نفت خام وستتگزاس اینترمدیت (WTI)، شاخص نفت خام آمریکا، در معاملات ساعات ابتدایی اروپا در روز پنجشنبه نزدیک ۹۳.۱۰ دلار معامله شد و پس از موافقت اسرائیل و لبنان برای تمدید آتشبس، با تقویت انتظارات از پیشرفت دیپلماتیک، به سمت ۹۳.۰۰ دلار عقب نشست. روزنامه گاردین گزارش داد این توافق پس از گفتوگوهای تحت رهبری آمریکا در واشنگتن، در بیانیهای مشترک اعلام شد و بهگونهای تنظیم شده بود که «توقف کامل» آتش از سوی حزباللهِ مورد حمایت ایران را الزامی میکرد. دو طرف که روابط دیپلماتیک رسمی ندارند، همچنین توافق کردند «مناطق امنیتی آزمایشی» ایجاد کنند که در آن نیروهای مسلح لبنان کنترل انحصاری را بر عهده خواهند داشت و بازیگران غیردولتی از آن کنار گذاشته میشوند.
نااطمینانی ژئوپلیتیک همچنان بالا است؛ زیرا خطر آن وجود دارد که تجدید تنشها همچنان نگرانی از اختلال عرضه را فعال کرده و از قیمتهای نفت حمایت کند. عباس عراقچی، وزیر امور خارجه ایران، گفت ارتباطات با آمریکا قطع نشده است، اما مذاکرات برای پایان دادن به جنگ خاورمیانه «هیچ پیشرفت ملموسی» نداشته است. در سمت عرضه، ذخایر نفت خام آمریکا به کاهش خود ادامه داد: دادههای اداره اطلاعات انرژی آمریکا (EIA) نشان داد ذخایر در هفته منتهی به ۲۹ مه، ۷.۹۷۴ میلیون بشکه کاهش یافته است؛ پس از افت ۳.۳۲۷ میلیون بشکهای در هفته قبل، در حالیکه اجماع برآوردها کاهش ۴.۰ میلیون بشکهای را پیشبینی میکرد.
واکنش بازار به آتشبس اسرائیل و لبنان
کاهش اخیر WTI به محدوده پایین ۹۰ دلار را واکنشی به توافق آتشبس اسرائیل و لبنان میبینیم. این افت به نظر میرسد بیش از آنکه ناشی از تغییر بنیادی در بازار باشد، تحتتأثیر تیترهای خبری بوده است. معاملهگران باید در اینکه فرض کنند این روند نزولی ادامه خواهد یافت، احتیاط کنند.
وضعیت بنیادین عرضه همچنان بهشدت فشرده است؛ موضوعی که گزارش تازه EIA با نشان دادن برداشت بزرگ ۷.۹۷ میلیون بشکهای از ذخایر آمریکا بر آن تأکید میکند. این کاهش تقریباً دو برابر پیشبینی اجماع است و در شرایطی رخ میدهد که انجمن AAA رکوردشکنی تعداد سفرها در تابستان ۲۰۲۶ را پیشبینی کرده است. تقاضای فصلی قوی احتمالاً فشار صعودی بر قیمتها را حفظ خواهد کرد.
فشردگی عرضه و ریسکهای ژئوپلیتیک از چشمانداز صعودی حمایت میکنند
در مقیاس بزرگتر، ذخایر تجاری نفت خام آمریکا اکنون در پایینترین سطح خود طی ۱۸ ماه اخیر قرار دارد، در حالیکه ذخایر راهبردی نفت (SPR) نیز نزدیک به کفهای ۴۰ ساله است و حاشیه امن چندانی برای شوکهای احتمالی عرضه فراهم نمیکند. از منظر تاریخی، بازارهایی که در چنین وضعیت فشردهای قرار دارند، معمولاً صرفاً بهواسطه اخبار ژئوپلیتیک برای مدت طولانی پایین نمیمانند؛ مگر آنکه این اخبار نشانهای از افزایش مشخص و بلندمدت عرضه باشد. این آتشبس چنین تضمینی نمیدهد.
پرمیوم ریسک ژئوپلیتیک که تازه از بازار خارج شده، میتواند خیلی سریع بازگردد. یادآور میشویم که این توافق شکننده است و ایران نیز اعلام کرده در مسائل گستردهتر منطقهای «هیچ پیشرفت ملموسی» حاصل نشده است. هر نشانهای از عدم پایبندی حزبالله یا تشدید دوباره تنشها میتواند موجب بازگشت تند قیمتها شود.
با توجه به این فضای تقاضای بالای زیربنایی و تداوم ریسک ژئوپلیتیک، معتقدیم نوسان ضمنی (implied volatility) در اختیار معاملههای نفت در مسیر افزایش قرار دارد. ضعف فعلی قیمت میتواند فرصتی برای معاملهگران باشد تا خرید اختیار خرید کوتاهمدت (call) یا استراتژی اسپرد کال صعودی (bull call spread) را مدنظر قرار دهند؛ اقدامی که آنها را برای احتمال بازگشت قیمتهای نفت خام در هفتههای پیش رو در موقعیت مناسبی قرار میدهد.
