Rabobank’s مایکل اِوِری افزایش تنشهای انرژی و ژئوپلیتیک در اروپا را توصیف کرد؛ از جمله اختلال در جریان نفت از طریق خط لوله «دروژبا» (مسیر اصلی انتقال نفت روسیه به اروپا). ولودیمیر زلنسکی، رئیسجمهور اوکراین، گفت دروژبا پس از آنکه روسیه انتقال نفت قزاقستان به آلمان را از این مسیر متوقف کرد، دوباره برای ارسال نفت روسیه آماده خواهد شد.
انتظار میرود وام ۹۰ میلیارد یورویی اتحادیه اروپا به اوکراین تصویب و اجرا شود. گفته میشود این منابع عمدتاً صرف سامانههای «پاتریوت» آمریکا (سامانه پدافند هوایی)، موشکهای «استورم شادو» بریتانیا (موشک کروز دوربرد) و پهپادهای ساخت اوکراین خواهد شد.
جریانهای متقاطع انرژی و ژئوپلیتیک
تحولات جداگانه شامل صحبتهایی درباره حمله به پالایشگاههای نفت روسیه با پهپاد است. همچنین گزارش شده اوکراین پیشنهاد داده بخشی از منطقه مورد مناقشه دونباس «دانیلند» نامگذاری شود.
در بازار انرژی، جنگ و اثر آن بر عرضه خاورمیانه و روسیه نگرانی درباره دسترسی به کود شیمیایی و احتمال «شوک غذایی» جهانی (افزایش ناگهانی و شدید قیمت و کمبود مواد غذایی) را بالا برده است. اتحادیه اروپا در حال بررسی ازسرگیری «خرید مشترک گاز» (تجمیع خرید کشورها برای گرفتن قیمت بهتر و امنیت عرضه) است.
حملونقل هوایی با محدودیت سوخت روبهروست و بروکسل اعلام کرده «نگرانی از لغو گسترده پروازها اغراقآمیز است». لوفتهانزا ۲۰ هزار پرواز را که «غیراقتصادی» میدانست حذف کرد تا سوخت جت را ذخیره کند. همچنین قانونگذاران اتحادیه اروپا خواستار توقف سفر ماهانه پارلمان اروپا به استراسبورگ بهدلیل هزینههای انرژی شدند.
با مرور تحلیل سال ۲۰۲۵، نگرانیها درباره امنیت انرژی اروپا و پیامدهای ژئوپلیتیک جنگ اوکراین دوباره در حال واقعی شدن است. اکنون «قراردادهای آتی» گاز طبیعی اروپا (قراردادهایی برای خرید/فروش در آینده با قیمت مشخص)، بهویژه شاخص مرجع هلند «TTF» (مرجع قیمت گاز اروپا)، تنها در یک ماه بیش از ۳۰٪ جهش کردهاند؛ چون نگرانی درباره ذخایر دوباره بالا گرفته است. این روند نشان میدهد ضعفهای بنیادی که سال گذشته مطرح شد، کامل برطرف نشده بود.
این شرایط برای یورو دشوار است: از یکسو هزینه بالای انرژی رشد اقتصادی را کند میکند و از سوی دیگر تورم بالا میماند. تازهترین داده «تورم هماهنگشده» منطقه یورو (HICP؛ شاخص رسمی تورم برای مقایسه بین کشورهای اتحادیه) برای مارس ۲۰۲۶ برابر ۳.۱٪ اعلام شد؛ بالاتر از هدف ۲٪ و امید به کاهش نزدیکمدت نرخ بهره توسط بانک مرکزی اروپا (ECB) را کمرنگ کرد. این فشار «رکود تورمی» (رشد ضعیف همراه با تورم بالا) باعث میشود پیشبینی جهت حرکت یورو پرریسک باشد و احتمال نوسان بازار را بالا ببرد.
پیامدهای معاملاتی برای نوسان یورو
برای معاملهگران «ابزارهای مشتقه» (قراردادهای مالی که ارزششان از دارایی پایه میآید)، این میتواند نشانهای برای خرید «نوسان» باشد؛ یعنی معامله روی افزایش بالا و پایینشدن قیمت. «موقعیت خرید» روی قراردادهای آتی VSTOXX (شاخص نوسان بازار سهام اروپا، مرتبط با Euro Stoxx 50) میتواند با تداوم ابهام درباره سیاست ECB و رشد اقتصادی سودده شود. همچنین خرید «استرادل» روی EUR/USD (استراتژی اختیار معامله که همزمان اختیار خرید و اختیار فروش با یک قیمت اعمال میگیرد) در صورت حرکت بزرگ قیمت به هر سمت سود میدهد، بدون نیاز به پیشبینی جهت.
تهدید علیه پالایشگاههای نفت روسیه که در ۲۰۲۵ تشدید شد، همچنان بر بازار فرآوردهها اثر میگذارد. تصاویر ماهوارهای هفته گذشته آسیب بیشتر به زیرساخت انرژی را تأیید کرده و عرضه دیزل در اروپا را محدودتر کرده است. این موضوع «اسپرد کرک دیزل» (Crack Spread؛ اختلاف قیمت دیزل با نفت خام و معیاری از سود پالایش یک بشکه نفت به دیزل) را به بالاترین سطح ۱۸ ماهه رسانده است.
با این پسزمینه، معاملهگران میتوانند به «اختیار معامله»هایی فکر کنند که از افت شدید یورو محافظت میکند. خرید «اختیار فروش» EUR/USD «خارج از پول» (Out-of-the-money؛ قیمتی که فعلاً در سود نیست، اما ارزانتر است) برای ماههای آینده راهی کمهزینهتر برای پوشش ریسک سبد سرمایهگذاری یا شرطبندی روی شوک منفی است. ریسکهای ماندگار برای سلامت اقتصاد کلان منطقه یورو، چنین موقعیتهای دفاعی را منطقی میکند.
