داده‌های «کمیسیون معاملات آتی کالا آمریکا» (US CFTC؛ نهاد دولتی که بر بازار قراردادهای آتی و مشتقه کالا نظارت می‌کند) نشان می‌دهد موقعیت خالص طلا برای معامله‌گران غیرتجاری (Non-commercial؛ یعنی سفته‌بازها و صندوق‌ها، نه شرکت‌هایی که برای پوشش ریسک تجاری معامله می‌کنند) به ۱۶۳.۲ هزار کاهش یافته است. عدد قبلی ۱۶۸.۳ هزار بود. کاهش «موقعیت خالص خرید» (Net long؛ یعنی تعداد موقعیت‌های خرید منهای موقعیت‌های فروش) در میان معامله‌گران سفته‌باز، از ۱۶۸.۳ هزار به ۱۶۳.۲ هزار، نشان می‌دهد نگاه صعودی به طلا در حال کم‌شدن است. یعنی احتمال دارد قدرت رشد اخیر ضعیف‌تر شده باشد و دوره‌ای از «تثبیت قیمت» (Consolidation؛ نوسان در یک محدوده بدون روند مشخص) یا یک افت کوچک محتمل‌تر شود. بهتر است این را نشانه‌ای برای نزدیک‌تر کردن «حد ضرر» (Stop؛ دستور خروج خودکار برای محدودکردن زیان) در موقعیت‌های خرید فعلی بدانیم و برای باز کردن خرید جدید در قیمت‌های فعلی محتاط باشیم.

پس‌زمینه کلان و نرخ‌ها

این تغییر در شرایطی رخ می‌دهد که داده‌های اخیر اقتصادی، نیاز فوری به نگه‌داشتن طلا به‌عنوان «پوشش ریسک» (Hedge؛ دارایی‌ای برای کاهش اثر ریسک‌ها مثل تورم یا بحران) را کمتر نشان می‌دهد. شاخص قیمت مصرف‌کننده مارس ۲۰۲۶ (CPI؛ اندازه‌گیری تورم قیمت کالاها و خدمات مصرفی) با عدد قابل‌قبول ۲.۱٪ منتشر شد و پس از تورم بالای سال‌های ۲۰۲۴ و ۲۰۲۵، به هدف فدرال رزرو نزدیک شده است. در نتیجه، فدرال رزرو (Fed؛ بانک مرکزی آمریکا) پیام می‌دهد نرخ‌ها را برای مدت طولانی‌تر بالا نگه می‌دارد و «نرخ پایه» (Benchmark rate؛ نرخ مرجع سیاست پولی) را روی ۳.۵٪ حفظ کرده است؛ این کار «اوراق دولتی بهره‌دار» (Government bonds؛ بدهی دولت که سود دوره‌ای می‌دهد) را نسبت به طلا که «بدون سود دوره‌ای» است (Non-yielding؛ بهره یا سود ثابت پرداخت نمی‌کند) جذاب‌تر می‌کند. اظهارنظرهای سخت‌گیرانه فدرال رزرو (Hawkish؛ یعنی طرفدار نرخ بهره بالاتر برای کنترل تورم) «شاخص دلار آمریکا» (U.S. Dollar Index؛ شاخص قدرت دلار در برابر سبدی از ارزها) را به ۱۰۷ رسانده و این موضوع فشار مهمی روی قیمت طلا ایجاد می‌کند. نمونه مشابهی را در اواسط ۲۰۲۳ دیدیم؛ دلار قوی جلوی رشد طلا را گرفت. با توجه به این سابقه، تقویت دلار در هفته‌های آینده یک عامل منفی مهم برای طلا است. برای کسانی که «مشتقه» معامله می‌کنند (Derivatives؛ ابزارهایی مثل قرارداد آتی و اختیار معامله که قیمتشان از دارایی پایه می‌آید)، این فضا یعنی بهتر است از خرید مستقیم «قرارداد آتی» (Futures؛ قرارداد خرید/فروش در آینده با قیمت مشخص) به سمت روش‌هایی برویم که «ریسک مشخص و محدود» دارند (Defined-risk؛ بیشترین زیان از قبل معلوم است). خرید «اختیار فروش» (Put option؛ حق فروش با قیمت مشخص) روی صندوق SPDR Gold Shares (GLD؛ صندوق قابل معامله در بورس که قیمت طلا را دنبال می‌کند) یا ساختن «اسپرد اختیار فروش نزولی» (Bear put spread؛ خرید یک اختیار فروش و فروش اختیار فروش دیگر با قیمت اعمال پایین‌تر برای کاهش هزینه) روی قراردادهای آتی طلا می‌تواند پوشش مناسبی برای افت قیمت باشد. با قرار داشتن «شاخص نوسان طلا»ی Cboe (GVZ؛ نشان‌دهنده میزان نوسان مورد انتظار قیمت طلا که از قیمت اختیارها برداشت می‌شود) نزدیک ۱۴، «حق‌بیمه اختیارها» (Options premiums؛ هزینه خرید اختیار معامله) نسبتاً ارزان‌تر از سال گذشته است و زمان کم‌هزینه‌تری برای پوشش ریسک به حساب می‌آید.

همین الان معامله را شروع کنید – اینجا کلیک کنید تا حساب واقعی VT Markets خود را بسازید