فروش خانههای نوساز آمریکا در آوریل نسبت به ماه قبل افزایش یافت، اما سرعت رشد کمتر از انتظار بازار یعنی ۰.۶۷ میلیون واحد بود. رقم اعلامشده ۶۲۲ هزار واحد بود و نشان میدهد با جلو رفتن فصل فروش بهار، میزان خرید و فروش در بازار «خانههای نوساز» (بازار اولیه؛ یعنی فروش مستقیم واحدهای تازهساخت از سوی سازنده) ضعیفتر از حد انتظار بوده است.
این آمار، عدد واقعی را در برابر پیشبینی قرار داد؛ ۶۲۲ هزار واحد کمتر از ۰.۶۷ میلیون واحد ثبت شد. این اختلاف نشان میدهد تقاضا در آوریل به اندازه برآورد جمعی بازار (اجماع) قوی نبوده، هرچند معاملات واحدهای تازهساخت نسبت به ماه قبل افزایش داشته است.
انتظارات از سیاست فدرال رزرو و موقعیتگیری بازار
رقم فروش خانههای نوساز آوریل (۶۲۲ هزار واحد) کمتر از پیشبینی بود و به تداوم سرد شدن بازار مسکن اشاره دارد. این نتیجه، فشار برای چرخش فدرال رزرو به سمت سیاست پولی «ملایمتر» را تقویت میکند. سیاست پولی ملایمتر یعنی احتمال کاهش نرخ بهره یا حداقل سختگیری کمتر در نرخها. بازار اکنون احتمال بالاتری برای «کاهش نرخ بهره» تا پایان سال در قیمتها لحاظ میکند.
با ثابت ماندن نرخ وام مسکن ۳۰ساله در حوالی ۶.۸٪ در این ماه، «توان خرید مسکن» همچنان یک مانع جدی است؛ یعنی هزینه قسط وام نسبت به درآمد خانوار بالا مانده است. این داده ضعیف مسکن، همراه با افزایش جزئی «درخواستهای هفتگی بیمه بیکاری» به ۲۲۵ هزار نفر در هفته گذشته (شاخصی از تعداد افرادی که تازه برای دریافت مزایای بیکاری درخواست میدهند)، روایت کند شدن اقتصاد را تقویت میکند. در نتیجه، به دنبال افزایش «موقعیت خرید» در قراردادهای آتی SOFR با سررسید سپتامبر ۲۰۲۶ هستیم؛ SOFR نرخ تامین مالی کوتاهمدتِ شبانه در آمریکا است و قرارداد آتی آن ابزاری برای شرطبندی روی مسیر نرخهای بهره آینده محسوب میشود. هدف این است که از احتمال قیمتگذاری تهاجمیترِ کاهش نرخ بهره توسط بازار بهره ببریم.
اثر بر شرکتهای خانهساز و راهبرد معاملاتی
این ضعف مستقیم به شرکتهای خانهساز منتقل میشود و انتظار داریم «راهنمای سود» (پیشبینی مدیریت شرکت از فروش و سود آینده در گزارشهای بعدی) این کندی را نشان دهد. از نظر تاریخی، در دورههای افزایش سریع نرخ بهره مانند سال ۲۰۲۲، سهام شرکتهای خانهساز عملکرد ضعیفتری داشت تا زمانی که نشانه روشن چرخش فدرال رزرو نزدیک شود. در این شرایط، فرصت را در خرید «اختیار فروش» خارج از پول روی ETF نماد XHB با سررسید ژوئیه میبینیم تا بهعنوان پوشش ریسک در برابر افت بیشتر این بخش استفاده شود. اختیار فروش خارج از پول یعنی قیمت اعمال آن پایینتر از قیمت فعلی دارایی است و معمولاً ارزانتر است، اما فقط در صورت افت محسوس قیمت سود میدهد.
