انتظار میرود یوان برای نخستینبار در سه سال گذشته به سمت سطح ۶.۸۰ در برابر دلار آمریکا حرکت کند؛ در حالیکه «بانک خلق چین» با تعیین «نرخ مرجع روزانه» (نرخی که هر روز بهعنوان مبنای دامنه نوسان مجاز یوان اعلام میشود) ضعیفتر، سرعت تقویت یوان را کند میکند. یوان با وجود ضعف دادههای اخیر فعالیت اقتصادی و کاهش فشار «تورم شاخص قیمت مصرفکننده (CPI)» (شاخصی برای سنجش تغییر قیمت کالاها و خدمات مصرفی)، از رشد سهماهه نخست و صادرات حمایت شده است.
بازار «اوراق دولتی چین» با اتکا به یک منبع ۵۱ تریلیون دلاری پسانداز داخلی و تقاضا برای بدهی داخلی، مورد حمایت بوده است. «بازده اوراق دولتی ۱۰ساله» (نرخ سودی که سرمایهگذار تا سررسید دریافت میکند) به زیر ۱.۷۹٪ رسیده که پایینتر از «میانگین متحرک ۲۰۰روزه (200dma)» (میانگین قیمت/بازده در ۲۰۰ روز معاملاتی برای سنجش روند) است. همچنین یک سبد از اوراق باکیفیت «یوانی» (CNY) در شاخص «اوراق درآمد ثابت بلومبرگ» (بازار بدهی/اوراق با درآمد مشخص) از ابتدای سال تا امروز حدود ۱.۱٪ بازدهی داشته و پیشتاز است.
رشد سهماهه نخست چین به ۵.۰٪ در مقیاس سالانه رسید؛ در حالیکه در سهماهه چهارم ۴.۵٪ بود. صادرات سهماهه نخست نیز ۱۴.۷٪ افزایش یافت.
وقتی اوایل ۲۰۲۵ به دادهها نگاه کردیم، تصویر کلی از قدرت قابلتوجه حکایت داشت؛ رشد و صادرات قوی سهماهه نخست از ادامه تقویت یوان خبر میداد. آن زمان رسیدن به ۶.۸۰ در برابر دلار روشن به نظر میرسید و بازار اوراق نیز عملکرد بهتری داشت. اما از آن زمان عوامل بنیادی اثرگذار بر یوان بهطور معناداری تغییر کردهاند.
شتاب اقتصادی که سال گذشته دیده میشد، تا حد زیادی کاهش یافته است. رشد تولید ناخالص داخلی (GDP) چین در سهماهه نخست ۲۰۲۶ به ۴.۶٪ رسید؛ کمتر از پیشبینیها و نشانهای از کندی نسبت به رشد ۵.۲٪ کل سال ۲۰۲۵ (رشد کل سال). علاوه بر این، دادههای تجارت ماه مارس ۲۰۲۶ افت غیرمنتظره ۷.۵٪ صادرات را در مقیاس سالانه نشان داد؛ در تضاد با رشد دو رقمی اوایل ۲۰۲۵.
این پسزمینه ضعیفتر، مسیر یوان را برگردانده و اکنون نرخ «دلار/یوان (USD/CNY)» (تعداد یوان لازم برای خرید یک دلار) حدود ۷.۲۴ معامله میشود؛ دور از سطح ۶.۸۰. بانک خلق چین نیز رویکرد خود را تغییر داده و برای حمایت از رشد، «نرخ سیاستی یکساله» (نرخ کلیدی که جهت کلی نرخهای بهره را هدایت میکند) را در فوریه ۲۰۲۶ کاهش داده است. بازده اوراق دولتی ۱۰ساله به ۲.۳۱٪ افزایش یافته که بازتاب «انتظارات جدید درباره نرخهای بهره» و فاصله گرفتن از عملکرد بهتر سال قبل است.
برای معاملهگران «بازار مشتقه» (ابزارهایی مثل اختیار معامله که ارزششان از یک دارایی پایه مثل ارز گرفته میشود)، این فضا میتواند به معنای موقعیتگیری برای تضعیف کنترلشده بیشتر یوان باشد. خرید «اختیار خرید (Call) دلار/یوان» (حق خرید دلار در یک نرخ مشخص) با «قیمت اعمال» (نرخی که اختیار در آن قابل اجراست) حوالی ۷.۲۸ تا ۷.۳۰ میتواند در صورت تداوم ضعف دادههای اقتصادی، امکان بهرهمندی از رشد نرخ USD/CNY را فراهم کند. این روش اجازه میدهد از تضعیف یوان سود گرفته شود و در عین حال زیان به «حقبیمه» (هزینه خرید اختیار) محدود بماند.
