شاخص دکس (DAX) طی چند ماه اخیر در فاز بازیابی قرار داشته و رفتار قیمت نشان میدهد امکان بازگشت به سطوح رکوردی وجود دارد. چارچوب تکنیکال فعلی یا یک اصلاح A-B-C در تایمفریم بالاتر را تا محدوده ۲۳٬۱۷۰ تا ۲۴٬۰۰۰ پیش از ازسرگیری رشد پیشبینی میکند، یا تداوم صعودی مستقیمتر را. معاملهگران در حال رصد چیزی هستند که از آن بهعنوان ریتریسمنت زیرموج B یاد میشود و پس از پر شدن یک گپ مشخصشده، برای رشد بیشتر در زیرموج C نیز ظرفیت دیده میشود.
این تحلیل همچنین میگوید هر جهش کوتاهمدت به سمت سقفهای تاریخی ممکن است بخشی از موج (B) در یک ساختار نامنظم (irregular) بزرگتر باشد؛ مگر آنکه رالی بهطور قاطع وارد رکوردهای جدید شود. تمرکز همچنان روی گپ پُرنشدهای است که به ابتدای آوریل بازمیگردد و بهعنوان نقطه مرجع کلیدی برای سنجش ریسک یک اصلاح در درجه بالاتر در نظر گرفته میشود.
محرکهای بنیادی و سطوح تکنیکال فوری
ما دکس را در یک فاز بازیابی واضح میبینیم که پس از دورهای از تراکم، دوباره به سمت سطح ۲۰٬۰۰۰ حرکت میکند. این حرکت با تثبیت تورم منطقه یورو نزدیک ۲.۲٪ و همچنین دادههای اخیر تولید صنعتی آلمان که برای ماه مه رشد ملایم اما مثبتِ ۰.۵٪ را نشان میدهد، پشتیبانی میشود. پرسش فوری برای ما این است که آیا این مومنتوم به شکست مستقیم منجر میشود یا ابتدا یک پولبک عمیقتر رخ خواهد داد.
در حال حاضر، ما یک پولبک کوچک را دنبال میکنیم که بهنظر میرسد در حال پُر کردن یک گپ قیمتی اخیر حوالی سطح ۱۹٬۳۵۰ است. یک جهش قدرتمند از این ناحیه میتواند آغاز موج صعودی بعدی را سیگنال دهد و آپشنهای کال کوتاهمدت با سررسید آگوست را به گزینهای جذاب برای شکار رالی تا سقفهای تاریخی تبدیل کند. این سناریو تا زمانی که بانک مرکزی اروپا موضع نرخ بهره خنثی خود را حفظ کند، محتمل به نظر میرسد.
استراتژی، مدیریت ریسک و جانمایی موقعیتها
با این حال، باید محتاط بمانیم؛ زیرا ناتوانی در عبور قاطع از سقفهای قبلی میتواند صرفاً بخشی از یک اصلاح بزرگتر و پیچیدهتر باشد. افت اخیر شاخص فضای کسبوکار IFO آلمان به ۹۰.۵ نشان میدهد اعتماد زیرسطحی کسبوکارها کاملاً مستحکم نیست. شکست به زیر حمایت کلیدی اوایل ژوئن میتواند ما را به سمت خرید پوتهای پوششی سوق دهد؛ چراکه یک پولبک بزرگتر همچنان ممکن است گپ پُرنشده اوایل آوریل را دوباره محک بزند.
با توجه به این دو احتمال متمایز، در کوتاهمدت موضعگیری جهتدار بیش از حد تهاجمی اتخاذ نمیکنیم. در عوض، استراتژیهایی مانند استرادل (straddle) یا استرنگل (strangle) با سررسید سپتامبر را ترجیح میدهیم که از حرکت معنیدار بازار در هر دو جهت طی هفتههای آینده سود میبرند. این رویکرد به ما اجازه میدهد از افزایش مورد انتظار نوسانپذیری بهره ببریم، بدون آنکه مجبور باشیم زمانبندی دقیق حرکت بزرگ بعدی بازار را بهطور کامل درست حدس بزنیم.
