شاخص مدیران خرید شیکاگو (Chicago PMI) در ماه مه به ۶۲.۷ افزایش یافت و بالاتر از پیشبینی ۵۰.۵ قرار گرفت. این رقم حاکی از گسترش فعالیتهای کسبوکار است، زیرا بالاتر از آستانه ۵۰ که مرز بین رشد و انقباض را مشخص میکند باقی ماند.
عدد قویتر از انتظار نشان میدهد محیط عملیاتی شرکتها در منطقه شیکاگو بهبود یافته است. بازارها شتاب PMI را با سایر شاخصهای کوتاهمدت مقایسه خواهند کرد تا مشخص شود آیا این رشد تداوم دارد یا خیر.
پیامدهای بازار از شگفتی مثبت و قدرتمند PMI
ما با یک غافلگیری اقتصادی قابلتوجه مواجه هستیم؛ PMI شیکاگو در ماه مه با ثبت ۶۲.۷، بسیار بالاتر از پیشبینی ۵۰.۵ منتشر شد. این موضوع نشان میدهد بخش تولید با سرعتی بسیار بیشتر از آنچه بازار انتظار داشت در حال گسترش است. این داده قوی، روایت غالب «سرد شدن اقتصاد» را به چالش میکشد و ما را وادار میکند در موقعیتگیری خود تجدیدنظر کنیم.
با توجه به این سیگنال قدرتمند اقتصادی، اکنون به سراغ راهبردهای صعودی مشتقات سهام برای هفتههای پیش رو رفتهایم. به نظر ما اختیار خرید (Call) و اسپرد اختیار خرید صعودی (Bull Call Spread) روی شاخص S&P 500 جذاب است، زیرا رشد قویتر احتمالاً به بهبود سودآوری شرکتها منجر میشود. دادههای اخیر نیز از افزایش ۲.۱ درصدی سود شرکتها در سهماهه نخست ۲۰۲۶ حکایت داشت و این قرائت PMI نشان میدهد این شتاب همچنان ادامه دارد.
سیاست فدرال رزرو، نوسانپذیری و فرصتهای بازار ارز
احتمال کاهش نرخ بهره فدرال رزرو در کوتاهمدت اکنون بهطور محسوسی کاهش یافته است. بنابراین باید انتظار بازدهی بالاتر اوراق قرضه را داشته باشیم و در همین راستا، به دنبال اختیار فروش (Put) روی ETFهای اوراق خزانهداری هستیم. ابزار CME FedWatch نیز از قبل تعدیل شده و نشان میدهد احتمال کاهش نرخ در سپتامبر تنها طی یک روز از ۶۵٪ به کمتر از ۳۰٪ سقوط کرده است.
این تغییر در انتظارات از فدرال رزرو، عدمقطعیت تازهای ایجاد میکند که میتواند بر نوسان بازار اثر بگذارد. هرچند VIX در واکنش اولیه به خبر مثبت اقتصادی به زیر ۱۴ افت کرده، ما فکر میکنیم این میتواند فرصت مناسبی برای خرید پوشش ریسک یا ایجاد موقعیتهای خرید نوسان (Long Volatility) باشد. از منظر تاریخی، دورههایی که دادههای قوی فدرال رزرو را به چرخش انقباضی (Hawkish Pivot) سوق میدهد، اغلب به بازارهای پرنوسانتر و ناهموارتر منتهی میشود.
در نهایت، دلار آمریکا از اقتصاد قویتر و چشمانداز تداوم نرخهای بهره بالاتر برای مدت طولانیتر منتفع میشود. ما در حال بررسی اختیار خرید روی شاخص دلار آمریکا (US Dollar Index) هستیم، زیرا احتمالاً در برابر ارزهای مناطقی با دادههای اقتصادی ضعیفتر تقویت خواهد شد. برای نمونه، به موقعیتهای نزولی روی جفتارز EUR/USD نگاه میکنیم، بهویژه با توجه به اینکه تورم اخیر منطقه یورو کمتر از انتظار و در سطح ۱.۸٪ منتشر شده است.
