یک پیشرفت غیرمنتظره رخ دهد، ممکن است قیمتها دوباره تا محدوده پایین ۸۰ دلار برگردد، مشابه چیزی که در بخش زیادی از سال ۲۰۲۵ دیده شد. برای آماده شدن، خرید «اختیار فروش» (Put) میتواند هم نقش پوشش ریسک (هج) برای موقعیتهای خرید داشته باشد و هم یک شرطبندی مستقیم روی نتیجه آرام و توافق باشد. با توجه به نوسان بالا—بهطوریکه شاخص نوسان نفت خام CBOE (OVX) اخیراً بالای ۴۰ رفته—این اختیارها گران هستند؛ بنابراین معاملهگران میتوانند به «اسپرد اختیار فروش» (Put Spread) نگاه کنند تا هزینه اولیه کمتر شود. اسپرد یعنی همزمان خرید و فروش دو اختیار فروش با قیمتهای اعمال متفاوت برای کاهش هزینه.
بهدلیل دوحالته بودن نتیجه ژئوپلیتیک (یا تشدید تنش یا کاهش آن)، یک استراتژی مناسب میتواند معامله روی خود نوسان باشد. خرید «استرادل» (Straddle) که شامل خرید همزمان یک اختیار خرید و یک اختیار فروش با همان قیمت اعمال و همان سررسید است، اگر قیمت در هر جهت حرکت تند داشته باشد میتواند سودآور شود. این موضوع بهویژه قبل از گزارش ذخایر API این هفته مهم است، چون میتواند محرک یک حرکت بزرگ در قیمت باشد.
نوسان قیمت در سال ۲۰۲۵ را به یاد داریم؛ زمانی که اوپکپلاس با کاهش تولید بازار را غافلگیر کرد و قیمتها کوتاهمدت جهش زد، اما بعد نگرانی درباره تقاضا غالب شد. شرایط فعلی مشابه به نظر میرسد: تیتر خبرها محرک اصلی است، نه تقاضای واقعی که طبق دادههای اخیر EIA با کاهشهای محدود ذخایر، متوسط بوده است. بنابراین هر موقعیتی که گرفته میشود باید انعطافپذیر باشد، چون یک خبر میتواند سود را از بین ببرد.
