پیامدها برای کالاهای صنعتی
با توجه به اینکه PMI تولید چین در فوریه ۴۹.۱ اعلام شده و برای دومین ماه پیاپی کاهش فعالیت کارخانهها را نشان میدهد، باید انتظار ادامهٔ ضعف در کالاهای صنعتی را داشته باشیم. این داده نشان میدهد تقاضای داخلی (خرید و مصرف داخل کشور) ضعیف شده و این موضوع مستقیم روی مصرف مواد اولیهای مثل سنگآهن و مس اثر میگذارد. برای هفتههای آینده، این وضعیت از گرفتن موقعیتهای نزولی پشتیبانی میکند؛ مثل «فروش قرارداد آتی» (futures: قراردادی برای خرید/فروش در تاریخ آینده با قیمت مشخص) یا «خرید اختیار فروش» (put option: قراردادی که حق فروش در قیمت مشخص را میدهد) روی شرکتهای بزرگ معدنی. این ضعف دادههای کارخانهای به آمار نگرانکنندهٔ دیگر هم اضافه میشود؛ مانند افت ۵.۲٪ سالبهسال (year-over-year: مقایسه با همان دوره در سال قبل) در شروع پروژههای جدید ساختمانی در سهماههٔ چهارم ۲۰۲۵. ترکیب کند شدن تولید و مشکلدار بودن بخش املاک، چشمانداز منفی برای فلزات پایه (base metals: فلزات صنعتی مانند مس و آلومینیوم) را تقویت میکند. این را فرصتی برای بررسی «فروش استقراضی مس» میدانیم (shorting: فروش با هدف خرید دوباره در قیمت پایینتر)، چون مس به وضعیت صنعت چین بسیار حساس است. ادامهٔ ضعف اقتصادی احتمال «سیاست پولی آسانتر» را بالا میبرد (monetary easing: پایین آوردن نرخها یا افزایش پول در گردش برای حمایت از اقتصاد) از سوی بانک مرکزی چین (People’s Bank of China). یادمان هست که در اواسط ۲۰۲۵، ضعف مشابه در PMI قبل از کاهش غیرمنتظرهٔ «نسبت سپردهٔ قانونی بانکها» رخ داد (reserve requirement ratio: درصدی از پول که بانکها باید نزد بانک مرکزی نگه دارند)، که باعث افت تند «یوان» شد (yuan: پول چین). بنابراین معاملهگران میتوانند راهبردهایی را در نظر بگیرند که از افت ارزش پول سود میبرد؛ مثل خرید «اسپرد اختیار خرید» روی USD/CNH (call spread: خرید و فروش همزمان دو اختیار خرید با قیمتهای متفاوت برای محدود کردن هزینه/ریسک؛ USD/CNH: نرخ دلار آمریکا در برابر یوان چین در بازار برونمرزی). این فضای اقتصادی احتمالاً اثر زنجیرهای روی سهام جهانی که وابستگی بالایی به مصرفکنندهٔ چینی دارند میگذارد.وابستگی به چین و ریسک سهام جهانی
برای نمونه، خودروسازان آلمانی در سهماههٔ آخر ۲۰۲۵ کاهش ۴٪ در فروش چین داشتند و این دادهٔ تولید نشان میدهد این روند به این زودی برنمیگردد. ما معتقدیم خرید «اختیار فروش» روی ETFهای وابسته به چین (ETF: صندوق قابل معامله در بورس که سبدی از داراییها را دنبال میکند) یا روی برخی سهام صنعتی اروپایی، راهی محتاطانه برای پوشش ریسک (hedge: کم کردن اثر زیان) یا حتی گرفتن موقعیت برای سود از این ریسک نزولی است.
همین الان معامله را شروع کنید – اینجا کلیک کنید تا حساب واقعی VT Markets خود را بسازید
