بازار کار آلمان نشانه‌ی زیادی از بهبود در بهار نشان نمی‌دهد. بیکاری در ماه مارس مطابق الگوهای معمولِ فصلی (تغییرات قابل انتظارِ هر فصل) کاهش یافت، اما کمی بالاتر از ۳ میلیون نفر ماند، در حالی‌که بیکاری «تعدیل‌شده از نظر فصلی» (آماری که اثر تعطیلات و تغییرات معمولِ فصل‌ها از آن حذف می‌شود) و «نرخ» آن بدون تغییر بود. اقتصاد سال را ضعیف شروع کرد. تغییرات ساختاری در صنایع مهم ادامه دارد و بعضی بخش‌ها با تغییرات سریع‌تری روبه‌رو هستند که به «شوک قیمت انرژی» (افزایش ناگهانی و شدید هزینه‌ی انرژی) مرتبط است.

مشاغل تولیدی همچنان کاهش می‌یابد

در ژانویه، اشتغال در بخش تولید (کارخانه‌ها و ساخت کالا) نسبت به یک سال قبل ۱۷۸ هزار شغل کمتر شد. رشد شغل در بخش خدمات (مثل فروش، حمل‌ونقل، فناوری اطلاعات، درمان) این کاهش را کامل جبران نکرد و اشتغال «تعدیل‌شده از نظر فصلی» که «مشمول پرداخت حق بیمه‌ی تأمین اجتماعی» است (یعنی شغل‌های رسمی که کارفرما و کارمند برای بیمه و بازنشستگی پرداخت می‌کنند) در ژانویه ۳۰ هزار نفر کم شد؛ «شاخص‌های پیشرو بازار کار» (آمارهایی که معمولاً زودتر از بقیه جهت آینده را نشان می‌دهند) هم از برگشت سریع خبر نمی‌دهند. نبودِ بهبود بهاری در بازار کار آلمان نشان می‌دهد ضعف اقتصادی در عمق ماجراست. طبق تازه‌ترین داده‌های «آژانس فدرال اشتغال» (نهاد دولتی آلمان برای آمار و خدمات اشتغال)، «نرخ بیکاری تعدیل‌شده از نظر فصلی» روی ۵.۹٪ ثابت مانده است؛ این فقط یک نوسان کوتاه‌مدت نیست. به نظر ما این وضعیت خرید «اختیار فروش» (قراردادی که حقِ فروش دارایی را با قیمت مشخص تا زمان مشخص می‌دهد) روی «شاخص DAX» (شاخص اصلی سهام آلمان) را توجیه می‌کند تا روی افت احتمالی بازار در فصل دوم شرط‌بندی شود. اقتصاد آلمان سال ۲۰۲۶ را ضعیف آغاز کرد؛ الگویی شبیه آنچه اوایل ۲۰۲۵ دیدیم، قبل از «اصلاح بازار» (افت قابل‌توجه قیمت‌ها پس از رشد یا دوره‌ی ثبات). عدد ۴۲.۵ برای «شاخص PMI تولیدی HCOB» در ماه مارس (پرسش‌نامه‌ی مدیران خرید که وضعیت تولید را می‌سنجد؛ زیر ۵۰ یعنی کاهش فعالیت) تأیید می‌کند که از دست رفتن شغل در بخش صنعتی همچنان فشار مهمی بر کل اقتصاد است. این باید ما را به فکر فروش «قراردادهای آتی» (قرارداد خرید/فروش در آینده با قیمت از پیش تعیین‌شده) مرتبط با سهام صنعتی بزرگ آلمان بیندازد. این ضعف مداوم صنعتی، مانع بزرگی برای کل «منطقه یورو» (کشورهای استفاده‌کننده از یورو) است و به ارز فشار کاهشی وارد می‌کند. تازه‌ترین «شاخص فضای کسب‌وکار ifo» (سنجش بدبینی/خوش‌بینی شرکت‌ها در آلمان) که نزدیک ۸۷.۸ است، این نگاه منفی را تقویت می‌کند. ما این را نشانه‌ای برای افزایش موقعیت‌هایی می‌دانیم که از تضعیف یورو سود می‌برند؛ مثل خرید اختیار فروش روی «جفت‌ارز EUR/USD» (نرخ تبدیل یورو به دلار آمریکا).

احتمالاً نوسان‌ها بیشتر می‌شود

تغییر ساختاری در صنایع مهم، به‌ویژه تولید، نااطمینانی زیادی ایجاد کرده که احتمالاً «نوسان بازار» (بالا و پایین شدن شدید قیمت‌ها) را بیشتر می‌کند. شاخص‌های پیشرو فعلاً از تغییر روند فوری خبر نمی‌دهند، مشابه شرایط کم‌تحرکی که در ۲۰۲۵ بررسی کردیم. در چنین فضایی، خرید «اختیار خرید» (قراردادی که حقِ خرید دارایی را با قیمت مشخص تا زمان مشخص می‌دهد) روی شاخص نوسان «VDAX-NEW» (شاخص نوسان مورد انتظار بازار سهام آلمان) راهبرد محتاطانه‌ای برای محافظت در برابر نوسان‌های بزرگ‌تر از انتظار است.

همین الان معامله را شروع کنید – اینجا کلیک کنید تا حساب واقعی VT Markets خود را بسازید