طلا در معاملات اولیه آسیا در روز دوشنبه تا حدود ۴٬۴۶۰ دلار پایین آمد. طلا همچنان تحت فشار ماند، چون دلار آمریکا قوی‌تر شد، بازده اوراق قرضه بالا رفت و نگرانی‌های تورمی (بالا رفتن کلی قیمت‌ها) به‌دلیل گران‌تر شدن انرژی بیشتر شد. درگیری در خاورمیانه قیمت انرژی را بالا برده و انتظار بازار برای کاهش نرخ بهره آمریکا را کمتر کرده است. فدرال رزرو (بانک مرکزی آمریکا) پس از نشست ماه مارس، نرخ‌ها را در محدوده ۳٫۵۰٪ تا ۳٫۷۵٪ نگه داشت. «نمودار نقطه‌ای» (گزارش پیش‌بینی مسیر آینده نرخ بهره توسط اعضای فدرال رزرو) هنوز یک کاهش ۲۵ «نقطه پایه» (هر ۰٫۰۱٪؛ یعنی ۲۵ نقطه پایه برابر ۰٫۲۵٪) را برای سال ۲۰۲۶ نشان می‌دهد، درحالی‌که برخی مقام‌ها حالا انتظار دارند امسال هیچ کاهشی انجام نشود.

تقاضای بانک‌های مرکزی از طلا حمایت می‌کند

خرید بانک‌های مرکزی می‌تواند از تقاضای طلا حمایت کند. ذخایر رسمی طلای چین پس از ۱۶ ماه خرید پی‌درپی توسط بانک مرکزی چین، به رکورد ۲٬۳۰۹ تُن رسید. بر اساس گزارش شورای جهانی طلا (نهاد بین‌المللی که داده‌ها و گزارش‌های بازار طلا را منتشر می‌کند)، بانک‌های مرکزی بزرگ‌ترین دارندگان طلا هستند و در سال ۲۰۲۲ مقدار ۱٬۱۳۶ تُن طلا به ارزش حدود ۷۰ میلیارد دلار اضافه کردند. طلا معمولاً در جهت مخالف دلار آمریکا و «اوراق خزانه‌داری آمریکا» (اوراق بدهی دولت آمریکا) حرکت می‌کند و می‌تواند خلاف دارایی‌های پرریسک مثل سهام هم حرکت کند. قیمت طلا می‌تواند به رویدادهای سیاسی-امنیتی، ترس از رکود (کاهش گسترده فعالیت اقتصادی) و نرخ‌های بهره واکنش نشان دهد، چون طلا «بازده» ندارد (یعنی سود دوره‌ای مثل بهره یا سود تقسیمی پرداخت نمی‌کند). چون قیمت‌گذاری آن با دلار است، تغییرات دلار آمریکا می‌تواند روی XAU/USD اثر بگذارد (نماد معاملاتی قیمت طلا نسبت به دلار). با افت طلا تا ۴٬۴۶۰ دلار، چشم‌انداز کوتاه‌مدت زیر فشار دلار قوی است. شاخص دلار (DXY) که قدرت دلار را در برابر چند ارز مهم نشان می‌دهد، به ۱۰۸ نزدیک شده است؛ سطحی بالا در چند سال اخیر. این موضوع طلا را برای خریداران خارج از آمریکا گران‌تر می‌کند. با این روند، معامله‌گران ممکن است «اختیار فروش» (قراردادی که حق فروش در قیمت مشخص می‌دهد) بخرند یا «قرارداد آتی» را بفروشند (قرارداد خرید/فروش در آینده با قیمت از پیش مشخص) تا ریسک را پوشش دهند یا از احتمال افت تا سطح حمایتی ۴٬۳۰۰ دلار در کوتاه‌مدت سود بگیرند.

فشار نرخ‌ها، بازده‌ها و طلا

تصمیم فدرال رزرو برای ثابت نگه داشتن نرخ‌ها در ۳٫۵۰٪ تا ۳٫۷۵٪ و پیام آن مبنی بر تنها یک کاهش احتمالی در سال جاری، نگهداری دارایی بدون بازدهی مثل طلا را پرهزینه‌تر می‌کند. «بازده اوراق خزانه‌داری ۱۰ ساله آمریکا» (درآمد سالانه حاصل از نگهداری این اوراق) بالای ۴٫۵٪ مانده و مستقیم با طلا برای جذب سرمایه‌های امن رقابت می‌کند. این «هزینه فرصت» بالا (از دست دادن سودی که می‌توان از گزینه‌های دیگر گرفت) عامل مهم فشار بر طلاست و نشان می‌دهد هر رشد قیمتی با مانع‌های جدی روبه‌رو می‌شود. تنش‌های سیاسی ادامه‌دار قیمت نفت برنت را بالای ۱۱۰ دلار برای هر بشکه برده است، اما بازار بیشتر روی اثر تورمی آن تمرکز کرده تا جذابیت طلا به‌عنوان «پناهگاه امن» (دارایی‌ای که در بحران‌ها کمتر آسیب می‌بیند). همین نگرانی تورمی باعث می‌شود موضع فدرال رزرو «انقباضی» باقی بماند (تمایل به نرخ بهره بالا برای کنترل تورم). نتیجه این چرخه، تقویت دلار و تضعیف طلاست. بنابراین معامله‌گران باید محتاط باشند، چون اثر معمول تنش‌های سیاسی در حمایت از طلا زیر سایه نگرانی‌های سیاست پولی قرار گرفته است. از طرف دیگر، نباید حمایت مهم خرید بانک‌های مرکزی را نادیده گرفت. ذخایر طلای چین با ادامه برنامه خرید، حالا به بیش از ۲٬۸۰۰ تُن رسیده و برای قیمت‌ها یک کف حمایتی ایجاد می‌کند. داده‌های شورای جهانی طلا در اواخر ۲۰۲۵ نشان می‌داد بانک‌های مرکزی برای سومین سال پیاپی در مجموع بیش از ۱٬۰۰۰ تُن خریده‌اند؛ روندی که اجازه نمی‌دهد قیمت خیلی عمیق سقوط کند. این کشمکش بین فدرال رزرو انقباضی و تقاضای قوی بخش رسمی، نوسان زیادی در بازار ایجاد کرده است. شاخص نوسان‌سنج طلا در CBOE (GVZ) که شدت نوسان قیمت طلا را نشان می‌دهد، به بالاترین سطح از زمان آشفتگی بانکی سال ۲۰۲۴ رسیده است. برای معامله‌گران «ابزارهای مشتقه» (قراردادهایی که ارزششان از دارایی اصلی مثل طلا گرفته می‌شود)، این یعنی روش‌هایی مثل «استرادل» یا «استرنگل» (استراتژی‌های خرید همزمان اختیار خرید و اختیار فروش برای سود گرفتن از نوسان شدید) می‌تواند برای استفاده از جهش‌های تند قیمت در هر دو جهت طی هفته‌های آینده مناسب باشد.

همین الان معامله را شروع کنید – اینجا کلیک کنید تا حساب واقعی VT Markets خود را بسازید