اعتماد شرکتها و مصرفکنندگان در منطقه یورو در آوریل بیش از انتظار افت کرد. شاخص «اعتماد اقتصادی» کمیسیون اروپا به پایینترین سطح ۵ سال اخیر رسید و اعتماد مصرفکننده نیز به کف ۳ سال اخیر نزدیک شد. همزمان، شرایط اعتبار سختتر شده و نشانهها از ضعف تقاضای داخلی حکایت دارد.
با این حال، آمار اولیه تولید ناخالص داخلی (GDP؛ ارزش کل کالا و خدمات تولیدشده) در سهماهه اول نشان داد اقتصاد منطقه یورو نسبت به سهماهه قبل ۰.۱٪ رشد کرده است. آلمان ۰.۳٪، اسپانیا ۰.۶٪ و ایتالیا ۰.۲٪ رشد داشتند، در حالیکه فرانسه بدون رشد بود و تولید ناخالص داخلی ایرلند نسبت به سهماهه قبل ۲٪ افت کرد.
دادههای پیشرو از کاهش شتاب خبر میدهند
انتظار میرود دادههای آینده شتاب ضعیفتری را در آوریل نشان دهند، بهویژه در بخش خدمات. فروش خردهفروشی (فروش فروشگاهها به مصرفکننده) در ماه مارس ممکن است دوباره کاهش یابد و فروش خردهفروشی آلمان ماهبهماه ۲٪ افت کرده است.
در آلمان، سفارشهای کارخانه (ثبت سفارش تولید)، تولید صنعتی (میزان تولید کارخانهها) و دادههای تجارت خارجی ممکن است رشد اندکی را نشان دهند، اما چشمانداز تحت تأثیر شوک قیمت انرژی قرار دارد. در فرانسه، تولید صنعتی ممکن است جهش موقت داشته باشد که احتمالاً پایدار نیست.
گزارشها وضعیت ترازنامه خانوارها و شرکتها را «سالم» توصیف میکنند (ترازنامه یعنی تصویر داراییها و بدهیها). همچنین سرمایهگذاری در هوش مصنوعی (AI؛ سامانههای رایانهای برای انجام کارهای فکری)، انرژی و بخشهای مرتبط با دفاع، بهعلاوه محرک مالی آلمان (افزایش هزینهها و حمایت بودجهای دولت)، از عواملی دانسته میشوند که میتوانند از فعالیت اقتصادی حمایت کنند.
راهبردهای اختیار معامله برای پوشش ریسک بازار
سختتر شدن شرایط اعتبار نگرانی اصلی برای رشد آینده است؛ چون در آخرین نظرسنجی بانک مرکزی اروپا، ۱۵٪ خالصِ بانکها اعلام کردند معیارهای وامدهی به شرکتها را سختتر کردهاند (استاندارد وام یعنی شرایط دریافت وام مثل وثیقه، نرخ و سقف وام). الگوی مشابهی در ۲۰۲۳ دیده شد؛ زمانی که افزایش نرخ بهره خرجکرد را کم کرد و نشان میدهد تقاضای داخلی در ماههای آینده میتواند آسیب ببیند. در این فضا، خرید «اختیار فروش (Put)» روی صنایع مصرفی غیرضروری میتواند اقدام محتاطانهای برای پوشش ریسک کاهش رشد باشد (اختیار فروش یعنی حق فروش دارایی در قیمت مشخص در آینده برای محافظت در برابر افت قیمت).
در مقابل، عواملی وجود دارد که میتواند جلوی افت شدیدتر را بگیرد؛ از جمله ترازنامههای سالم شرکتها و روندهای مشخص سرمایهگذاری. ورود سرمایه به هوش مصنوعی، انرژی و بهویژه دفاع ادامه دارد و صندوق ۱۰۰ میلیارد یورویی آلمان هنوز در حال تزریق به پروژههاست و صنعت را جلو میبرد. این موضوع میتواند به «اختیار خرید (Call)» روی شاخصهای دفاعی و هوافضای اروپا پتانسیل رشد بدهد، حتی اگر مصرفکننده ضعیف بماند (اختیار خرید یعنی حق خرید دارایی در قیمت مشخص در آینده برای بهرهبردن از رشد قیمت).
تضاد بین ضعف اعتماد و نقاطی از قدرت واقعی، ابهام زیادی ایجاد کرده؛ شبیه نوسانهای شدید بازار در ۲۰۲۲. شاخص نوسان VSTOXX (معیار انتظار بازار از نوسان آینده) که اکنون نزدیک ۱۸ است، هنوز پایینتر از اوجهای دوره بحران قرار دارد اما همین تنش را نشان میدهد. معاملهگران میتوانند از راهبردهایی مثل «استرادل (Straddle)» روی Euro Stoxx 50 استفاده کنند تا از یک حرکت بزرگ بازار در هر دو جهت سود ببرند (استرادل یعنی خرید همزمان اختیار خرید و اختیار فروش با قیمت اعمال مشابه برای بهرهگیری از جهش نوسان).
