سود عملیاتی ناخالص شرکتهای استرالیا در سهماهه نخست سال، نسبت به سهماهه قبل ۱.۳٪ کاهش یافت و پایینتر از انتظار بازار برای رشد ۰.۵٪ قرار گرفت. این نتیجه به معنای چرخش از سناریوی پیشبینیشده به سمت انقباض در این دوره است.
این دادهها به تضعیف شتاب سودآوری شرکتهای استرالیایی بیش از میزان مورد انتظار در ابتدای سال اشاره دارد. با کاهش سودها در مقیاس فصلی، این گزارش حاکی از آن است که چشمانداز کوتاهمدت درآمدهای شرکتی ضعیفتر از چیزی است که بازارها پیشتر در قیمتها لحاظ کرده بودند.
نشانههایی از ضعف اقتصادی
ما کاهش غیرمنتظره ۱.۳٪ سود شرکتها در سهماهه نخست، در برابر پیشبینی رشد ۰.۵٪ را نشانهای روشن از کند شدن اقتصاد استرالیا میدانیم. این انقباض غافلگیرکننده نشان میدهد حاشیه سود شرکتها تحت فشار قابلتوجهی قرار دارد و نگرانیها را درباره تضعیف سریعترِ اقتصاد نسبت به برآورد بسیاری تشدید میکند.
با توجه به این دادههای سودآوری، ما برای افت شاخص ASX 200 موقعیتگیری میکنیم. بهدنبال خرید اختیار فروش (Put) روی این شاخص خواهیم بود؛ بهویژه در شرایطی که اکنون در حوالی سطح ۷,۷۰۰ نوسان میکند؛ سطحی که از منظر تکنیکال اهمیت کلیدی دارد. این دیدگاه با دادههای اخیر نیز تقویت میشود؛ جایی که خردهفروشی استرالیا در آوریل تنها ۰.۱٪ رشد کرده است که نشان میدهد تقاضای مصرفکننده نیز بسیار ضعیف است.
واکنشهای مورد انتظار بازار و سیاستگذار
آمار ضعیف سود شرکتها تقریباً بهطور قطع بانک مرکزی استرالیا (RBA) را تحت فشار قرار میدهد تا در نشست پیشروی ژوئن رویکردی انبساطیتر (dovish) اتخاذ کند. در نتیجه، ما انتظار تضعیف دلار استرالیا را داریم و به موقعیتهای فروش در برابر دلار آمریکا فکر میکنیم، با هدف شکست به زیر سطح حمایتی ۰.۶۵۰۰. بازار اکنون بیش از ۵۰٪ احتمال کاهش نرخ بهره توسط RBA تا پایان سال را قیمتگذاری میکند؛ افزایشی محسوس نسبت به تنها چند هفته قبل.
همچنین در حال بررسی موقعیتهای خرید در قراردادهای آتی اوراق ۱۰ساله استرالیا هستیم؛ زیرا «فرار به سمت داراییهای امن» و افزایش انتظارات برای کاهش نرخ بهره میتواند قیمت اوراق را بالاتر ببرد. از منظر تاریخی، دورههایی از افت غافلگیرکننده سودها—مانند کندی رشد در سالهای ۲۰۱۱ تا ۲۰۱۲—پیشدرآمد کاهش معنادار بازدهی اوراق بودهاند. این فضا همچنین از افزایش نوسان بازار حکایت دارد و استراتژیهای «لانگ وُلاتیلیتی» را جذابتر میکند.
