نرخ بیکاری تعدیلشده فصلی مکزیک در ماه مارس به ۲.۸٪ افزایش یافت. این رقم در دوره قبل ۲.۷٪ بود.
افزایش اندک نرخ بیکاری تعدیلشده فصلی مکزیک به ۲.۸٪ در مارس برای ما یک علامت قابلتوجه است. هرچند این سطح هنوز در مقایسه تاریخی پایین است، اما میتواند نشانه تغییر مسیر پس از دورهای باشد که بازار کار بسیار فشرده بود (یعنی شرکتها به سختی نیروی کار پیدا میکردند). ما این را نخستین داده روشن میدانیم که نشان میدهد فضای نرخهای بهره بالا ممکن است در حال کند کردن اقتصاد باشد.
این داده کار بانک مرکزی مکزیک را پیچیدهتر میکند، چون ارقام اخیر نشان میدهد «تورم هسته» همچنان بالای ۴٪ و ماندگار است. (تورم هسته یعنی تورمی که اقلام پرنوسان مثل غذا و انرژی از آن حذف میشود تا روند اصلی قیمتها بهتر دیده شود.) «بانکسیکو» اکنون بین نشانههای خفیف ضعف در بازار کار و تورمی که هنوز بالاتر از هدف است گیر کرده است. بنابراین انتظار داریم بازار «سوآپ نرخ بهره» (قراردادی برای مبادله پرداختهای بهره با نرخ ثابت و متغیر و ابزاری برای قیمتگذاری انتظارات نرخ بهره) شروع کند کاهش نرخها را برای اواخر ۲۰۲۶ پررنگتر قیمتگذاری کند، حتی اگر بانک مرکزی در کوتاهمدت بر موضع فعلی بماند.
ما معتقدیم قدرت پزو مکزیک—که سال گذشته در ۲۰۲۵ بهواسطه «کری ترید» (استراتژی گرفتن وام با نرخ پایین و سرمایهگذاری در دارایی با نرخ بالاتر برای کسب سود اختلاف نرخ) موضوع مهمی بود—اکنون آسیبپذیرتر شده است. احتمال کاهش فاصله نرخهای بهره با آمریکا میتواند باعث خروج از موقعیتهای خرید انباشته پزو شود. در هفتههای آینده، به خرید «اختیار خرید» خارج از پول روی جفتارز USD/MXN فکر میکنیم؛ (اختیار خرید یعنی حق خرید در قیمت مشخص، و «خارج از پول» یعنی قیمتی که فعلاً به نفع خریدار نیست و معمولاً ارزانتر است) تا با هزینه کمتر برای تضعیف احتمالی پزو آماده باشیم.
