غافلگیری تورم منطقه یورو، چشمانداز نرخ بهره را تغییر داد
بانک مرکزی اروپا (ECB) از ژوئن 2025 نرخ سپردهگذاری خود را روی 2.0% نگه داشته است (نرخ سپردهگذاری؛ بهرهای که بانکها برای نگهداشتن پول نزد بانک مرکزی میگیرند/میپردازند). انتظار میرود سیاست پولی در نشست مارس تغییر نکند. معاملهگران اکنون احتمال 50% برای افزایش نرخ بهره در ادامه امسال قیمتگذاری میکنند؛ موضوعی که به هزینههای بالاتر انرژی نسبت داده میشود. قیمت نفت و گاز بهدلیل درگیریهای خاورمیانه بالا رفته است. این موضوع نگرانی تورمی را بیشتر کرده و انتظار برای کاهش بیشتر نرخ بهره توسط بانک مرکزی انگلیس را کمتر کرده است. آلن تیلور، عضو MPC (کمیته سیاست پولی بانک مرکزی انگلیس) گفت هنوز برای قضاوت درباره اثر آن بر چشمانداز تورم و رشد بریتانیا زود است و بانک در حال رصد وضعیت است. دادههای بلومبرگ نشان میدهد احتمال ضمنی (implied؛ احتمالی که از قیمتهای بازار برداشت میشود) کاهش نرخ بهره بانک مرکزی انگلیس در اواخر همین ماه از حدود 80% هفته گذشته به کمتر از 20% رسیده است. ما تغییر قابل توجهی در انتظارات سیاست پولی میبینیم که با داده غافلگیرکننده تورم منطقه یورو در فوریه شکل گرفته است. داده اولیه CPI آلمان (شاخص قیمت مصرفکننده) در هفته گذشته این موضوع را تا حدی نشان داده بود و 2.1% اعلام شد، اما رقم 2.4% برای تورم هسته کل منطقه تأیید میکند فشارهای قیمتی دوباره در حال افزایش است. این موضوع روایت بانک مرکزی اروپا را که میگفت تورم با اطمینان به سمت هدف برمیگردد، زیر سؤال میبرد.پیامدهای معاملاتی برای واگرایی یورو و پوند
برای معاملهگران مشتقات (derivatives؛ ابزارهایی مثل «اختیار معامله» که ارزششان از دارایی پایه میآید)، این یعنی احتمالاً باید برای یوروی قویتر، بهویژه در برابر پوند، آماده شد. با توجه به اینکه بازار اکنون احتمال 50% برای افزایش نرخ بهره بانک مرکزی اروپا در امسال در نظر میگیرد، خرید اختیار خرید (call option؛ قراردادی که حق خرید در قیمت مشخص میدهد) روی EUR/GBP با سررسید سهماهه و قیمت اعمال (strike price؛ قیمت از پیش تعیینشده قرارداد) حدود 0.8800 راهی با ریسک مشخص برای استفاده از احتمال رشد است. نوسان ضمنی یکماهه (implied volatility؛ میزان نوسان مورد انتظار که از قیمت اختیارها استخراج میشود) به 7.2% رسیده، بنابراین اقدام زودتر ممکن است بهتر باشد، قبل از اینکه این تغییر قیمتها کاملاً در بازار منعکس شود. وضعیت بانک مرکزی انگلیس سمت دیگر این معامله را میسازد. در حالی که بازار بهدرستی شرطبندیها روی کاهش نرخ بهره در همین ماه را کنار گذاشته، تمایل زیادی به افزایش نرخ بهره هم وجود ندارد؛ بنابراین با بانک مرکزی اروپا واگرایی سیاستی (policy divergence؛ تفاوت جهت سیاست پولی) ایجاد میشود. این موضوع در بازار اوراق هم دیده میشود؛ بازدهی گیلْت بریتانیا (UK Gilts؛ اوراق قرضه دولتی بریتانیا) در هفته گذشته کمتر از بازدهی بوند آلمان (German Bunds؛ اوراق قرضه دولتی آلمان) افزایش یافته است. این روند عمدتاً از جهش هزینههای انرژی میآید؛ نفت برنت (Brent؛ شاخص قیمت جهانی نفت) از 95 دلار برای هر بشکه عبور کرده است، سطحی که از اواخر 2024 بهطور پایدار دیده نشده بود. این یادآور شوک انرژی 2022 است که بانکهای مرکزی را مجبور کرد با وجود نگرانی از کند شدن رشد، نرخ بهره را تهاجمی بالا ببرند. ما احتمال میدهیم سیاستگذاران این بار نمیخواهند از تورم عقب بمانند (falling behind the curve؛ دیر واکنش دادن به افزایش تورم)، بنابراین چرخش به سمت سیاست سختگیرانهتر در بانک مرکزی اروپا محتملتر است. همه نگاهها اکنون به گزارش فروش خردهفروشی منطقه یورو در پنجشنبه است. اگر عدد بالاتر از انتظار باشد، نشان میدهد تقاضای مصرفکننده (consumer demand؛ میزان خرید مردم) با وجود هزینههای بالاتر انرژی همچنان قوی است و به بانک مرکزی اروپا علامت روشنتری برای سختتر کردن سیاست پولی میدهد (tightening؛ افزایش نرخ بهره یا کاهش حمایت پولی). این احتمالاً حرکت صعودی EUR/GBP را سریعتر میکند.
همین الان معامله را شروع کنید – اینجا کلیک کنید تا حساب واقعی VT Markets خود را بسازید
