سهام آسیایی هفته را با روندی متفاوت آغاز کردند، چون معامله‌گران احتمال افزایش درگیری در خاورمیانه را زیر نظر داشتند. دونالد ترامپ، رئیس‌جمهور آمریکا، گفت اگر تنگه هرمز تا سه‌شنبه دوباره باز نشود، زیرساخت‌های غیرنظامی ایران (یعنی امکانات خدماتی برای مردم، نه مراکز نظامی) از جمله نیروگاه‌ها (محل تولید برق) و پل‌ها می‌تواند نابود شود. ایران گفت عبور و مرور از تنگه هرمز می‌تواند از سر گرفته شود، اگر بخشی از درآمد کنار گذاشته شود تا خسارت‌های مربوط به جنگ جبران شود. علی‌اکبر ولایتی، مشاور رهبر عالی ایران، مجتبی خامنه‌ای، گفت تنگه باب‌المندب در دریای سرخ هم می‌تواند هدف قرار بگیرد.

اثر بر بازار و احساس ریسک

این اتفاق‌ها نگرانی درباره اختلال در مسیرهای اصلی تجارت را بالا برد و تمایل بازار به ریسک را کاهش داد. قیمت بالای نفت خام هم نگرانی درباره تورم (بالا رفتن عمومی قیمت‌ها) را بیشتر کرد. گزارش قوی «اشتغال بخش غیرکشاورزی آمریکا» (Nonfarm Payrolls/NFP: آمار ماهانه تعداد شغل‌های ایجادشده، به‌جز بخش کشاورزی) در روز جمعه، انتظار برای کاهش نزدیکِ نرخ بهره توسط فدرال رزرو (بانک مرکزی آمریکا) را کمتر کرد. بازارها به سمت احتمال بالاترِ افزایش نرخ بهره آمریکا تا پایان سال حرکت کردند. شاخص نیکی ۲۲۵ ژاپن و کوسپی کره جنوبی حدود ۱٪ بالاتر بودند. شاخص ترکیبی IDX اندونزی و KLCI مالزی پایین‌تر بودند و به دلیل تعطیلات دوشنبه عید پاک در بسیاری از بازارهای جهانی، نقدشوندگی (یعنی آسانی خریدوفروش بدون تغییر شدید قیمت) کمتر بود. با بالا رفتن تنش‌ها در گلوگاه‌های مهم دریایی (مسیرهای باریک و حیاتی برای عبور کشتی‌ها)، نگرانی اصلی و فرصت احتمالی، نوسان بازار (بالا و پایین شدن شدید قیمت‌ها) است. شرایط فعلی که از تهدیدهای سیاسی و پیام‌های سخت‌گیرانه بانک‌های مرکزی می‌آید، نشان می‌دهد باید برای جهش‌های بزرگ قیمت در انواع دارایی‌ها آماده باشیم. لازم است از ابزارهای مشتقه (قراردادهایی که ارزششان از دارایی دیگری مثل سهام، نرخ بهره یا کالا گرفته می‌شود) استفاده کنیم تا هم ریسک فعلی را پوشش دهیم و هم برای حرکت‌های احتمالی آماده شویم.

قرار گرفتن در معرض انرژی و پوشش ریسک

تهدیدها علیه تنگه هرمز—که بیش از ۲۰٪ مایعات نفتی جهان (انواع فرآورده‌ها و نفت خام که در حمل‌ونقل جهانی جابه‌جا می‌شود) از آن عبور می‌کند—باعث می‌شود بازار انرژی بسیار حساس شود. در حملات سال ۲۰۱۹ به تأسیسات نفتی عربستان دیدیم قیمت نفت خام چطور می‌تواند در یک روز بیش از ۱۵٪ جهش کند، وقتی ترس از اختلال عرضه (کم شدن دسترسی به نفت) بالا می‌رود. می‌توان موقعیت خرید (Long: سود از افزایش قیمت) در قراردادهای آتی نفت WTI یا برنت در نظر گرفت، یا از اختیار خرید (Call Option: قراردادی که حق خرید در یک قیمت مشخص را می‌دهد) استفاده کرد تا از جهش احتمالی قیمت سود برد و در عین حال ریسک را مشخص و محدود کرد. ترکیبِ شوک احتمالی نفت و احتمال افزایش نرخ بهره فدرال رزرو، فشار مهمی برای سهام است. هزینه بالاتر انرژی حاشیه سود شرکت‌ها را کم می‌کند و نرخ بهره بالاتر باعث می‌شود سودهای آینده کم‌ارزش‌تر شوند. پس می‌توان اختیار فروش حمایتی (Protective Put: اختیار فروشی برای جبران افت قیمت) روی شاخص‌های بزرگ مثل S&P 500 خرید تا از پرتفوی‌های فقط‌خرید (Long-only: فقط دارایی‌هایی که با بالا رفتن قیمت سود می‌دهند) در برابر افت احتمالی محافظت شود. شاخص ترس بازار، VIX (شاخص نوسان مورد انتظار بازار سهام آمریکا) از قبل بالاست و اگر تهدیدها عملی شود می‌تواند بالاتر برود. در دوره‌های تنش شدید سیاسی، VIX بالای ۴۰ هم رفته و اکنون هم چنین سطحی ممکن است. استفاده از اختیار خرید VIX یا قراردادهای آتی آن (Futures: قرارداد خرید/فروش در آینده با قیمت از پیش تعیین‌شده) امکان شرط‌بندی مستقیم روی افزایش نگرانی بازار را می‌دهد و می‌تواند پوشش مناسبی برای پرتفوی باشد. گزارش قوی NFP روز جمعه مسیر نرخ بهره را تغییر داد و انتظار هرگونه کاهش نزدیک را کنار زد. قیمت‌گذاری فعلی در بازار قراردادهای آتی نرخ بهره فدرال (Fed funds futures: قراردادهایی که انتظار بازار از نرخ بهره کوتاه‌مدت آمریکا را نشان می‌دهند) اکنون احتمال بیش از ۶۵٪ برای افزایش نرخ تا پایان سال را نشان می‌دهد؛ تغییری بزرگ نسبت به چند هفته پیش. این چشم‌انداز می‌گوید بهتر است به راهبردهایی فکر کنیم که از بالا رفتن بازده (Yield: نرخ سود مؤثر اوراق) سود می‌برند، مثل فروش استقراضی قرارداد آتی اوراق خزانه ۱۰ساله (Shorting: فروش با هدف خرید ارزان‌تر در آینده).

همین الان معامله را شروع کنید – اینجا کلیک کنید تا حساب واقعی VT Markets خود را بسازید