اچ‌اس‌بی‌سی مدیریت دارایی گفت برخی بازارهای نوظهور وارد مرحله‌ای بلندمدت و حمایتی‌تر شده‌اند و به آفریقای جنوبی اشاره کرد. این موضوع را به بهبود وضعیت بودجه دولت، قابل‌اعتمادتر شدن تصمیم‌های اقتصادی دولت، و عملکرد بازارها مرتبط دانست. بودجه اخیر آفریقای جنوبی پیش‌بینی می‌کند «مازاد اولیه» (یعنی وقتی دولت بدون در نظر گرفتن هزینه بهره بدهی‌ها، درآمدش از هزینه‌هایش بیشتر می‌شود) در سال‌های آینده افزایش یابد. همچنین پیش‌بینی می‌کند نسبت «بدهی به تولید ناخالص داخلی» (یعنی بدهی دولت نسبت به اندازه اقتصاد کشور) برای اولین‌بار در ۱۷ سال اوج بگیرد و سپس کاهش پیدا کند.

بودجه نشان‌دهنده بهبود چشم‌انداز مالی دولت

بودجه بر این فرض استوار است که درآمدها بیشتر از انتظار خواهد بود و همین باعث می‌شود نیازی به افزایش مالیات نباشد. همچنین کاهش انتشار بلندمدت اوراق قرضه دولتی را در بر می‌گیرد (یعنی دولت کمتر «اوراق بدهی بلندمدت» می‌فروشد تا پول قرض بگیرد). صندوق بین‌المللی پول (IMF) به بهبود قابل‌اعتماد بودن سیاست‌ها، پیشرفت اصلاحات، و ثبات اقتصاد کلان اشاره کرده است. این گزارش همچنین می‌گوید شرایط بیرونی هم از چشم‌انداز حمایت می‌کند. افزایش قیمت کالاهای پایه (مثل فلزات و مواد خام) «رابطه مبادله» را بهتر کرده است (یعنی کشور در برابر صادراتش، واردات بیشتری می‌تواند بخرد). «بازده واقعی» بالا (یعنی سود سرمایه‌گذاری پس از کم کردن اثر تورم) و حرکت‌های بانک مرکزی به سمت هدف تورمی پایین‌تر، اعتماد را تقویت کرده است. سهام آفریقای جنوبی در ۱۲ ماه گذشته رشد کرده‌اند. شاخص MSCI آفریقای جنوبی (یک شاخص جهانی برای سنجش عملکرد سهام این کشور) به دلار آمریکا ۸۰٪ بالا رفته است.

پیامدهای بازار برای معامله‌گران در ۲۰۲۶

با نگاه به دیدگاه صعودی بلندمدت (یعنی انتظار رشد پایدار قیمت‌ها در مدت طولانی) درباره آفریقای جنوبی که در ۲۰۲۵ مطرح بود، خوش‌بینی بر پایه انضباط بودجه‌ای دولت و قیمت بالای کالاهای پایه قرار داشت. آن زمان این تصور وجود داشت که افزایش مازاد اولیه و رسیدن نسبت بدهی به تولید ناخالص داخلی به سقف، جذابیت بلندمدت ایجاد می‌کند. این احساس مثبت در رشد تند شاخص MSCI آفریقای جنوبی به دلار در همان دوره دیده شد. اما واقعیت در آستانه مارس ۲۰۲۶ این است که بخشی از عوامل حمایتی ضعیف‌تر شده و نوسان ایجاد کرده است. «رَند» (واحد پول آفریقای جنوبی) در برابر دلار تضعیف شده و از حدود ۱۷٫۵۰ در میانه ۲۰۲۵ به بالای ۱۹٫۰۰ در هفته‌های اخیر رسیده و هزینه «پوشش ریسک» (هج؛ یعنی ابزارهایی برای کاهش زیان احتمالی) را بیشتر کرده است. این نشان می‌دهد معامله‌گران می‌توانند خرید «اختیار خرید» (Call Option؛ قراردادی که حق خرید دارایی با قیمت مشخص را می‌دهد) روی جفت‌ارز USD/ZAR را برای محافظت در برابر تضعیف بیشتر ارز در هفته‌های آینده در نظر بگیرند. تورم هم ماندگارتر از انتظار بوده و آخرین عددهای ژانویه ۲۰۲۶ حدود ۵٫۹٪ است؛ نزدیک به سقف محدوده هدف بانک مرکزی. این ماندگاری احتمال کاهش نرخ بهره را کم می‌کند؛ چیزی که سال گذشته انتظارش می‌رفت. معامله‌گران می‌توانند از «سوآپ نرخ بهره» (Interest Rate Swap؛ قراردادی برای جابه‌جایی پرداخت‌های بهره، مثل ثابت در برابر متغیر) استفاده کنند تا برای وضعیت «نرخ‌های بالا برای مدت طولانی» از سوی بانک مرکزی آفریقای جنوبی موقعیت بگیرند. همچنین جهش قیمت کالاهای پایه که در ۲۰۲۵ رابطه مبادله را تقویت کرده بود، آرام شده است؛ قیمت پلاتین بیش از ۱۰٪ نسبت به اوج ۲۰۲۵ پایین آمده. این موضوع مستقیم بر درآمدهای معدن و «تراز حساب جاری» کشور اثر می‌گذارد (یعنی جمع تجارت کالا و خدمات و برخی جریان‌های درآمدی با خارج). این را فرصتی می‌دانیم برای استفاده از اختیار معامله روی سهام وابسته به کالاهای پایه؛ مثلاً خرید «اختیار فروش» (Put Option؛ قراردادی که حق فروش با قیمت مشخص را می‌دهد) روی شرکت‌های معدنی که به نوسان قیمت‌ها حساس هستند. شاخص JSE Top 40 (شاخص ۴۰ شرکت بزرگ بورس ژوهانسبورگ) پس از رشد قوی ۲۰۲۵ متوقف شده و در سال ۲۰۲۶ تا امروز حدود ۴٪ افت کرده است؛ که هم فشارهای داخل کشور و هم عوامل جهانی را نشان می‌دهد. این بازار کم‌نوسان در یک محدوده و کمی منفی، برای راهبردهای درآمدی مناسب است. ما معتقدیم «فروش اختیار خریدِ پوشش‌دار» (Covered Call؛ یعنی داشتن سهم و هم‌زمان فروش اختیار خرید روی آن برای گرفتن حق‌بیمه) روی صندوق‌های قابل معامله شاخص (ETF؛ صندوقی که مثل سهم معامله می‌شود و شاخص را دنبال می‌کند) یا روی سهام بزرگ می‌تواند از نوسان بالاتر، «حق‌بیمه» (Premium؛ مبلغی که خریدار اختیار معامله می‌پردازد) ایجاد کند.

همین الان معامله را شروع کنید – اینجا کلیک کنید تا حساب واقعی VT Markets خود را بسازید