فعالیت بخش خدمات وارد محدوده انقباض شد
گزارش همچنین فشار بر این بخش را به افزایش قیمت «نهادهها» نسبت داد که به هزینه بالاتر انرژی مربوط است. (نهاده: هزینههای اصلی تولید یا ارائه خدمت مثل انرژی، اجاره و دستمزد.) گفته شد قیمتها تا اینجای سال ۲۰۲۶ بیشترین رشد را داشتهاند. S&P برآورد کرد اقتصاد در ماه مارس تقریباً در حالت رکودِ سرعت قرار داشته و رشد سالانهشده حدود ۰.۵٪ بوده است. (رشد سالانهشده: تبدیل رشد یک ماه/فصل به معادل یکساله.) همچنین گفت خدماتی که مستقیماً به مصرفکننده مربوطاند بیشترین ضربه را خوردهاند و یکی از شدیدترین افتها از زمان شروع دادهها در ۲۰۰۹ ثبت شده است، بهجز دوره تعطیلیهای کرونا. پس از انتشار گزارش اشتغال غیرکشاورزی (Nonfarm Payrolls: آمار ماهانه تغییرات تعداد شغلها در اقتصاد آمریکا بهجز بخش کشاورزی)، دلار آمریکا پس از یک افزایش کوچک تقریباً ثابت ماند. شاخص دلار آمریکا (DXY: شاخص ارزش دلار در برابر سبدی از ارزهای مهم) با رشد محدود بالای ۱۰۰.۰۰ معامله شد. با توجه به اینکه بخش خدمات برای نخستین بار از ژانویه ۲۰۲۳ وارد انقباض شده، باید انتظار نوسان بیشتر بازار را داشت. شاخص نوسان CBOE (VIX: شاخص «ترس» بازار که از قیمت اختیار معاملههای شاخص S&P 500 برداشت میشود) زیر ۱۸ قرار دارد که با توجه به اینکه اقتصاد در آستانه رکود است (رکود: افت گسترده و پیوسته فعالیت اقتصادی) پایین به نظر میرسد. جهشهای ناشی از تورم را به یاد داریم که در ۲۰۲۲ و ۲۰۲۳ بالای ۳۰ دیده میشد؛ بنابراین گرفتن «موقعیت خرید» روی معاملات آتی VIX یا «اختیار خرید» میتواند برای پوشش ریسک جذاب باشد. (موقعیت خرید/لانگ: سود بردن از بالا رفتن قیمت؛ قرارداد آتی: خرید/فروش برای آینده با قیمت مشخص؛ اختیار خرید/Call: حق خرید دارایی در قیمت مشخص.)چیدمان موقعیتها و پوشش ریسک برای نوسان بالاتر
افت شدید خدمات مرتبط با مصرفکننده نشان میدهد نگاه منفی به سهام منطقی است، بهویژه شاخص S&P 500. این عدد PMI یعنی ۴۹.۸ علامت جدی است که «سود شرکتها» ممکن است در فصل آینده کمتر از انتظار باشد. میتوان خرید «اختیار فروشِ حفاظتی» را روی ETFهای بازار عمومی (ETF: صندوق قابل معامله در بورس) یا بهطور مشخص روی بخش «کالاهای مصرفی غیرضروری» بررسی کرد؛ بخشی که امسال هم ضعف نشان داده است. (اختیار فروش/Put: حق فروش دارایی در قیمت مشخص؛ حفاظتی یعنی برای محدود کردن زیان.) این دادهها فدرال رزرو را در موقعیت دشواری قرار میدهد: بین مهار تورم و جلوگیری از رکود. در حالی که فدرال رزرو نرخ بهره سیاستی (federal funds rate: نرخ هدف بهره کوتاهمدت بینبانکی) را شش ماه گذشته نزدیک ۴.۷۵٪ ثابت نگه داشته، بازار اوراق قرضه احتمالاً کاهش نرخ بهره را جدیتر در قیمتها لحاظ میکند. (بازار اوراق: خریدوفروش بدهی دولت/شرکتها.) در گذشته، «منحنی بازده وارونه» که در بخش زیادی از ۲۰۲۳ دیده شد هشدار روشن چنین کندی بود. (منحنی بازده: رابطه سود اوراق با سررسیدهای مختلف؛ وارونه یعنی سود کوتاهمدت از بلندمدت بالاتر باشد.) مشکل اصلی اشارهشده افزایش شدید هزینه انرژی است؛ بهطوری که قراردادهای آتی نفت خام WTI اکنون برای نخستین بار از ۲۰۲۴ محکم بالای ۱۰۰ دلار به ازای هر بشکه معامله میشود. (WTI: نفت معیار آمریکا؛ قرارداد آتی: قیمتگذاری برای تحویل در آینده.) این یعنی نگه داشتن موقعیت خرید نفت همچنان میتواند راهبرد قابل استفادهای باشد، مخصوصاً با تداوم تنشهای ژئوپلیتیک (ژئوپلیتیک: اثر سیاست و درگیریهای جهانی بر اقتصاد و بازارها). در حالی که شاخص دلار فعلاً باثبات است، این ضعف اقتصادی میتواند در هفتههای آینده آن را در برابر ارزهای اقتصادهایی که کمتر آسیب دیدهاند تضعیف کند.
همین الان معامله را شروع کنید – اینجا کلیک کنید تا حساب واقعی VT Markets خود را بسازید
