شاخص فضای کسبوکار «ایفو» آلمان در ماه مه به 84.9 رسید و بالاتر از اجماع بازار (84.2) قرار گرفت. این بهبود نشان میدهد در آغاز سهماهه دوم، روحیه شرکتهای آلمانی کمی بهتر شده است.
این گزارش عدد ماه مه را 0.7 واحد بالاتر از انتظار نشان میدهد و یک غافلگیری مثبتِ کوچک برای نشانههای فعالیت اقتصادی کوتاهمدت محسوب میشود. در عدد تیتر، جزئیات بیشتری ارائه نشده است.
پیامدها برای اقتصاد آلمان و سهام
در ماه مه، شاخص فضای کسبوکار آلمان بهتر از انتظار منتشر شد: 84.9 در برابر پیشبینی 84.2. این اختلاف کوچک میتواند نشانهای از مقاومت نسبی بزرگترین اقتصاد اروپا باشد و بخشی از نگرانیهای اخیر درباره «رکود» (کاهش گسترده فعالیت اقتصادی) را کمتر کند. برای ما، این یعنی ممکن است نگاه به داراییهای اروپایی نیاز به بازبینی داشته باشد.
این داده از نگاه «با احتیاط خوشبینانه» به سهام آلمان، بهویژه شاخص «دَکس» (DAX؛ شاخص سهام شرکتهای بزرگ آلمان) حمایت میکند. در گذشته، «غافلگیری مثبت ایفو» (انتشار عدد بهتر از انتظار) اغلب با رشد کوتاهمدت همراه بوده است؛ بررسی پنج سال گذشته نشان میدهد دکس معمولاً در هفته بعد از چنین انتشارهایی افزایش مییابد. همچنین بررسی فروش «اختیار فروش» خارج از پول روی دکس مطرح است؛ اختیار فروش خارج از پول یعنی قرارداد حق فروش با «قیمت اعمال»ی پایینتر از قیمت فعلی بازار، که فروشنده در ازای دریافت «حقبیمه» (پول قرارداد) ریسک افت بازار را میپذیرد. این داده میتواند در کوتاهمدت تا حدی نقش «کف حمایتی» برای بازار داشته باشد.
اثر بر ارز، نرخها و نوسان
این خبر میتواند از یورو حمایت کند و احتمالاً نرخ برابری EUR/USD را از محدوده فعلی نزدیک 1.0850 بالاتر ببرد. اقتصاد قویتر آلمان فشار بر «بانک مرکزی اروپا» (ECB) برای کاهش فوری نرخ بهره را کمتر میکند؛ برداشتی که با عدد تورم ماه گذشته منطقه یورو (ثابت ماندن در 2.4%) همخوان است. «بازارهای پول» (بازارهایی که انتظارات نرخ بهره آینده را از طریق معاملات کوتاهمدت نشان میدهند) نیز در حال تعدیل این انتظار هستند و «احتمال ضمنی» (احتمالی که از قیمت ابزارهای مالی استخراج میشود) برای کاهش نرخ ECB تا ماه ژوئیه اکنون به زیر 40% رسیده است.
این نقطه داده مثبت میتواند نوسان بازار منطقه را کمی کاهش دهد. انتظار میرود شاخص VSTOXX (شاخص نوسان مورد انتظار بازار سهام اروپا، مشابه VIX در آمریکا) که اکنون نزدیک 15 است اندکی افت کند، چون بخشی از سناریوهای بدبینانه اقتصادی را تضعیف میکند. این فضا میتواند برای راهبردهایی که از بازار «کمنوسان و در محدوده» سود میبرند مناسب باشد؛ مانند «آیرون کندور» روی Euro Stoxx 50 (راهبرد اختیار معامله با فروش همزمان اختیار خرید و فروش و خرید اختیارهای دورتر برای محدود کردن ریسک، با هدف سود گرفتن از حرکت محدود قیمت).
