HSBC مدیریت دارایی گزارش داد که پس از خبرهای مربوط به تجارت آمریکا و تیترهای مرتبط با «فدرال رزرو» (بانک مرکزی آمریکا) شاخص «عدم‌قطعیت سیاست‌گذاری» (Policy Uncertainty Index؛ شاخصی که با شمارش و تحلیل متنِ خبرها میزان ابهام درباره سیاست‌ها را می‌سنجد) افزایش یافته است. این در حالی بود که سهام آمریکا در یک «بازه محدود» نوسان کرد (Range-bound؛ یعنی نه روند صعودی روشن دارد نه نزولی) و «نوسان بازار» پایین ماند. شاخص نوسان VIX (VIX؛ سنجه‌ی نوسان مورد انتظار بازار سهام آمریکا) روی ۲۰ اعلام شد و «اسپرد اعتباری» (Credit Spreads؛ اختلاف بازده اوراق شرکتی نسبت به اوراق دولتیِ کم‌ریسک) هم «در کمترین سطحِ چند دهه اخیر» توصیف شد. این یادداشت گفت معیارهای متنی ممکن است عدم‌قطعیت را بیش از واقع نشان دهند، حتی به گفته سازندگان همین معیار.

رشد، تعرفه‌ها و تورم

در گزارش آمده است که «نرخ مؤثر تعرفه» (Effective Tariff Rate؛ میانگین واقعیِ تعرفه‌ای که در عمل روی واردات اعمال می‌شود) اگر پایین‌تر بیاید می‌تواند از رشد «تولید ناخالص داخلی» (GDP؛ ارزش کل کالا و خدمات تولیدشده در اقتصاد) حمایت کند و بر «تورم» (Inflation؛ بالا رفتن سطح عمومی قیمت‌ها) اثر بگذارد. رشد آمریکا «نزدیک به روند معمول» (Trend pace؛ آهنگ میانگین بلندمدت رشد) توصیف شد که با سود شرکت‌ها و «هزینه‌کرد سرمایه‌ای» مرتبط با هوش مصنوعی (Capital spending/Capex؛ سرمایه‌گذاری شرکت‌ها برای تجهیزات و توسعه) تقویت شده است. HSBC گفت تورم شاید تا ۲۰۲۶ «سخت‌جان» بماند (Sticky؛ یعنی کند پایین می‌آید) اما به‌صورت تدریجی و ناهموار به سمت «هدف» حرکت کند. همچنین گفت بالا بودن عدم‌قطعیت سیاست‌گذاری، انتظارِ «دست نگه داشتن» فدرال رزرو را در چند ماه آینده تقویت می‌کند (Remain on hold؛ یعنی نرخ‌ها را تغییر ندهد). اضافه کرد که فعالیت بازار در پشت صحنه در حال تغییر است: از «رشد و مومنتوم» (Growth & Momentum؛ سهام/دارایی‌هایی که با رشد و شتاب قیمت شناخته می‌شوند) به سمت «ارزش» (Value؛ دارایی‌های نسبتاً ارزان‌تر از نظر ارزش‌گذاری) و «بازارهای نوظهور» (Emerging Markets؛ اقتصادهای در حال رشد) می‌رود. همچنین گفت ریسک‌های بازار در ۲۰۲۶ می‌تواند بالا برود اگر تورم بالا بماند و دست فدرال رزرو را ببندد، یا اگر سود شرکت‌ها ضعیف شود. ما یک ناهماهنگی می‌بینیم بین تیترهای مربوط به عدم‌قطعیت سیاست‌گذاری و آرامش واقعی بازار. با اینکه شاخص عدم‌قطعیت جهش کرده، VIX نزدیک ۲۰ مانده؛ سطحی نزدیک به میانگین بلندمدت و بسیار پایین‌تر از بالای ۳۰ که در ۲۰۲۲ دیده بودیم. این نشان می‌دهد فعلاً بازار فکر می‌کند فدرال رزرو در ماه‌های آینده نرخ‌ها را تغییر نمی‌دهد. حساب واقعی VT Markets را بسازید و همین حالا معامله را شروع کنید .

همین الان معامله را شروع کنید – اینجا کلیک کنید تا حساب واقعی VT Markets خود را بسازید