USD/JPY در روز جمعه کمی پایین آمد؛ اما به‌دلیل تعطیلی «جمعه نیک» (Good Friday)، حجم معامله‌ها کم بود. این جفت‌ارز نزدیک 159.57 معامله شد، بعد از اینکه برای مدت کوتاهی تا 159.82 بالا رفت؛ نگرانی از «مداخله» (دخالت مستقیم دولت/بانک مرکزی در بازار ارز برای تغییر نرخ) باعث شد ین نزدیک سطح 160 حمایت شود. داده‌های آمریکا نشان داد در ماه مارس 178 هزار شغل اضافه شده، در حالی‌که انتظار 60 هزار بود. نرخ بیکاری هم از 4.4% به 4.3% کاهش یافت. آمار اشتغال ماه فوریه بازنگری شد و از -92 هزار به -133 هزار تغییر کرد.

گزارش اشتغال در برابر ریسک مداخله

«میانگین دستمزد ساعتی» (Average Hourly Earnings؛ شاخصی از رشد دستمزدها) ماه‌به‌ماه 0.2% افزایش یافت؛ در حالی‌که پیش‌بینی 0.3% بود و رقم قبلی 0.4% بود. دستمزدها سال‌به‌سال 3.5% رشد کرد؛ در برابر 3.7% مورد انتظار، و از 3.8% کمتر شد. عدد کلی اشتغالِ قوی باعث شد انتظار بازار این باشد که «فدرال رزرو» (بانک مرکزی آمریکا) ممکن است نرخ بهره را مدت بیشتری بدون تغییر نگه دارد، چون بازار احتمال «کاهش نرخ بهره» را کمتر حساب کرد. ریسک تورمِ مرتبط با نفت هم به جنگ آمریکا–اسرائیل با ایران نسبت داده شد. نظرسنجی‌های کسب‌وکار ضعیف‌تر بود. «شاخص PMI ترکیبی S&P Global» (Purchasing Managers’ Index؛ شاخص مدیران خرید، سنجه‌ای از وضعیت فعالیت اقتصادی) در مارس 50.3 ثبت شد، در برابر 51.9 در فوریه؛ ضعیف‌ترین سطح از سپتامبر 2023. «PMI خدمات» (شاخص فعالیت بخش خدمات) به 49.8 سقوط کرد، در حالی‌که برآورد اولیه 51.1 بود؛ کمترین سطح در بیش از سه سال. «شاخص دلار آمریکا» (US Dollar Index؛ ارزش دلار در برابر سبدی از ارزهای مهم) حوالی 100.15 معامله شد و دومین روز پیاپی رشد کرد. USD/JPY همچنان سقف داشت، چون مقام‌های ژاپن اعلام کرده‌اند آماده‌اند به «نوسان شدید» (Volatility؛ بالا و پایین شدن سریع و زیاد قیمت) پاسخ دهند.

جهت‌گیری بازار و نوسان

گزارش اشتغال قوی آمریکا تصویر گیج‌کننده‌ای برای دلار در برابر ین ساخته است. از یک طرف، عدد 178 هزار شغل جدید به نفع دلار است؛ اما این جفت‌ارز به‌سختی می‌تواند رشد کند. دلیل اصلی، ترس بازار از «مداخله» مقام‌های ژاپن برای قوی کردن ین در نزدیکی سطح 160 است. این سناریو قبلاً هم دیده شده و معامله‌گران تجربه سال 2024 را به یاد دارند. آن زمان «وزارت دارایی ژاپن» با مداخلات بزرگ، در مجموع بیش از 60 میلیارد دلار، وارد بازار شد؛ بعد از اینکه نرخ دلار–ین از 160 عبور کرد. همان اقدام گذشته حالا مثل یک «سقف واقعی» عمل می‌کند و باعث می‌شود معامله‌گران قیمت را با احتیاط به سطوح بالاتر هل بدهند. با اینکه عدد کلی اشتغال قوی بود، جزئیات نشانه‌هایی از ضعف دارد. رشد کندتر دستمزد و کوچک شدن بخش خدمات (وقتی PMI زیر 50 است یعنی فعالیت کم می‌شود) تصویر نرم‌تری از اقتصاد آمریکا می‌دهد. این داده‌های ترکیبی، دلیل محکمی برای شرط‌بندی تهاجمی روی قوی‌تر شدن پایدار دلار نمی‌دهد، مخصوصاً وقتی تهدید مداخله نزدیک است. برای معامله‌گران «مشتقات» (Derivatives؛ ابزارهایی مثل اختیار معامله که ارزششان از دارایی اصلی می‌آید)، این وضعیت می‌تواند به معنی فروش «اختیار خرید» در سمت بالا باشد. فروش «اختیار خرید» (Call Option؛ قراردادی برای خرید در قیمت مشخص) با «قیمت اعمال» (Strike Price؛ قیمت تعیین‌شده در قرارداد) بالاتر از 160، یا ساختن «اسپرد کال نزولی» (Bear Call Spread؛ فروش یک کال و خرید کال دیگر در قیمت بالاتر برای محدود کردن ریسک)، می‌تواند راهی برای گرفتن «پرمیوم» (Premium؛ پولی که بابت فروش اختیار دریافت می‌شود) از رشد محدود باشد. این بر این دیدگاه تکیه دارد که مقام‌های ژاپنی در هفته‌های آینده از آن سطح مهمِ روانی دفاع می‌کنند. این کشمکش بین داده‌های آمریکا و تهدید مداخله ژاپن، بازار را نوسانی و در یک «بازه محدود» نگه می‌دارد. «نوسان ضمنی» (Implied Volatility؛ نوسانی که از قیمت اختیارها برداشت می‌شود) در اختیارهای USD/JPY احتمالاً بالا می‌ماند و عدم‌قطعیت را نشان می‌دهد. این می‌تواند برای کسانی فرصت باشد که فکر می‌کنند قیمت در یک بازه گیر می‌کند، اما همزمان هشدار می‌دهد اگر سیاست فدرال رزرو یا ژاپن ناگهان تغییر کند، حرکت تند رخ می‌دهد.

همین الان معامله را شروع کنید – اینجا کلیک کنید تا حساب واقعی VT Markets خود را بسازید