استراتژیستهای کالایی TD Securities انتظار دارند طلا و نقره در کوتاهمدت با فشار نزولی بیشتری روبهرو شوند. آنها این موضوع را به جنگ خاورمیانه نسبت میدهند که «انتظارات تورمی» را بالا نگه میدارد (یعنی بازار فکر میکند تورم در آینده هم بالا میماند) و در نتیجه، زمان «کاهش نرخ بهره» توسط فدرال رزرو آمریکا را عقب میاندازد.
بهعنوان عواملی که میتواند احتمال کاهش زودهنگام نرخ بهره را کمتر کند، به افزایش قیمت انرژی، کود شیمیایی و مواد شیمیایی اشاره شده است. این وضعیت باعث میشود «هزینه فرصت» نگهداری فلزات گرانبها بالا بماند (یعنی چون میتوان پول را در داراییهای سودده گذاشت، نگه داشتن طلا که سود دورهای نمیدهد جذابیت کمتری دارد).
فشارهای نزولی کوتاهمدت
این استراتژیستها همچنین کاهش جریان سرمایه از خاورمیانه به بازار طلا را یک مانع دیگر میدانند. آنها انتظار دارند پس از پایان درگیری و فروکشکردن شوکهای قیمت انرژی (جهشهای ناگهانی قیمت انرژی)، شرایط بهتر شود.
آنها پیشبینی میکنند پس از پایین آمدن نرخها و تضعیف دلار آمریکا، طلا در ادامه چرخه دوباره رشد کند. بهگفته آنها، طلا میتواند در نیمه دوم سال ۲۰۲۶ دوباره به بالای ۵,۰۰۰ دلار برگردد.
در کوتاهمدت، طلا و نقره را در مسیر ادامه «اصلاح قیمت» میبینیم (اصلاح یعنی عقبنشینی قیمت بعد از رشد). ادامه درگیری در خاورمیانه انتظارات تورمی را بالا نگه داشته و احتمالاً برنامههای فدرال رزرو برای کاهش نرخ بهره را به تعویق میاندازد. به همین دلیل، نگهداری داراییهای «بدون سود دورهای» مثل فلزات گرانبها فعلاً کمتر جذاب است.
دادههای تورمی مارس ۲۰۲۶ که نشان داد «شاخص قیمت مصرفکننده» (CPI؛ معیار اصلی سنجش تورم مصرفکننده) همچنان روی ۳.۹٪ بالا مانده، این دیدگاه را تقویت میکند. با توجه به اینکه نفت برنت (قیمت مرجع جهانی نفت) بهدلیل نگرانیهای زنجیره تأمین، پیوسته بالای ۱۱۰ دلار برای هر بشکه معامله میشود، فدرال رزرو فضای کمی برای آسان کردن سیاست پولی دارد. در چنین محیطی که نرخ بهره بالا است، هزینه فرصت نگهداری طلا نسبت به داراییهای «درآمدزا» بیشتر میشود (مثل اوراق یا سپرده که سود میدهند).
رویکردهای معاملاتی مبتنی بر اختیار معامله
برای معاملهگرانی که از «مشتقات» استفاده میکنند (ابزارهای مالی که ارزششان از دارایی پایه میآید)، این شرایط میتواند به این معنا باشد که خرید «اختیار فروش» (Put Option؛ قراردادی که حق فروش در قیمت مشخص را میدهد) روی صندوقهای قابل معامله طلا و نقره (ETF؛ صندوقی که مثل سهم در بورس خریدوفروش میشود) در هفتههای آینده راهبرد قابل بررسی باشد. این روش امکان بهرهبردن از حرکت نزولی را میدهد و ریسک را به «پرمیوم» یا حقبیمه پرداختی محدود میکند (هزینهای که برای خرید اختیار پرداخت میشود). این یک راه مستقیم برای گرفتن موقعیت روی افت مورد انتظار قیمت است.
راهبرد دیگر، فروش «اختیار خرید خارج از قیمت» است (Out-of-the-money Call؛ یعنی قیمت اعمال بالاتر از قیمت فعلی بازار، و معمولاً احتمال سوددهیاش کمتر است). این کار میتواند در صورت حرکت خنثی قیمت یا افت آرام، درآمد ایجاد کند، چون بازار منتظر روشنشدن وضعیت سیاسی میماند. نبود جریان معمول سرمایه از خاورمیانه به بازار طلا نیز چشمانداز کوتاهمدت کمرمق یا نزولی را تقویت میکند.
