سهام آمریکا روز جمعه پس از آغاز آتش‌بس ۱۰روزه اسرائیل و لبنان از ساعت ۲۱:۰۰ به وقت گرینویچ در پنج‌شنبه، رشد کرد. هم‌زمان ایران اعلام کرد که تنگه هرمز در دوره آتش‌بس برای عبور کشتی‌های تجاری باز خواهد بود. شاخص میانگین صنعتی داوجونز (DJIA) بیش از ۱,۰۰۰ واحد بالا رفت و تا کمی پایین‌تر از ۴۹,۸۰۰ رسید. شاخص اس‌اندپی ۵۰۰ (S&P 500) ۱.۵٪ رشد کرد و برای نخستین‌بار از ۷,۱۰۰ عبور کرد. نزدک (Nasdaq) نیز ۱.۷٪ افزایش یافت.

شاخص راسل ۲۰۰۰ (Russell 2000) که بیشتر شامل شرکت‌های کوچک‌تر آمریکایی است، ۲.۲٪ صعود کرد. قراردادهای آتی داوجونز (DJIA futures؛ یعنی معامله شاخص برای تحویل در آینده و شاخصی از انتظارات بازار) شبانه رشد کردند و تا پایان روز هم بالاتر ماندند؛ از حدود ۴۸,۷۰۰ در ابتدای روز تا نزدیک ۴۹,۷۰۰ در اواخر بعدازظهر به وقت گرینویچ.

آتش‌بس، سهام را بالاتر برد

وزیر خارجه ایران در شبکه اجتماعی X (نام جدید توییتر) گفت که عبور تجاری در دوره آتش‌بس «کاملاً باز» خواهد بود. دونالد ترامپ گفت ایران دیگر هرگز این مسیر را نمی‌بندد، اما هم‌زمان گفت محاصره دریایی نیروی دریایی آمریکا علیه بنادر ایران تا رسیدن به توافق صلح ادامه دارد.

خبرگزاری تسنیم گفت کشتی‌های مرتبط با کشورهای «متخاصم» اجازه عبور نخواهند داشت و اگر محاصره آمریکا ادامه پیدا کند، تنگه دوباره بسته می‌شود. نفت خام آمریکا دبلیوتی‌آی (WTI؛ معیار قیمت نفت آمریکا) ۱۴٪ سقوط کرد و بالای ۸۰ دلار در هر بشکه قرار گرفت و نفت برنت (Brent؛ معیار جهانی قیمت نفت) ۱۰٪ افت کرد و بالای ۸۹ دلار ماند.

سهام بوئینگ ۳٪ رشد کرد و رویال کارائیبین ۱۰٪ جهش داشت؛ آمازون و ایربی‌ان‌بی هم بالا رفتند. در مجموعِ هفته، داوجونز ۳٪، S&P 500 چهار درصد و نزدک ۶٪ رشد کردند و نگاه بازار به گزارش‌های درآمد شرکت‌ها و شاخص قیمت تولیدکننده (PPI؛ شاخصی که تغییر قیمت‌ها در سطح تولیدکننده و عمده‌فروشی را نشان می‌دهد و می‌تواند بر تورم اثر بگذارد) معطوف شد.

این موج «ریسک‌پذیری» بزرگ (risk-on؛ یعنی تمایل سرمایه‌گذاران به خرید دارایی‌های پرریسک مثل سهام) باعث افت شدید «نوسان ضمنی» شد (implied volatility؛ نوسانی که از قیمت اختیار معامله برداشت می‌شود و نشان می‌دهد بازار چه میزان نوسان را انتظار دارد). شاخص ویکس (VIX؛ شاخص ترس بازار که از نوسان ضمنی اختیار معامله‌های S&P 500 محاسبه می‌شود) احتمالاً برای اولین‌بار در ماه‌های اخیر به زیر ۱۴ می‌رود. این موضوع هزینه «پوشش ریسک» را پایین می‌آورد (hedging؛ یعنی خرید ابزارهایی برای کاهش زیان احتمالی). می‌توان خرید «اختیار فروش خارج از پول» روی SPY را بررسی کرد (out-of-the-money put؛ اختیار فروشی که قیمت اعمالش پایین‌تر از قیمت فعلی است و مثل بیمه سقوط عمل می‌کند). گزینه دیگر، خرید «اختیار خرید» روی خود VIX است (call option؛ حق خرید در قیمت مشخص در آینده که از افزایش قیمت سود می‌برد) تا در صورت بهم‌خوردن آتش‌بس، محافظ ایجاد شود.

بازار پیام‌های متناقض میان محاصره واشنگتن و بازگشایی مشروط تنگه از سوی تهران را نادیده گرفته است. این شکنندگی در قیمت‌ها دیده نمی‌شود و اگر توافق در ۱۰ روز آینده به مشکل بخورد، می‌تواند زمینه جهش نوسان را فراهم کند. گرفتن یک موقعیت کوچک در «اختیار خرید VIX» برای ماه مه (May؛ سررسید اردیبهشت/خرداد) می‌تواند در صورت بد شدن تیترهای خبری بازده قابل‌توجهی بدهد.

موقعیت‌گیری با اختیار معامله برای نفت و سفر

افت ۱۴٪ دبلیوتی‌آی یکی از شدیدترین ریزش‌های یک‌روزه از زمان سقوط قیمت نفت در ۲۰۲۰ است و می‌تواند نشان دهد حرکت قیمتی بیش از حد بزرگ بوده است. با اینکه مسیر بعدی به سیاست وابسته است، می‌توان با روش‌هایی مثل «آیرن کندور» روی ETFهای نفتی از «پرمیوم» درآمد گرفت (iron condor؛ ترکیبی از چند اختیار خرید و فروش که معمولاً برای بازار کم‌نوسان به‌کار می‌رود و شرط می‌بندد قیمت در یک بازه مشخص می‌ماند. premium؛ مبلغی که خریدار اختیار معامله به فروشنده می‌پردازد). این روش فرض می‌گیرد قیمت‌ها در یک محدوده جدید آرام می‌شوند، نه اینکه فوراً برگردند یا به سقوط ادامه دهند.

رشد سهام شرکت‌های سفر و تفریح شدید بود و بیشتر از «بستن موقعیت فروش» معامله‌گران ناشی شد (short position؛ فروش استقراضی، یعنی فروش دارایی که مالک آن نیستند با امید خرید ارزان‌تر. closing out؛ بستن معامله). برای مشارکت با ریسک محدود می‌توان از اختیار خرید روی ETFهای خطوط هوایی و کروز استفاده کرد. فروش «اختیار فروش با پشتوانه نقد» هم گزینه دیگری است (cash-secured put؛ فروش اختیار فروش در حالی‌که فروشنده نقد لازم برای خرید سهم در قیمت اعمال را کنار گذاشته و در عوض پرمیوم می‌گیرد؛ این کار یعنی حاضر هستید در قیمت پایین‌تر مالک سهم شوید).

با حذف «پرمیوم ریسک ژئوپلیتیک» (geopolitical risk premium؛ بخشی از قیمت که به‌خاطر ترس از تنش‌های سیاسی/نظامی اضافه می‌شود)، تمرکز بازار به گزارش شاخص PPI و درآمد شرکت‌های بزرگ فناوری می‌رود. قیمت‌گذاری اختیار معامله برای سررسیدهای اواخر آوریل و اوایل مه (انقضا/سررسید؛ تاریخ پایان اعتبار اختیار معامله) که این رویدادها را پوشش می‌دهند، همچنان «نوسان ضمنی» بالاتری نشان می‌دهد. یعنی بازار حتی با آرامش موقت خاورمیانه هم انتظار نوسان قیمتی قابل‌توجه بر پایه عوامل بنیادی دارد.

حساب واقعی VT Markets خود را ایجاد کنید و همین حالا معامله را شروع کنید .